医药生物行业周报：MNC账上还有多少钱？还有啥可能布局？【创新药大牛市】分支思路（一）中国超市更新【周专题&周观点】【总第401期】

请仔细阅读本报告末页声明增持（维持）行业走势作者分析师张金洋执业证书编号：S0680519010001邮箱：zhangjinyang@gszq.com分析师胡偌碧执业证书编号：S0680519010003邮箱：huruobi@gszq.com分析师张玉执业证书编号：S0680524120002邮箱：zhangyu7@gszq.com相关研究1、《医药生物：【周专题&周观点】【总第400期】创新药大牛市分支思路（五）—PD（L）1Plus成为海外药企必争之地——尤其重视信达PD1IL2》2025-06-072、《医药生物：【周专题&周观点】“【总第399期】创新药大牛市下的分支思路（一）——““中国超市”还有哪些值得期待》2025-06-013、《医药生物：从政策破冰到CRO供需重塑，把握预期差带来的布局机会》2025-05-29-20%-10%0%10%20%30%2024-062024-102025-022025-06医药生物沪深300 P.2（3）自主可控&产业链重构：A、产业链重构：森松国际。B、自主可控：科研仪器、设备等，如华大智造、聚光科技、奕瑞科技、联影医疗、澳华内镜、迈瑞医疗等。（4）其他：A、大集团小公司：万东医疗、浩欧博。B、国企改革：哈药股份、人福医药、昆药集团。C、其他重点跟踪：力诺特玻、健友股份、三诺生物、君实生物等。风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 请仔细阅读本报告末页声明 P.3内容目录一、医药核心观点.............................................................................................................................................5二、MNC账上还有多少钱？还有啥可能布局？..................................................................................................7三、细分领域投资策略及思考..........................................................................................................................113.1广义药品.............................................................................................................................................113.1.1创新药......................................................................................................................................113.1.2仿制药......................................................................................................................................123.1.3中药..........................................................................................................................................143.2医疗器械板块周度复盘.......................................................................................................................153.3配套领域.............................................................................................................................................193.3.1CXO...........................................................................................................................................193.3.2药店..........................................................................................................................................203.3.3医药商业...................................................................................................................................203.3.4医疗服务...................................................................................................................................213.3.5生命科学产业链上游周度复盘...................................................................................................21四、医药行情回顾与热点追踪..........................................................................................................................234.1医药行业行情回顾...............................................................................................................................234.2医药行业热度追踪...............................................................................................................................264.3医药板块个股行情回顾........................................................................................................................28风险提示.........................................................................................................................................................29图表目录图表1：代表MNC2024年营业总收入..............................................................................................................7图表2：代表MNC2024年归母净利润..............................................................................................................7图表3：代表MNC历年现金及现金等价物情况（亿美元）...............................................................................8图表4：诺和诺德2024年收入拆分.................................................................................................................8图表5：强生2024年主要创新医学治疗领域销售额/亿美元.............................................................................8图表6：默克制药2024年部门收入拆分/亿美元...............................................................................................8图表7：辉瑞2024年生物制药业务收入/亿美元...............................................................................................8图表8：艾伯维2024年收入拆分/亿美元.........................................................................................................9图表9：阿斯利康2024年收入/亿美元.............................................................................................................9图表10：诺华2024年收入拆分/亿美元...........................................................................................................9图表11：礼来2024年收入/亿美元..................................................................................................................9图表12：赛诺菲收入拆分/亿美元....................................................................................................................9图表13：GSK2024年收入/亿美元..................................................................................................................9图表14：MNC大型BD订单梳理...........................