医药生物行业周报：未来1-2个季度全球创新药重要会议和MNC的BD支出节奏【周专题&周观点】【总第415期】

一、核心观点 申万医药指数本周下跌2.07%，跑输沪深300和创业板指数。创新药板块震荡调整，但产业逻辑未变，5-10年第二波浪潮刚刚开始，Q4有望迎来机会。中短期维度，医药板块重视CXO和创新药，特别是海外大药和中小市值科技革命。长期维度，医药板块持续乐观，关注创新药、新科技、国际化和泛整合四大方向。

二、关键数据

• 中证创新药指数：本周下跌1.67%，跑赢医药指数，跑输沪深300指数；年初至今上涨38.55%，跑赢申万医药指数和沪深300指数。
• 仿制药板块：本周下跌3.84%，跑输申万医药指数和化学制剂子行业；年初至今上涨24.17%，跑输申万医药指数。
• 中药板块：本周下跌2.13%，跑输医药指数；年初至今下跌0.43%，跑输医药指数。
• 医疗器械板块：本周下跌2.04%，跑赢医药指数；年初至今上涨13.18%，跑输医药指数。
• CXO板块：申万医疗研发外包指数本周上涨1.09%，跑赢申万医药生物指数；年初至今上涨70.13%，跑赢申万医药生物指数。

三、研究结论

• 创新药：关注海外大药（信达生物、三生制药等）、中小市值科技革命（君实生物、荣昌生物等）以及受益链条（维亚生物、凯莱英等）。
• 新科技：关注脑机接口&外骨骼机器人（翔宇医疗、博拓生物等）、AI医药医疗（晶泰控股、华大智造等）。
• 国际化：关注器械国际化（福瑞股份、森松国际等）。
• 其他：关注大集团小公司（浩欧博、利德曼等）、国企改革（哈药股份、人福医药等）、自主可控（华大造、聚光科技等）。

四、风险提示 医药负向政策超预期、行业增速不及预期、行业竞争加剧风险。