商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：短期暂获支撑，警惕二次下探2豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持2豆粕：震荡，等待中加元首会晤4豆一：震荡4玉米：震荡偏弱6白糖：区间整理7棉花：新棉成本上移支撑棉花期价8鸡蛋：震荡调整10生猪：产能逻辑重新计价11花生：关注现货12 2025年10月31日 棕榈油：短期暂获支撑，警惕二次下探 豆油：美豆反弹，豆棕做扩维持 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.据外媒报道，马来西亚种植与原产业部（MPIC）称，致力于强化沙巴棕榈油下游产业开发，尤其在生物柴油生产领域，以提升国家农产品部门的附加值。数据显示，沙巴作为马来西亚最大毛棕榈油产区，2024年产量达427万吨。该部在国会下议院门户网站发布的书面答复中指出，此产量占马来西亚全国 毛棕榈油总产量的22.1%。“该州油棕种植面积逾148万公顷，约占全国油棕种植总面积的26.43%，全州共有129家棕榈油厂运营。”MPIC表示。据该部称，政府正持续推进长期战略以减少对不可持续的棕榈油出口依赖。“此举不仅旨在降低出口依赖度，更致力于为当地社区创造更多优质就业机会。”目前沙巴拥有三家持牌生物柴油生产厂。该部称：“沙巴棕榈油生物柴油产业通过建立三家生物柴油工厂，为当地居民创造了约160个就业机会。” 2. USDA干旱监测报告：截至10月28日当周，约34%的美国大豆种植区正受到干旱影响，之前一周为39%，去年同期为73%。 3.据外媒报道，巴西帕拉纳州农业部秘书处（Seab）下属的农业经济厅（Deral）表示，2025/26年度帕拉纳州大豆产量估计为2196万吨，高于9月份预测的2194万吨。 4.巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周（10月19-25日）巴西出口1,347,347吨大豆、451,508吨豆粕，以及1,551,232吨玉米。本周（10月26日-11月1日）计划出口1,832,822吨大豆、485,870吨豆粕和1,369,037吨玉米。 5.据外电消息，《油世界》报告显示，自2024/25年度开始以来，欧盟对五种主要油籽粕的进口量达到了纪录高位至2,499万吨。豆粕进口量增幅最大，在2024/25年度的10月至次年8月，欧盟豆粕进口量达到2,034万吨，年度增加350万吨，主要原因是来自阿根廷（+200万吨）、巴西（+140万吨）和印度（+55万吨）的进口量增加，而来自美国的进口量减少了40万吨。在夏季期间菜籽粕的进口量（主要来自加拿大）略有回升，自本年度开始以来估计为42.1万吨（仍低于去年64.7万吨的水平）。葵花籽粕进口量总计达到249万吨（去年同期为306万吨），棕榈仁粕进口量为145万吨（去年同期为141万吨）。 6.据外媒报道，周四加拿大统计局发布的油籽压榨数据显示，2025年9月，加拿大油菜籽压榨量为1007389吨，较前一个月增加16.07%，较去年同期增加7.97%。当月，菜油产量为425330吨，环比增加15.8%，同比增加7.72%。当月，菜粕产量为589724吨，环比增加14.52%，同比增加8.32%。2025/26年度累计油菜籽压榨量为1875333吨，菜油产量为792629吨，菜粕产量为1104666吨。加拿大油籽压榨作物年度为8月至次年7月。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月31日 豆粕：震荡，等待中加元首会晤 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月30日CBOT大豆日评：中国同意购买美豆，豆价涨至15个月新高。北京德润林2025年10月31日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，创下15个月新高，因为美国政府表示，作为贸易休战的一部分，美国大豆的最大进口国中国同意在未来几年购买数千万吨美国大豆。特朗 普周四表示，他已与中国国家领导人达成协议，削减对华关税，以换取北京方面打击非法芬太尼贸易、恢复购买美国大豆以及保持稀土出口畅通。美国农业部长布鲁克·罗林斯在接受媒体采访时表示，在中美两国领导人会晤后，中国今年将至少购买1200万吨美国大豆。她表示，中国将在2026年、2027年和2028年每年至少购买2500万吨美国大豆。美国财政部长斯科特·贝森特表示，东南亚其他国家已同意再购买1900万吨美国大豆，但他没有具体说明购买的时间安排。此外，加拿大总理马克·卡尼将于周五在韩国举行的亚太经合组织（APEC）峰会期间与中国国家领导人会晤。双方希望此次会晤能在解决两国关税问题方面取得积极进展。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月31日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2070-2090元/吨，集装箱一等粮集港2120-2200元/吨，较昨日基本持平；广东蛇口散船2240-2260元/吨，较昨日下降10-20元，集装箱报价2300-2320元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中下行，黑、吉潮粮主流收购价格1960-2060元/吨，饲料玉米主流价格2080-2160元/吨之间，华北玉米价格上涨居多，深加工企业主流收购价格2100-2300元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2280-2320元/吨，猪料玉米可高至2350元/吨。广东10-11月船期进口澳洲高粱报价2400元/吨，阿根廷高粱报价2120元/吨，进口大麦26年1月-次年3月自提预售2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20251031 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。中国9月进口食糖55万吨（+15万吨）。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨（-12万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至10月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.99个百分点，累计产糖3352万吨（+28万吨），累计MIX52.68%同比提高3.84个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月31日 棉花：新棉成本上移支撑棉花期价 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投大多表现一般，局部成交相对较好。籽棉收购价暂稳，机采籽棉较高收购价在6.4~6.5元/公斤左右，较低收购报价在6.2~6.3元/公斤左右，手摘籽棉收购价稳定在7.1-7.2元/公斤上下，轧花厂收购逐步接近尾声。2025/26北疆机采3130/29~30B杂3.5内主流较低销售基差在CF01+1000~1150，疆内自提；2025/26南疆喀什手摘31-30/30B杂3内较多报价基差在CF01+1600-1700，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体交投一般，无明显好转，北方部分纺企低支纱走货较好。部分厂商纯棉纱32支和40支价格上调200-300元/吨，少数纺企跟涨，多数支数价格整体持稳。 美棉概况：昨日ICE棉花期货下跌1.3%，因市场仍然担心美棉出口前景，中美达成经贸协议，但是并没有关于美棉方面的消息。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月31日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月31日 生猪：产能逻辑重新计价 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 1、越秀及扬翔新增交割库。 2、饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5%。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月31日 花生：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米3.5-3.8左右，开封万隆地区大花生通米4.0-4.1左右，多数地区农户农忙，上货量不大，预计一周左右大量上市，下游客户拿货较为观望，交易一般，多数地区价格平稳。吉林地区308通米4.2左右，个别好货4.25左右，干货不多，上货量不大，询价拿货的一般，部分地区308价格偏强，其他品种价格平稳。辽宁地区308通米4.2-4.25左右，多数地区农户惜售，上货量不大，要货的一般，近两日价格偏强。山东地区上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，平度市传统米通米4.1左右，潍坊市潍花8通米4.2-4.3左右，成交以水分质量论价，部分地区以外调东北货为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承
