商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑2豆油：美豆反弹，油粕比下行2豆粕：美豆偏强，连粕反弹震荡4豆一：偏强震荡4玉米：震荡偏弱6白糖：外弱内强7棉花：新棉成本上移支撑棉花期价8鸡蛋：维持调整10生猪：现货情绪回落，等待印证11花生：关注现货12 2025年10月29日 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：美豆反弹，油粕比下行 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1.GAPKI：受益于有利的天气和强劲的价格，印尼2025年棕榈油产量有望增长10%，至5,600万吨左右，这高于此前的预估。GAPKI的秘书长称：“今年的产量有希望取得同比增长，我们估计增幅在10%左右，至5,600-5,700万吨。”GAPKI此前对2025年棕榈油产量的预估为5,363万吨。其补充称，印尼2025 年棕榈油出口量料为3,000-3,100万吨，高于2024年的2,900万吨，产量增加抵消了国内需求因生物柴油掺混增多而增加的影响。GAPKI预测显示，2026年印尼棕榈油产量预计将再增加5%。 2.GAPKI：印尼8月棕榈油库存小幅下降至254万吨，较上月减少1%，产量下降抵消了出口量的减少。数据显示，印尼8月棕榈油出口量为347万吨，环比下降1.8%；毛棕榈油产量为506万吨。 3.据外电消息，周一公布的一项调查显示，截至周日，美国大豆收割预计完成84%，玉米收割完成72%。分析师对美国收割进度预测区间为：大豆80%-88%，玉米67%-80%。去年同期，美国农业部报告称大豆收割进度达89%，创14年来最快纪录；玉米收割进度为81%，当时干燥天气有效降低了收割延误。美国农业部通常在每年4月至11月期间，于每周一下午发布作物进展报告。但由于政府持续停摆，该机构自9月29日后便未再发布作物进展报告。 4.Anec：巴西10月份大豆出口量预计将达到700万吨，而前一周预估为734万吨。巴西10月份豆粕出口量预计将达到208万吨，而前一周为209万吨。 5.Imea：马托格罗索州10月20日-24日当周大豆压榨利润为467.42雷亚尔/吨，此前一周为457.72雷亚尔/吨。当周，该州豆粕价格为1,512.91雷亚尔/吨，豆油价格为6,658.72雷亚尔/吨。 6.据欧盟委员会，截至10月26日，欧盟2025/26年度棕榈油进口量为89万吨，而去年同期为113万吨。欧盟2025/26年度大豆进口量为362万吨，而去年同期为428万吨。欧盟2025/26年度豆粕进口量为568万吨，而去年同期为589万吨。欧盟2025/26年度油菜籽进口量为120万吨，而去年同期为189万吨。 7.据外媒报道，尼泊尔商务部数据显示，受豆油出口激增带动，本财年（2025-26财年）第一季度尼泊尔对印度出口额飙升近138%。根据该部门发布的对外贸易统计数据，自7月中旬开始的本财年前三个月，尼泊尔出口商品总额达591.2亿尼泊尔卢比，同比增长137.9%。而在上一财年（2024-25财年）同期，出口额仅为248.5亿尼泊尔卢比。印度作为尼泊尔南部邻国，持续保持着最大贸易伙伴地位。数据显示，加工食用油（主要为豆油）的大规模出口是尼对印出口激增的主要推手。尼泊尔出口豆油达306.9亿卢比，占对印出口总额近52%。葵花籽油出口额达21.3亿卢比位居第二，棕榈油出口额17.3亿卢比排名第三。而上财年同期这些产品对印出口量极为有限。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月29日 豆粕：美豆偏强，连粕反弹震荡 豆一：偏强震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月28日CBOT大豆日评：中美可能达成协议，大豆期货创15个月新高。北京德润林2025年10月29日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘进一步上涨，创下15个月以来的最高价， 因市场乐观地认为，随着中美领导人即将于周四在韩国会晤，美国可能与中国达成贸易协议。特朗普周一表示，美国和中国（迄今为止全球最大的大豆买家）将“达成”一项贸易协议；而美国财政部长斯科特·贝森特周日表示，中国将根据拟议的框架协议“大量”购买大豆。一位分析师称，周二大豆价格继续上涨，完全是因为人们对周四会议的乐观情绪，希望会议能够宣布大规模的大豆采购。他补充说，大豆价格上涨还吸引了技术性买盘。这位分析师指出，鉴于这些预期，如果没有某种采购承诺，大豆期货价格可能会回落。美国农业部因联邦政府持续停摆而一直未发布官方报告。一项调查显示，分析师估计截至10月26日，大豆收割已完成84%，略低于上年同期的88%，但仍比五年均值82%高出两个百分点。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月29日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2080-2090元/吨，较昨日下跌10元，集装箱一等粮集港2140-2200元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2240-2260元/吨，较昨日降价10元，集装箱报价2300-2320元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格偏弱震荡，黑、吉潮粮主流收购价格1960-2020元/吨，饲料玉米主流价格2080-2160元/吨之间，华北玉米价格涨跌互现，深加工企业主流收购价格2180-2330元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2280-2320元/吨，猪料玉米可高至2350元/吨。广东10-11月船期进口澳洲高粱报价2400元/吨，阿根廷高粱报价2120元/吨，进口大麦12月-次年2月预售2030-2050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20251029 白糖：外弱内强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。中国9月进口食糖55万吨（+15万吨）。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨（-12万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至10月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.99个百分点，累计产糖3352万吨（+28万吨），累计MIX52.68%同比提高3.84个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月29日 棉花：新棉成本上移支撑棉花期价 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货大多交投冷清，局部低基差成交较好，仍有棉商下调基差。机采籽棉收购价暂稳，低价在6.4元/公斤左右向6.5元/公斤接近，部分高价已站上6.6元/公斤左右，手摘棉价格稳定在7.1-7.2元/公斤上下。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内较好成交基差在CF01+900~1050，零星在CF01+850~900，不含淡点污，疆内自提；2025/26喀什手摘2130/30B杂1内主流销售基差在CF01+1300-1500，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场氛围平淡，价格整体持稳，纺企顺价走货为主，部分纺企反馈询价较多，但实际成交有限。下游企业采购多以刚需小单为主，坯布市场近期成交量有所放缓。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅上涨，对国际经贸局势的乐观预期支撑ICE棉花期货。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月29日 鸡蛋：维持调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月29日 生猪：现货情绪回落，等待印证 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 1、越秀及扬翔新增交割库。 2、饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5%。 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月29日 花生：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南驻马店地区麦茬白沙通米收3.4-3.7左右，开封大杂米通米收3.1左右，基层货源质量差异较大，报价较为混乱，当前有效供给并未完全释放，部分地区货源仍处于晾晒阶段，客商采购行为趋于谨慎，以好货干货为主，实际成交以水分、质量论价。辽宁地区308通米4.1-4.15左右，多数地区农户惜售，基本不上货，交易略显僵持，价格基本平稳，个别地区价格略显偏强；今日兴城大集，上货量35车左右，小日本通米好货干货3.93-3.98左右，走货快，已全部成交，价格较上集上涨5分左右。吉林地区308通米4.05-4.15左右，整体上货量不大，要货的一般，价格基本平稳。山东地区上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，平度市潍花8通米好货4.4左右，多以水分质量论价，价格基本平稳，部分地区以外调东北货为主。 开封益海嘉里油料新合同价降50元，按7750元论价。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便
