医药生物行业周报（10月第2周）：关注ESMO会议国产创新药

关注ESMO会议国产创新药 1)周度回顾。9月29日-10月10日医药生物板块收涨0.4%，跑输Wind全A（1.63%）和沪深300（1.47%）。从细分板块来看，医院（2.29%）、医疗设备（2.29%）和疫苗（2.08%）领涨，化学制剂（-1.41%）、线下药店（-0.68%）和原料药（-0.38%）领跌。从个股来看，振德医疗（31.82%）、万邦德（21.2%）和常山药业（12.88%）涨幅居前，南新制药（-28.67%）和复旦复华（-13.64%）和诺诚健华-U（-12.94%）跌幅居前。 研究助理：徐伊琳电话：0755-23602217邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 2)关注ESMO会议国产创新药。2025年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）将于10月17日至21日在德国柏林召开，常规摘要将于10月13日发布，最新突破摘要(Late-BreakingAbstracts)将在演讲当日公布。我们建议关注入围本次ESMO的国产创新药公司如康方生物、科伦博泰、恒瑞医药、荣昌生物、君实生物、劲方医药等，期待新技术平台如双抗和ADC方向的新数据读出。 3)基孔肯雅热疫情波动。2025年9月28日0时至10月4日24时，广东省新增报告3181例基孔肯雅热本地个案，较上周数据（3153例）仍在高位波动，本周期未报告重症和死亡个案，个案主要分布在江门（2480例），本周起无症状感染者纳入统计报告。中疾控病毒病预防控制所牵头与广州达安基因股份有限公司合作研制的基孔肯雅病毒核酸检测试剂盒（荧光PCR法）在9月26日公告获得国家药品监督管理局批准，可用于基孔肯雅热病例的体外诊断。核酸检测将为基孔肯雅热疫情控制提供强有力的技术支撑。 4)风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 请务必阅读文后重要声明及免责条款 正文目录 一、市场周度回顾..........................................................3二、行业要闻及重点公司公告................................................42.1行业重要事件.................................................................42.2行业要闻.....................................................................52.3公司公告.....................................................................5 图表目录 Figure 1申万一级行业区间（9月29日-10月10日）涨跌幅（%）..............................3Figure 2医药细分三级子行业区间（9月29日-10月10日）涨跌幅（%）........................3Figure 3医药生物行业区间（9月29日-10月10日）涨跌幅排名（%）..........................4 一、市场周度回顾 9月29日-10月10日医药生物板块收涨0.4%，跑输Wind全A（1.63%）和沪深300（1.47%）。从细分板块来看，医院（2.29%）、医疗设备（2.29%）和疫苗（2.08%）领涨，化学制剂（-1.41%）、线下药店（-0.68%）和原料药（-0.38%）领跌。从个股来看，振德医疗（31.82%）、万邦德（21.2%）和常山药业（12.88%）涨幅居前，南新制药（-28.67%）和复旦复华（-13.64%）和诺诚健华-U（-12.94%）跌幅居前。 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业重要事件 10月10日，美国总统特朗普宣布，其政府已与阿斯利康(AZN.US)达成协议，后者将大幅削减部分药品的消费者价格以换取关税宽限待遇。特朗普周五在白宫椭圆形办公室宣布这一消息时表示：“作为英国最大的制药企业，阿斯利康承诺在其庞大的处方药产品目录中为美国人提供大幅折扣。这是白宫为降低美国民众医疗成本而与制药企业达成的第二项重大协议。美国制药商辉瑞(PFE.US)上周与特朗普政府也达成了类似的协议，将采取多项措施降低美国药品价格，并获得了三年的药品关税豁免。 10月6日，2025年诺贝尔生理学或医学奖公布，授予玛丽·布伦科（Mary E. Brunkow）,弗雷德·拉姆斯德尔（Fred Ramsdell）和坂口志文（Shimon Sakaguchi），表彰“他们关于外周免疫耐受的发现”。评选委员会认为，他们鉴定出免疫系统的“保镖”——调节性T细胞，从而为一个全新的研究领域奠定了基础。这些发现也促进了潜在疗法的开发，目前这些疗法正在临床试验中进行评估。人们希望能够治疗或治愈自身免疫性疾病，提供更有效的癌症治疗，并预防干细胞移植后的严重并发症。 9月28日0时至10月4日24时，广东省新增报告3181例基孔肯雅热本地个案，未报告重症和死亡个案。个案分布在江门2480例，佛山157例，广州138例，肇庆101例，深圳81例，汕头51例，东莞28例，湛江22例，珠海21例，中山18例，潮州17例，清远12例，阳江10例，茂名8例，韶关、梅州和揭阳各7例，云浮6例，惠州4例，汕尾和河源各3例。本周起无症状感染者纳入统计报告。 （资讯来源：Wind资讯） 2.2行业要闻 10月9日，国家医保局办公室、国家中医药局综合司发布关于开展中医优势病种按病种付费试点工作的通知。在国家统一指导下，遴选15个左右省份或地级市开展中医优势病种按病种付费试点。用2-3年时间先行先试积累一批中医药医保支付方式改革经验，并逐步向全国推广。 l10月9日，诺和诺德宣布将以52亿美元高价对AkeroTherapeutics进行收购，交易包括47亿美元现金预付款及5亿美元或有价值权（CVR）。Akero的成纤维细胞生长因子21（FGF21）类似物Efruxifermin（EFX）是治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的潜在最佳药物。EFX目前正处于3期开发阶段，用于治疗中晚期肝纤维化（F2-F3）和肝硬化（F4）患者。 l10月9日，复宏汉霖宣布，公司自研创新型PD-1抑制剂H药斯鲁利单 抗 联合化 疗 新辅助/单药辅助治疗胃癌的3期 临 床研 究（ASTRUM-006）期中分析达到了主要研究终点无事件生存期（EFS）。该治疗方案有望成为胃癌围术期（术前/术后）以免疫单药取代术后辅助化疗的治疗方案。 （资讯来源：Wind资讯） 2.3公司公告 药明康德：10月9日，公司通过大宗交易方式出售所持有的药明合联30,300,000股股票，约占其总股本的2.47%，成交金额约23.46亿港元（不含手续费等交易费用）。此次交易是继2025年1月14日及4月3日公告后的进一步处置行为。本次出售的股票资产在公司财务报表中列为“长期股权投资”。初步核算显示，本次出售的投资净收益对公司2025年度税后净利润的影响约为人民币16.79亿元，占公司2024年度经审计归属母公司股东净利润的10%以上。截至目前，2025年度累计出售药明合联股票的投资净收益对公司2025年度税后净利润的影响约为人民币43.51亿元。最终数据将以注册会计师年度审计结果为准。 兴齐眼药：10月9日，公司产品SQ-129玻璃体缓释注射液获得临床试验批准通知书。本品适用于治疗成年患者的糖尿病性黄斑水肿（DME）和成年患者中由视网膜分支静脉阻塞（BRVO）或中央静脉阻塞（CRVO）引起的黄斑水肿。 艾德生物：10月9日，艾德生物以现金方式向赛陆医疗增资5000万元，其中5.5701万元作为赛陆医疗新增注册资本，其余部分计入 资本公积金。此次增资完成后，艾德生物将持有赛陆医疗2.3810%的股权。 l诺诚健华：10月8日，子公司与Zenas BioPharma, Inc.签署授权许可协议。Zenas获得奥布替尼在多发性硬化症（MS）领域的全球独家权利，以及在其他非MS、非肿瘤适应症领域（除大中华及东南亚）的独家权利。Zenas还获得一款临床前IL-17抑制剂在除大中华及东南亚以外区域的独家权利，以及一款临床前口服透脑TYK2抑制剂的全球独家权利。公司保留奥布替尼在肿瘤领域的全球权利，以及在大中华和东南亚地区的非肿瘤适应症权利，同时保留IL-17抑制剂在大中华及东南亚地区的权利。Zenas向公司支付1亿美元首付款和近期里程碑付款，包括2026年实现的现金支付和700万普通股股票。交易总潜在付款金额超过20亿美元，涵盖研发、注册及商业化里程碑。公司还可按许可产品年度净销售额收取最高达十几分之几的分层特许权使用费 l百济神州：10月8日，双方已于2025年9月30日向法院提交共同协议，自愿撤回案件（Pharmacyclics LLC在美国特拉华州地方法院起诉百济神州及其全资子公司，指控百悦泽®侵犯其持有的美国专利编号11,672,803），案件已做出终局处理。 l康泰生物：9月30日，鉴于国内外新冠疫苗流行株、市场环境等发生较大变化，经友好协商一致，双方决定终止《许可协议》约定的许可产品（ChAdOx1腺病毒载体新冠疫苗）研发、生产及商业化合作，并于近日签署了《许可终止协议》。 l沃森生物：9月29日，子公司收到13价肺炎球菌多糖结合疫苗约旦药品注册证。 （资讯来源：Wind资讯） 分析师声明 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 世纪证券有限责任公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本证券研究报告仅供世纪证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的信息、观点和预测均仅反映本报告发布时的信息、观点和预测，可能在随后会作出调整。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本报告中的内容和意见不构成对任何人的投资建议，任何人均应自主作出投资决策并自行承担投资风险，而不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权归世纪证券有限责任公司所有，本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，任何机构和个人不得以任何形式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发、转载本报告，需事先征得本公司同意，并注明出处为“世纪证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。