周度要点小结
- 价格：截至2025年4月18日，SH2505合约收于2642元/吨，上涨4.28%；山东32%液碱折百价上涨至2563元/吨附近。
- 基本面：
- 供应端：氯碱装置检修、提负并存，产能利用率降至82.3%。
- 需求端：氧化铝开工率持续回落；粘胶短纤开工率降至78.22%，印染开工率降至61.94%。
- 库存：液碱工厂库存环比下降10.84%至42.02万吨，下游非铝企业低价补库，液碱现货市场价低位反弹。
- 利润：氧化铝厂采购积极性未改善，液氯下游需求不佳带动山东烧碱ECU利润下降至低位。
- 展望：
- 下周华北检修装置复产，产能利用率预计小幅上升。
- 氧化铝企业减产集中，耗碱量持续下滑。
- 非铝企业五一节前补库，供需阶段性好转，但持续性存疑。
- 中长期供需未改善，下游补库后价格存在回调可能。
- SH2505上方关注2600附近压力，SH2509上方关注2580附近压力。
期货市场情况
- 主力合约05合约持仓量下降，主力收盘上涨明显。
- SH2505合约收盘价及持仓量趋势图显示价格上行，持仓量减少。
现货市场情况
- 山东32%液碱：主流价折百2563元/吨，基准价820元/吨。
- 基差：盘面贴水，基差环比上升。
- 河南32%液碱：市场报价960元，折百3000元/吨。
- 内蒙32%液碱：市场报价960元，折百3000元/吨。
- 山东99%片碱、液氯：片碱价格3400元/吨，液氯价格-200元/吨。
上游情况
- 原盐：山东原盐价格下跌，西北原盐价格维稳。
- 动力煤：秦皇岛5500K动力煤报价稳定在664元/吨。
产业链情况
- 供应：3月烧碱产量358.93万吨，环比上升10.47%；本周开工率82.3%。
- 需求：
- 氧化铝：3月产量791.28万吨，产能利用率80.29%。
- 非铝下游：粘胶短纤开工率78.22%。
- 价格：氧化铝价格跌势放缓，粘胶短纤价格维稳。
- 进出口：
- 进口：2月进口0.05万吨，1-2月累计进口0.12万吨。
- 出口：2月出口33.79万吨，1-2月累计出口66.75万吨。
- 库存：液碱样本库存42.02万吨，环比下降10.84%。
- 成本：
- 利润：
- 山东ECU利润（不含氯）全地区盈利，含氯利润收缩。
- 内蒙古ECU利润含氯全地区盈利。
期权市场分析
- 烧碱期货20日历史波动率36.23%。
- SH509C2520隐含波动率22.18%，SH509P2520隐含波动率22.89%。
