油脂板块
- 豆油：中美第五轮谈判取得进展，中方启动美豆采购，CBOT大豆价格跳涨，带动外部买粕卖油套利加码，美豆油走势承压。印尼提高2025年棕榈油产量，10月出口数据不佳，马棕榈油破位下行。整体植物油市场偏弱。
- 菜籽油：中美谈判有良好进展，市场预期中加经贸关系改善，菜籽进口预期回升。双节后国内油脂消费不佳。
- 操作策略：植物油弱势振荡。豆油合约支撑位7830，压力位9000；棕榈油合约支撑位8250，压力位9800。暂无套利机会。
蛋白板块
- 豆粕：中美谈判超预期向好，中方采购大量美豆提振期价，成本输入抬升，豆粕价格走强。国内菜籽库存降为零，菜粕库存预期下降，基本面支撑蛋白板块上涨。但现货基差走弱，预期供应充足，市场呈现空基差买盘面。
- 菜粕：反弹延续，追高谨慎。豆粕合约支撑位2800，压力位3190；菜粕合约支撑位2280，压力位2568。
重要资讯
- 美联储降息，中美元首会晤达成部分共识，美国财政部长称中国将采购美豆。
- 中粮集团采购美豆，CBOT大豆价格跳涨。
- 美国政府停摆，USDA推迟发布出口销售报告。
- 南美大豆进口升贴水下降，美湾升贴水上涨。
- 巴西大豆出口量预计增长58.0%。
- 巴西新豆播种进度高于去年同期，但低于五年均值。
数据分析
- 南美和美湾进口升贴水：南美大豆贴水下降，美湾贴水上涨。
- 巴西新豆播种进度：CONAB和IMEA数据均显示播种进度高于去年同期，但低于五年均值。
- 国内大豆买船情况：10月船期采购进度达100%，12月船期采购量增加。
- 国内豆类库存：大豆库存减少，豆粕库存增加，豆油库存增加。
- 油厂开机率和压榨量：开机率上升，压榨量增加。
- 油粕周度成交：豆油成交下跌，豆粕成交减少。
- 油粕基差：豆油基差维持在低位，豆粕基差相对偏强。
- 马来棕榈油供需平衡：9月库存上涨，表需下降。
- 印尼棕榈油供需平衡：8月库存下降，出口大降。
- 棕榈油进口情况和利润：进口利润回升，11月进口预期39万吨。
- 棕榈油成交情况、基差和库存：基差处于历史低位，现货成交不佳。
- 油菜籽进口成本和榨利：FOB报价止跌，榨利良好，但进口数量锐减。
- 菜系库存情况：菜籽库存为零，菜粕库存持平，菜油库存减少。
- 油厂开机和压榨情况：开机率几乎停滞，压榨量大幅减少。
- 菜系成交和基差：菜粕基差回升，菜籽油基差走强。
CFTC资金动态
- 大豆非商业净多持仓减少，豆粕非商业净多持仓增持，大豆油非商业净多持仓减少。
研究结论
- 植物油板块预计继续承压偏弱，关注马来西亚棕榈油局10月供需报告。
- 蛋白板块延续偏强态势，空间和维度取决于美豆反弹高度。
