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油脂产业⻛险管理⽇报

2025-10-31 南华期货 LLLL

核心矛盾与市场分析

原油与油脂宏观情绪：原油因美国制裁俄罗斯反弹，带动油脂市场宏观情绪好转。
棕榈油供应端：马棕出口速度放慢，但10月增产超10%，去库步伐放缓；印尼B50计划不确定性增强，且今年整体增产趋势明显；印度排灯节需求走弱，产地利空消息聚集。
油脂油料供应缺口：美国能源政策缺乏明确指引，等待11月EPA方案，但下方空间有限；中美关系向好，油脂油料供应缺口被稀释，市场整体承压。
国内油脂市场：库存高位，下游平淡，近期弱势运行，策略上短期震荡偏弱，等待进一步消息指引。
价差预期：豆棕价差或逐渐回归。

利多解读

马来西亚10月1-31日棕榈油出口量环比增加4.31%，达1501945吨。

利空解读

印尼增产：印尼棕榈油产量可能同比增长10%（5600-5700万吨），高于此前预测；南马来西亚棕榈油产量环比增长2.78%。
中美关系：贸易进展有较好预期，中国将开始购买美国大豆。

研究结论

油脂市场整体承压，短期震荡偏弱，需关注美国能源政策及中美贸易进展。
豆棕价差或逐渐回归。

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