医药生物行业周报（10月第5周）：MNC持续加注国产创新药

MNC持续加注国产创新药 1)周度回顾。上周（10月27日-10月31日）医药生物板块收涨1.31%，跑赢Wind全A（0.41%）和沪深300（-0.43%）。市场围绕三季报进行交易。从细分板块来看，疫苗（3.38%）、其他生物制品（3.33%）和化学制剂（3.31%）领涨，医疗耗材（-1.98%）、线下药店（-1.84%）和医疗设备（-1.45%）领跌。从个股来看，合富中国（49%）、诺思格（36.7%）和三生国健（33.1%）涨幅居前，赛诺医疗（-25%）和惠泰医疗（-14.8%）和华康医疗（-14.5%）跌幅居前。 研究助理：徐伊琳电话：0755-23602217邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 2)MNC持续加注国产创新药。10月31日，乐普医疗子公司民为生物将GLP-1/GIP/FGF21三靶点创新减肥药MWN105的大中华区外全球权益授权给SideraBio。10月30日，辉瑞登记了两项从三生制药引进的PF-08634404（SSGJ-707）PD-1/VEGF双抗的全球III期临床研究，分别在晚期肺癌和结直肠癌头对头标准疗法。10月28日，荃信生物与罗氏就自主研发的长效TSLP和IL-33自免双抗QX031N达成总包10.7亿美金的全球独家合作与许可协议。继上周信达的超百亿巨额BD之后，本周MNC持续加注国产创新药，在代谢、自免领域达成合作，肿瘤领域持续推进已合作药物的全球开发，国产创新药在新技术平台得到了MNC从肿瘤到自免的全方面认可。我们持续看好国产创新药在肿瘤、自免、代谢领域的创新成果兑现，看好中国研发全球销售的新模式。 3)流感活动上升。根据中疾控流感周报第43周（2025年10月20日－2025年10月26日）数据，本周南方省份流感活动上升，北方部分省份上升。 4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 正文目录 一、市场周度回顾..........................................................3二、行业要闻及重点公司公告................................................42.1行业重要事件.................................................................42.2行业要闻.....................................................................42.3公司公告.....................................................................5 图表目录 Figure1申万一级行业涨跌幅（%）........................................................3Figure2医药细分三级子行业涨跌幅（%）..................................................3Figure3医药生物行业周涨跌幅前五个股（%）..............................................4 一、市场周度回顾 上周（10月27日-10月31日）医药生物板块收涨1.31%，跑赢Wind全A（0.41%）和沪深300（-0.43%）。市场围绕三季报进行交易。从细分板块来看，疫苗（3.38%）、其他生物制品（3.33%）和化学制剂（3.31%）领涨，医疗耗材（-1.98%）、线下药店（-1.84%）和医疗设备（-1.45%）领跌。从个股来看，合富中国（49%）、诺思格（36.7%）和三生国健（33.1%）涨幅居前，赛诺医疗（-25%）和惠泰医疗（-14.8%）和华康医疗（-14.5%）跌幅居前。 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业重要事件 l10月30日，2025年国家医保目录谈判工作在北京启动。本次医保目录调整首次设立商业健康保险创新药品目录。l2025年第43周（2025年10月20日－2025年10月26日），南方省份哨点医院报告的ILI%为4.1%，高于前一周水平（3.8%），高于2022年和2024年同期水平（3.2%和3.3%），低于2023年同期水平（5.6%）。2025年第43周，北方省份哨点医院报告的ILI%为3.6%，高于前一周水平（2.8%），高于2022年和2024年同期水平（2.7%和3.2%），低于2023年同期水平（4.2%）。（资讯来源：Wind资讯） 2.2行业要闻 10月31日，乐普医疗旗下控股子公司上海民为生物技术有限公司将具有自主知识产权的MWN105注射液有偿许可给丹麦SideraBioAps.（2024年2月成立，诺和诺德关联基金novoholdings提供种子轮资金），丹麦Sidera公司将获得在除大中华区以外的全球范围内开发和商业化的独家权利。作为对外许可交易对价一部分，上海民为生物将取得丹麦Sidera公司9.99%的股权，且将从丹麦Sidera获得MWN105注射液授权许可费。SideraBio将支付首笔投资款及近期里程碑款合计3500万美元。作为对外许可交易对价一部分，上海民为生物将获取丹麦Sidera公司9.99%的股权。根据临床开发和商业化销售金额，丹麦Sidera将向上海民为生物支付累计不超过10.1亿美元的里程碑款。上海民为生物有权按照实际年净销售额，向丹麦Sidera收取相应的分梯度的销售提成。 10月30日，据ClinicalTrials.gov最新公开的信息，辉瑞登记了两项PF-08634404（SSGJ-707）的全球III期临床研究。此次辉瑞登 记的两项临床研究分别是：针对局部晚期或转移性非小细胞肺癌的III期研究中，PF-08634404联合化疗“头对头”对比当前标准疗法Keytruda联合化疗的疗效与安全性；针对转移性结直肠癌的III期研究中，PF-08634404联合化疗“头对头”对比当前标准疗法贝伐珠单抗联合化疗的疗效与安全性。 10月28日，荃信生物与罗氏达成全球独家合作与许可协议。这项协议的核心是QX031N这款处于研究阶段的长效TSLP和IL-33双特异性抗体，荃信生物将其在全球范围内的开发、生产及商业化独家权益授予了罗氏，荃信生物将获得一笔7500万美元的一次性、不可退还的首付款，公司还有资格获得与产品开发、监管批准和商业化相关的高达9.95亿美元的里程碑付款，以及未来产品销售的梯度特许权使用费。 （资讯来源：Wind资讯） 2.3公司公告 l赛诺医疗：10月31日，公司棘突球囊产品获得国外医疗器械注册证。本次获得韩国医疗器械注册证的TRADENTTM冠状动脉棘突球囊扩张导管是公司自主研发并在国内棘突球囊品类中最先获批的一款产品，主要用于PTCA中对于血管狭窄病变进行扩张治疗。l众生药业：10月30日，公司发布三季报。公司实现营业收入18.89亿元，同比下降1.01%；归属于上市公司股东的净利润达2.51亿元，同比增长68.40%，扣非净利润为2.46亿元，同比增长30.36%。单三季度扣非为5902.9万元，同比增长301%。l赛诺医疗：10月30日，公司发布三季报。营业收入同比增长14.24%至3.64亿元，归母净利润由去年同期亏损1092万元转为盈利2112万元，增幅达293.46%，核心盈利指标实现历史性突破。扣非净利润达1391万元，同比增长148.63%。l美年健康：10月30日，公司发布三季报。前三季度实现营业收入69.25亿元，同比下降3.01%；归属于上市公司股东的净利润达5,185.99万元，同比增长110.53%，主要受益于利润总额提升、信用减值损失减少及公允价值变动收益大幅增长。l贝瑞基因：10月30日，公司发布三季报。营业收入同比下降16.65%至6.86亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损扩大至5256万元，同比下滑606.13%，主要受收入下滑、研发费用上升及资产处置收益减少影响。l长春高新：10月30日，公司发布三季报。前三季度实现营业收入 98.07亿元，同比下降5.60%；归属于上市公司股东的净利润为11.65亿元，同比下降58.23%，主要受子公司百克生物大幅亏损、金赛药业计提大额资产减值及对外捐赠增加等因素影响。 荣昌生物：10月30日，公司分布三季报。前三季度实现营业收入17.20亿元，同比增长42.27%，主要得益于注射用泰它西普与维迪西妥单抗销售规模持续扩大，商业化能力显著提升。尽管公司仍处于亏损阶段，但归属于上市公司股东的净利润亏损收窄至-5.51亿元，同比减亏48.6%，核心驱动因素为研发支出下降与海外授权收益释放。 l昭衍新药：10月30日，公司发布三季报。前三季度营业收入9.85亿元，同比下滑26.23%；归母净利润8,071万元，由上年同期亏损7,031万元转为盈利，主要依赖生物资产公允价值变动收益1.40亿元及资金管理收益4,577万元，扣非净利润仅2,904万元，同比下滑125.60%，主业盈利能力显著弱化。 威高血净：10月30日，公司发布三季报。前三季度实现营业收入27.36亿元，同比增长3.45%；归属于上市公司股东的净利润为3.41亿元，同比增长7.92%，扣非净利润达3.33亿元，同比增长6.69%，表明核心业务盈利能力和经营效率稳步提升。 百克生物：10月30日，公司发布三季报。前三季度营收4.74亿元，同比下滑53.76%；归母净利润亏损1.58亿元，同比由盈转亏，降幅达164.76%，主因带状疱疹疫苗退货冲减收入及惠民降价、水痘疫苗销量下滑所致。 甘李药业：10月30日，公司发布三季报。前三季度实现营业收入30.47亿元，同比增长35.73%；归属于上市公司股东的净利润达8.18亿元，同比增长61.32%，扣非净利润增速达122.83%。 美迪西：10月30日，公司发布三季报。前三季度公司实现营业收入8.43亿元，同比增长5.14%；尽管归属于上市公司股东的净利润仍为-2968万元，但同比大幅减亏77.0%（上年同期为-1.29亿元），主要得益于营业成本同比下降9.68%至6.71亿元，综合毛利率显著提升，叠加销售费用与管理费用基本稳定，成本控制成效凸显。 凯莱英：10月30日，公司发布三季报。前三季度实现营业收入46.30亿元，同比增长11.82%，其中新兴业务（多肽、寡核苷酸、ADC等）收入同比大增71.87%，化学大分子业务收入增长超150%。归属于上市公司股东的净利润达8.00亿元，同比增长12.66% 春立医疗：10月30日，公司发布三季报。公司营业收入达7.56亿元，同比增长48.75%；归属于上市公司股东的净利润达1.92亿元， 同比增长213.21%，扣除非经常性损益后的净利润增幅高达311.07% l神州细胞：10月30日，公司发布三季报。公司实现营业收入13.12亿元，同比下滑32.27%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.51亿元，亏损幅度持续扩大。公司核心产品安佳因®受医保控费政策影响，报告期内进一步降价，直接拖累销售收入，是营收下滑的主因。利润端持续承压，叠加营业外支出高达8525万元（主要为公益捐赠），导致利润总额与净利润均处于深度亏损状态。 l迪哲医药：10月30日，公司发布三季报。前三季度实现营业收入5.86亿元，同比增长73.23%，主要得益于两款核心产品舒沃哲®与高瑞哲®首次纳入国家医保目录，销售规模快速扩张。 l药明康德：10月30日，公司实际控制人控制的股东拟合计减持不超过公司总股本2%的股份，即不超过59,675,143股，减持原因为“自身资金需求”，减持方式包括