机械行业研究：看好工程机械和量子计算

行情回顾 本周板块表现：上周（2025/10/27-2025/10/31）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.04%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数下跌0.43%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨35.07%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨17.94%。 核心观点 卡特彼勒工程机械板块北美显著回暖、EAME地区增长持续，看好欧美地区工程机械需求大周期向上。2025年1-9月我国工程机械出口额438.55亿美元，同比+13.3%，其中9月出口额为52.71亿美元，同比+29.6%，工程机械出口加速增长。25Q3卡特彼勒工程机械北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为+8%、+6%、+3%、-1%，25Q2北美、EAME、亚太、拉丁美洲收入增速分别为-15%、+13%、+6%、-20%，工程机械板块北美显著回暖，EAME增长持续，看好欧美工程机械市场需求大周期向上。关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。 英伟达发布NVQLink量子和GPU互联架构，波色量子中标招商银行首个量子计算采购项目“天秤AI”。10月28日，英伟达CEO黄仁勋在华盛顿举行的今年第二次GTC大会上发布了名为NVQLink的新型互联架构，并宣布了与美国能源部（DOE）在构建AI超算方面的重大合作，勾勒出一幅由“加速计算+AI+量子计算”三大平台共同驱动的未来科研图景。近期波色量子中标中标招商银行首个量子计算采购项目“天秤AI”，提供国际顶尖的量子组合优化算法方案，以及持续稳定的、“任务式”的量子真机算力服务。看好量子计算商业场景拓宽 和产业趋势加速。 燃气轮机、3C设备进入高增通道，船舶、工程机械维持高景气。1-3Q25，机械行业实现收入16810亿元、同比增长9.4%；实现归母净利润1164亿元，同比增长17.5%。单三季度，机械行业实现收入6004.9亿元、同比增长11.7%；实现归母净利润365.6亿元，同比增长9.9%。分板块看，燃气轮机、3C设备进入高增通道，船舶、工程机械维持高景气。单三季度看，工程机械行业营收同比+13%；归母净利润实现同比+9%。3Q25，工程机械行业整体毛利率26%，净利率8.5%。3Q25燃气轮机板块收入同比+18%；归母净利润同比+21%。核心产业链公司应流股份、联德股份单三季度实现归母净利润增速分别为同比+41%、+29%。通用机械行业收入同比+8%；由于竞争激烈，归母净利润同比+2%，连续5个季度首次转正。其中，刀具板块实现较大拐点，叉车、注塑机、减速器维持稳健增长。3C设备：受益于AI市场需求，3c设备需求进入上升通道。随着AI服务器、高算力基础设施等新兴需求驱动，PCB行业需求逐步复苏，单三季度看，3C设备机械行业收入同比+22%；归母净利润同比+52%。建议关注持续景气度较高的工程机械和燃气轮机以及AI带动下的需求复苏的3C设备板块，其余关注人形机器人、可控核聚变、量子计算等方向。 细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（ 底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。 投资建议 见“股票组合”。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。 内容目录 1、股票组合.....................................................................................42、行情回顾.....................................................................................43、核心观点更新.................................................................................54、重点数据跟踪.................................................................................54.1通用机械................................................................................54.2工程机械................................................................................64.3铁路装备................................................................................74.4船舶....................................................................................84.5油服设备................................................................................84.6工业气体................................................................................94.7燃气轮机................................................................................95、行业重要动态................................................................................106、风险提示....................................................................................12 图表目录 图表1：重点股票估值情况.......................................................................4图表2：申万行业板块上周表现...................................................................4图表3：申万行业板块年初至今表现...............................................................4图表4：机械细分板块上周表现...................................................................5图表5：机械细分板块年初至今表现...............................................................5图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况...........................................................6图表7：工业企业产成品存货累计同比情况.........................................................6图表8：我国工业机器人产量及当月同比...........................................................6图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比.................................................6图表10：我国叉车销量及当月增速................................................................6图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速..............................................6图表12：我国挖掘机总销量及同比................................................................7图表13：我国挖掘机出口销量及同比..............................................................7图表14：我国房地产投资和新开工面积累计同比....................................................7图表15：我国发行的地方政府专项债余额及同比....................................................7图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比....................................................7图表17：全国铁路固定资产投资..................................................................8图表18：全国铁路旅客发送量....................................................................8图表19：新造船价格指数（月）..................................................................8图表20：全球新接船订单数据（月）..............................................................8图表21：布伦特原油均价........................................................................8图表22：全球在用钻机数量......................................................................8图表23：美国钻机数量..........................................................................9 图表24：美国原油商业库存......................................................................9图表25：液氧价格（元/吨）.....................................................................9图表26：液氮价格（元/吨）.....................................................................9图表27：GEV在1H25燃机订单增长35.6%，保持高增................................................9 1、股票组合 近期建议关注的股票组合：徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工。 2、行情回顾 本周板块表现：上周（2025/10/27-2025/10/31）5个交易日，SW机械设备指数上涨0.04%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数下跌0.43%。 来源：Wind，国金证券研究所 2025年至今表现：SW机械设备指数上涨35.07%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨17.94%。 来源：Wind，国金证券研究所 上周机