TMT行业周报（10月第5周）：海外云厂商资本开支持续上行

TMT行业周报（10月第5周） 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（10.27-10.31）涨跌幅为：计算机（1.82%）、传媒（-0.06%）、电子（-1.65%）、通信（-3.59%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为横向通用软件（10.05%）、营销代理（5.74%）、门户网站（3.68%），跌 幅 靠 前 的 三 级 子 行 业 分 别 为 通 信 网 络 设 备 及 器 件 （-6.40%）、数字芯片设计（-4.80%）、游戏Ⅲ（-4.01%）。 分析师：罗晴执业证书：S1030524110001电话：13603091122邮箱：luoqing@csco.com.cn 2)海外云厂三季度资本开支继续上行。本周海外主要云厂商公布三季度业绩，资本开支延续上行趋势，且2026年指引积极。谷歌方面，2025Q3资本开支239亿美元，同比增长83%，较上一季度同比70%增速有所提升。往中期看，管理层指引2025年全年资本开支910-930亿美元，在上一季度指引的850亿美元基础上再度上修。META方面，2025Q3资本开支达194亿美元，同比增长134%，增速较上一季度提升26pct。展望后续，管理层指引2025年全年资本开支700-720亿美元（下限上修，上限不变），2026财年资本开支金额增长显著高于2025年，中性假设2025年达成710亿美元，则明年至少能达成1028亿美元CapEx，同比将至少增长45%。微软方面，2025Q3资本开支349亿美元（含租赁），同比增长75%，超出上一季度指引的300亿美元。中长期指引暂未更新，建议沿用先前口径，即2026财年超1200亿美元资本开支。亚马逊方面，2025Q3资本开支达342美元，同比增长51%，全年指引约1250亿美元。综合来看，四家CSP 2025年CapEx增速大概率达到60%。 公司具备证券投资咨询业务资格 3)AI赋能主营业务提速，AI正循环持续验证。云业务角度，谷歌云2025Q3实现收入151.57美元，同比增速加快至34%，增速环比提升2pct；微软Azure同比增速39%，环比持平且维持高位；亚马逊AWS同比加速增长20%至330亿美元。其他主营业务角度，谷歌业务线全面加速，其中Q3搜索业务同比增长14.5%、Youtube广告业务同比增长15%；META Q3广告收入501亿美元，同比增长26%。AI成为拉动收入的关键引擎：①谷歌CEO提及70%以上的云服务客户正使用谷歌AI产品，云业务季度末待履行合同金额达1550亿美元（同比增长70%+）。②在AI对广告效率的提升下,META Q3广告展示量同比增长14%，平均广告单价同比增长10%。我们认为云厂商的资本投入持续高速增长，换来AI在自身主营业务的逐渐赋能和闭环实现，清晰的下游AI用量增长有望继续拉动AI算力需求，建议关注海外AI算力产业链相关的光模块、PCB、服务器代工等细分环节投资机会。 4)风险提示：AI应用不及预期。 正文目录 一、市场周度回顾.........................................................................................................................3二、行业要闻及重点公司公告.....................................................................................................52.1行业重要事件......................................................................................................................................52.2公司公告............................................................................................................................................10 图表目录 Figure 1申万一级行业周涨跌幅（%）..............................................................................................................3Figure 2TMT细分三级子行业周涨跌幅（%）..................................................................................................3Figure 3电子行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................4Figure 4计算机行业周涨跌幅前五个股（%）..................................................................................................4Figure 5传媒行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................4Figure 6通信行业周涨跌幅前五个股（%）......................................................................................................4 一、市场周度回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业重要事件 11月1日小度AI眼镜开启预售11月1-2日2025年第十一届中国智能技术与大数据会议11月6-8日CEIC 2025消费电子创新大会11月6-9日世界互联网大会乌镇峰会11月7-8日2025全球计算大会（CGC2025）11月13日百度世界2025发布11月14日英伟达中国开发者日11月14-15日华为操作系统大会&openEuler Summit 202511月28日2025软件技术大会 AI模型侧 ⚫财联社10月31日电，英伟达携手Naver Cloud、LG AI Research、SK电讯、NC AI及Upstage共同开发大语言模型。⚫财联社10月30日电，Alphabet CEO称，Gemini现在每分钟处理70亿tokens，Gemini应用程序的月活跃用户已超过6.5亿。谷歌付费订阅用户数突破3亿，谷歌新云客户同比增长34%；超过70%的云客户使用谷歌AI产品。⚫财联社10月30日电，OpenAI今日正式发布两款全新开源安全推理模型gpt-oss-safeguard-120b与gpt-oss-safeguard-20b。⚫《科创板日报》10月30日讯，智源发布多模态世界大模型Emu3.5，以自回归方式实现了对多模态序列的“Next-State Prediction (NSP)”，获得了可泛化的世界建模能力。在场景应用层面，模型不仅能实现跨场景的具身操作、具备泛化的动作规划与复杂交互能力，也能完成文图生成、图片编辑与时空变换。⚫财联社10月28日电，IDC最新发布的《中国模型即服务(MaaS)及AI大模型解决方案市场追踪，2025H1》报告显示，2025年上半年中国MaaS市场呈现爆发式增长，规模达12.9亿元人民币，同比增长421.2%。AI大模型解决方案市场同样保持高位增长态势，2025上半年市场规模达30.7亿元人民币，同比增长122.1%。⚫财联社10月27日电，美团LongCat团队发布并开源LongCat-Video 视频生成模型。针对高分辨率、高帧率视频生成的计算瓶颈，LongCat-Video通过“二阶段粗到精生成（C2F）+块稀疏注意力（BSA）+模型蒸馏”三重优化，视频推理速度提升至10.1倍。 AI应用侧 ⚫财联社10月31日电，苹果CFO称，正在大幅增加对人工智能的投资，预计12月当季的毛利率将在47%至48%之间。⚫财联社10月31日电，亚马逊CEO表示，亚马逊人工智能购物助手Rufus有望带来每年100亿美元的增量销售额；人工智能购物助手RUFUS今年已有2.5亿活跃客户，月度用户同比增长140%。⚫财联社10月30日电，OpenAI据悉计划最早于2026年下半年提交上市申请，并于2027年上市。此次IPO的估值可能高达约1万亿美元。OpenAI计划筹集至少600亿美元。⚫财联社10月30日电，Meta首席财务官称，自9月在Meta AI中推出Vibes功能以来，发现该应用内的媒体生成量增长了超过10倍。⚫财联社10月30日电，谷歌旗下视频流媒体平台YouTube正在进行重组，着眼于人工智能方面的应用。此举是向公司专注人工智能的更广泛转变的一部分。⚫财联社10月30日电，美联储主席鲍威尔表示，人工智能与20世纪90年代泡沫不同，如今的人工智能巨头拥有与互联网明星企业截然不同的收入、商业模式和利润，人工智能投资显然是增长的重要来源之一。⚫财联社10月30日电，中国人民银行科技司副司长周祥昆在2025金融街论坛年会上表示，当前，以大模型为代表的新一代人工智能技术发展带来前所未有的机遇。同时，算法歧视、模型“黑箱”、数据滥用等风险不容忽视。人民银行将落实“人工智能+”行动部署，加快落实出台“人工智能+金融”的相关政策文件。⚫财联社10月29日电，据报道，礼来公司部署全球规模最大、性能最强的AI制药工厂，采用基于英伟达Blackwell架构的DGX超级集群。⚫《科创板日报》10月29日讯，OpenAI CEO奥尔特曼表示，OpenAI的深度学习系统正在迅速进步，模型解决复杂任务的能力不断提升。公司预计，到2026年9月AI将能胜任“实习研究助理”级别的工作，并在2028年前发展成一名完全自动化的“合格AI研究员”⚫财联社10月28日电，Adobe的CEO表示，Adobe将OpenAI和谷歌AI模型加入Photoshop及其他工具。⚫财联社10月28日电，Paypal据称与OpenAI达成合作协议，将支付钱 包嵌入到ChatGPT中。 ⚫财联社10月28日电，OpenAI公司正为印度用户提供为期一年的免费ChatGPT Go服务，加大力度开拓市场。注册用户将免费获得一年的ChatGPTGo服务。ChatGPTGo于8月在印度首次推出，作为最实惠的付费套餐，年费为不到5美元。 ⚫财联社10月28日电，伦敦证券交易所宣布与Anthropic合作，旨在帮助企业客户更便捷地将更多金融数据接入Claude人工智能平台。 ⚫《科创板日报》10月28日讯，埃隆·马斯克推出了Grokipedia的早期版本，这是一部由人工智能编写的在线百科全书，其中包含超过80万条人工智能生成的条目。 ⚫《科创板日报》10月27日讯，IDC报告指出，到2026年，70%的组织将采用融合生成式、处方式、预测式和智能体技术的复合AI。到2027年，全球G2000企业中AI智能体的使用量将增长10倍，调用量更将提升1000倍。到2028年，45%的IT产品与服务交互将以智能体为主要界面。 ⚫财联社10月27日电，据报道，波兰国防部将于当地时间周一与Palantir签署一份合作意向书。 AI算力侧 ⚫