地缘风险对冲供应增量，原油震荡承压

地缘风险对冲供应增量，原油震荡承压 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 原油期货市场数据变动分析 主力合约与基差： 10月29日，SC原油主力合约收报458元/桶，较前一日下跌1.78%，价格继续下探；WTI和Brent分别收于60.18美元/桶和63.86美元/桶，跌幅均超2%。SC-Brent价差从0.9美元/桶扩大至1.3美元/桶，SC-WTI价差从4.39美元/桶走强至4.98美元/桶，显示SC原油相对外盘表现抗跌。Brent-WTI价差则从3.49美元/桶小幅走阔至3.68美元/桶，反映Brent对WTI贴水扩大。 持仓与成交： SC原油期货仓单维持420.2万桶不变，显示现货市场流动性平稳；日本商业原油库存较前一周下降3.77万升至1002.7万升，炼厂开工率从86.2%提升至91.2%，暗示亚洲地区炼油需求回暖。 产业链供需及库存变化分析 供给端：地缘冲突对供应扰动持续：乌克兰袭击俄罗斯炼油厂及石油储藏库，可能短期压制俄炼油产能，但俄原油出口暂未受制裁影响。挪威JohanSverdrup油田明年产量或下降，巴西巴卡卢油田增产顺利，北海12月装船计划稳定，供应端呈现区域性分化。美国页岩油开发加速（新疆吉木萨尔页岩油年产突破150万吨），叠加美联储降息预期可能刺激页岩油投资，中期供应压力或增加。 需求端：美国蒸馏油需求引伸量从491.93万桶/日升至508.73万桶/日，工业及季节性需求支撑显现；日本炼厂开工率提升且成品油库存下降，亚洲需求边际改善。但印度MRPL等炼油商因制裁风险暂停采购俄油，或引发局部贸易流调整；德国对俄油依赖度高，若国有化Rosneft在德业务，可能加剧欧洲能源供应不确定性。 库存端：日本原油及成品油库存全面下降，美国EIA商业库存未现显著累库，中国SC仓单持稳，全球库存压力暂未凸显。但需警惕美国页岩油增产及巴西新产能释放对远期库存的潜在冲击。 价格走势判断 短期震荡偏弱，中期关注地缘与政策博弈。地缘冲突（乌克兰袭击、德国国有化讨论）对价格形成底部支撑，但美国页岩油增产、印度采购收缩及美联储降息预期带来的经济放缓担忧压制上行空间若OPEC+未释放明确减产信号，叠加美国产量增长，油价或维持低位震荡；若地缘风险升级或库存超预期去化，可能触发阶段性反弹。 二、产业链价格监测 原油： 三、产业动态及解读 （1）供给 10月29日：印度HMEL公司：已暂停进一步购买俄罗斯原油。10月29日：乌克兰军方：在夜间袭击了两家俄罗斯炼油厂和一家天然气加工厂。10月29日：消息人士：俄罗斯的原油出口与10月份计划一致，目前尚未受到新制裁的影响，LSEG数据也显示出相同 趋势。 10月29日：挪威国家石油公司首席财务官：明年预计Johan Sverdrup油田的生产将有所下降。10月29日：挪威国家石油公司首席财务官：巴西巴卡卢油田的生产增长进展顺利，并将持续到2026年，目前仍难以预测何时将达到产量峰值。10月29日：市场消息：北海奥斯伯格原油（Oseberg）12月装船量定为三船货量。托尔原油（Troll）12月装船量定为三船货量。10月29日：乌克兰安全局官员：乌克兰打击了俄罗斯占领的克里米亚境内的两个石油储藏库。10月29日：挪威国家石油公司CEO：油价下跌可能导致美国石油产量减少。10月29日：金十数据10月29日讯，中国石油消息，我国首个国家级陆相页岩油示范区——新疆吉木萨尔页岩油示范区，今年年产量首次突破150万吨，创历史同期最高水平，这标志着我国页岩油开发从技术探索迈向规模化、稳定产出的新阶段。（央视） （2）需求 美国至10月24日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据 508.73万桶/日，前值491.93万桶/日。美国至10月24日当周EIA蒸馏燃油产量引伸需求数据(万桶/日)，前值491.93，预期--。 （3）库存 金十期货10月29日讯，10月29日，上期所能源化工仓单及变化数据：1.中质含硫原油期货仓单4202000桶，环比上个交易日持平；2.低硫燃料油期货仓库仓单4960吨，环比上个交易日持平；3.燃料油期货仓单37890吨，环比上个交易日持平；4.石油沥青期货仓库仓单9920吨，环比上个交易日持平；5.石油沥青期货厂库仓单3000吨，环比上个交易日持平；6.纸浆期货仓库仓单219428吨，环比上个交易日减少534吨；7.纸浆期货厂库仓单6000吨，环比上个交易日持平。 金十期货10月29日讯，截至10月25日当周，日本商业原油库存较之前一周下降377644千升，至10027202千升。日本汽油库存较之前一周下降16721千升，至1603954千升。日本煤油库存较之前一周下降91715千升，至2742806千升。日本炼油厂的平均开工率为91.2%，之前一周为86.2%。 （4）市场信息 金十数据10月30日讯，据英国金融时报援引知情人士报道，在英国首相斯塔默表示要“加强”北海油气开采后，财政大臣里夫斯可能比预期更早取消英国石油天然气行业的暴利利润税。 美国至10月29日美联储利率决定(下限)(%)，前值4.00，预期3.75。 金十数据10月30日讯，据两位熟悉内情的消息人士透露，美国对俄罗斯石油公司Rosneft实施的制裁，已重新引发德国国内关于将其在德业务国有化的讨论，其中包括德国赖以维持大部分燃料供应的关键炼油厂。 印度炼油商MRPL高管：因风险原因不购买俄罗斯石油，公司必须确保在采购俄油时不存在违反制裁的情况。 金十数据10月29日讯，截至2:30收盘，沪金主力合约跌1.18%，沪银主力合约涨0.49%，SC原油主力合约跌1.78%。金十数据10月29日讯，截至2:30收盘，沪金主力合约收跌1.18%，报905元/克，沪银主力合约收涨0.49%，报11180元/千克，SC原油主力合约收跌1.78%，报458元/桶。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 附录：大模型推理过程 好的，我现在需要帮用户分析原油期货的日度市场情况。用户给的数据和资讯都是2025年10月29日和28日的，我得先仔细看看这些数据的变化，然后结合资讯来分析供需和库存，最后给出价格走势的判断。 首先看数据部分。主力合约的价格，SC原油期货从28日的462.7元/桶跌到29日的458元/桶，跌幅1.78%。WTI和Brent也分别从61.75和65.26美元/桶跌到60.18和63.86美元，跌幅都超过2%。这说明三大基准原油价格都在下跌，可能市场情绪比较悲观。 价差方面，SC-Brent和SC-WTI的价差都有所扩大，尤其是SC-WTI从4.39涨到4.98美元/桶，这可能反映出SC原油相对于WTI的走强，或者区域供需差异。Brent-WTI的价差也从3.49扩大到3.68美元，显示Brent的跌幅比WTI小，或者WTI供应压力更大。 持仓和成交数据没有具体数值，但用户提到的仓单数据中，SC原油仓单持平，说明库存没有变化，可能对价格影响不大。不过日本商业原油库存下降37.7万升，汽油和煤油库存也减少，炼油厂开工率提升到91.2%，这可能显示日本需求在增加，支撑油价。 接下来看资讯部分。供给端方面，印度HMEL暂停购买俄罗斯原油，可能影响俄油的出口，但消息人士说俄出口仍符合计划，可能制裁影响还没显现。乌克兰袭击俄罗斯炼油厂和储油设施，可能影响俄罗斯的炼油能力，但原油出口暂时未受影响。挪威的JohanSverdrup油田产量明年可能下降，而巴西的巴卡卢油田产量增长顺利，供应端有增有减。北海的装船量稳定，但美国页岩油产量创新高，可能增加供应压力。 需求端，美国蒸馏油需求数据上升，显示工业或取暖需求增加。日本炼油厂开工率提升，库存下降，可能亚洲需求强劲。但美联储可能降息，经济放缓担忧可能抑制需求增长。另外，欧洲对俄油制裁可能影响德国炼油厂，导致供应紧张，但印度部分炼油商因风险回避俄油，可能转向其他来源。 库存方面，美国EIA库存数据没有具体变化，但SC仓单持平，日本库存下降，整体库存压力不大。不过美国页岩油产量增加可能增加未来库存压力。 综合分析，供给端存在地缘政治风险（乌克兰袭击）和部分油田产量变化，但美国页岩油增产和巴西产量增长可能抵消部分供应减少。需求端美国蒸馏油和日本需求支撑，但经济担忧可能限制涨幅。库存暂时没有累积迹象，但需关注美国产量增加的影响。 价格走势方面，近期价格下跌可能受市场对需求担忧和美联储降息预期影响，但地缘政治风险和部分供应减少可能提供支撑。预计短期内原油价格可能维持震荡偏弱，但需关注OPEC+可能的产量调整和地缘事件的发展。