日度市场总结
- 主力合约与基差：2025年8月5日，上海原油（SC）主力合约收于508.8元/桶，下跌1.07%，5日累计下跌近20元/桶。WTI和Brent原油期货价格维持稳定，SC-Brent和SC-WTI价差分别收窄至2.11和4.55美元/桶，显示国内原油相对国际油种的溢价走弱。
- 持仓与成交：市场可能呈现空头主导格局，近月合约贴水结构稳定，暗示市场对远期供需预期暂未转向。
产业链供需及库存变化分析
- 供给端：墨西哥计划将原油产量稳定至180万桶/日，俄罗斯支持的印度Nayara Energy重启汽油出口，美国页岩油企Diamondback Energy预警未来几个月全球原油供应过剩，美国与委内瑞拉恢复石油供应协议的谈判可能进一步增加重油供应。
- 需求端：沙特阿美预计下半年需求环比增长超200万桶/日，全年需求接近1.058亿桶/日，但需警惕南非柴油涨价及新西兰计划削减汽油税可能抑制局部需求。炼厂活动方面，BP预计三季度炼厂停产低于二季度，暗示检修季结束后开工率回升可能支撑原油需求。
- 库存端：美国API数据显示，8月1日当周原油库存超预期减少423.3万桶，库欣库存增加165.7万桶至前值的3.5倍，反映交割地库存压力上升。成品油库存分化，汽油库存降幅缩窄，取暖油库存转降。
走势判断
- 短期震荡偏弱，中期承压风险较高。
- 供给压力强化：非OPEC+国家供应恢复，叠加地缘制裁松动，供需平衡表或向过剩倾斜。
- 需求韧性存疑：炼厂开工回升支撑短期需求，但美国汽油库存去化放缓，特朗普拟对印度加征关税可能扰乱俄罗斯原油转口贸易链，间接压制亚洲买需。
- 库存结构矛盾：库欣库存激增压制WTI近月合约，而SC原油与国际价差收窄后，国内仓单维持高位，限制内盘反弹空间。
风险提示
- 若OPEC+意外深化减产或地缘冲突升级，可能触发超跌反弹，但当前市场情绪偏向空头，建议关注WTI 65美元/桶的关键支撑位有效性。
