海外加密矿场正在向AI数据中心转型20251026

2025年10月27日09:50 关键词 市值合同算力AI比特币电力挖矿折现值扩张托管破产转型IRR股权电费收购GPU比特币挖矿AI业务折价 全文摘要 本次讨论集中于八家公司的转型与估值分析，涉及合同、算力、AI转型及财务表现。Cause Scientific展现激进转型，Teofimo与AI数据中心签订合同，Aries Energy加速转型并扩张AI算力中心，Heart与White Fiber的财务表现对比突出，Had Digital估值被看好，Sefer租赁AI数据中心条件受关注，Galaxy Digital则聚焦于交易所和AI部分的估值。此外，对话还涉及公司与AI云计算的长期合同、市场条件、未来扩张计划，以及比特币挖矿、持币状况和电费成本分析，整体探讨了各公司的业务模式、市场定位及AI转型的潜力与挑战。 海外加密矿场正在向AI数据中心转型-20251026_导读 2025年10月27日09:50 关键词 市值合同算力AI比特币电力挖矿折现值扩张托管破产转型IRR股权电费收购GPU比特币挖矿AI业务折价 全文摘要 本次讨论集中于八家公司的转型与估值分析，涉及合同、算力、AI转型及财务表现。Cause Scientific展现激进转型，Teofimo与AI数据中心签订合同，Aries Energy加速转型并扩张AI算力中心，Heart与White Fiber的财务表现对比突出，Had Digital估值被看好，Sefer租赁AI数据中心条件受关注，Galaxy Digital则聚焦于交易所和AI部分的估值。此外，对话还涉及公司与AI云计算的长期合同、市场条件、未来扩张计划，以及比特币挖矿、持币状况和电费成本分析，整体探讨了各公司的业务模式、市场定位及AI转型的潜力与挑战。 章节速览 00:00分析未列明公司转型潜力及市值评估方法 讨论了未列明的公司如Riet和佳南Bit Farms等在考虑转型的背景，以及如何通过计算持币金额、持股权金额和AI合同折现值来确定基础市值。同时，分析了矿场算力扩张得到能源批复的可能性及其对市值的影响。以CauseScientific为例，详细介绍了合同分析方法，而其他公司则进行了较为粗略的拆解。 01:40加密矿企转型AI数据中心，高回报合同助力重生 一家曾经在加密货币牛市中领先的挖矿企业，因行业周期性波动陷入困境，于2022年进入破产保护。随后，该企业与AI云计算公司签订长达12年的数据中心租赁合同，获得103亿美元的收入承诺，合同现值高达50亿美元，内部回报率61%，显著高于其挖矿业务的毛利率。通过与电网签订电力合同，企业计划进一步扩张算力至977兆瓦，转型AI数据中心的策略展现出强劲的财务前景。 06:24 COS公司估值与收购争议分析 COS公司当前估值被认为便宜，因其1.7亿美元数字资产和20.61每秒挖矿算力的价值被低估。7月，Call Wave提出溢价66%的收购邀约，但因Call Wave股价下跌，收购对价现为折价，导致多数股东反对。10月30日将举行股东投票，若投票反对收购，COS股价可能上涨，因当前估值受收购预期压制。建议关注投票结果。 09:04两家AI数据中心公司对比分析 对话分析了两家AI数据中心公司，一家与阿联酋AI公司及AI云计算公司签订十年数据中心租赁协议，合同金额超80亿美元，Google为其提供32亿美元担保；另一家市值与AR相近，但合同折现现值、持币总额及挖矿算力均优于前者，建议更关注后者。 12:55艾瑞斯能源激进转型与AI云计算扩张 艾瑞斯能源作为一家拥有自有机卡的AI云计算公司，近期扩张速度极快，计划在美国德州扩容超过2G瓦算力，预计能容纳六十多万块英伟达B系列卡。尽管当前估值较高，但因其激进转型与高回报率（约40%），被认为适合追求成长型投资的策略。 16:12分析Heart公司与ABTC的业务价值及未来潜力 讨论了Heart公司剥离出的比特币挖矿公司ABTC，以及Heart公司自身持有的比特币和发电业务的价值。指出Heart公司不仅拥有ABTC的大部分股份，还持有大量比特币，且自身具备发电能力，未来可能扩展AI数据中心业务。强调了特朗普家族对ABTC的影响及Heart公司在电力建设和AI领域的潜在优势。 21:01 White Fiver与HAT公司对比分析及投资价值评估 对话讨论了White Fiver和HAT两家公司的业务转型及市场表现，指出White Fiver母公司BTBT正全面转向囤积以太，持有15.2万枚以太市值5.9亿。White Fiver专注于AI算力，拥有5000块GPU，AI云服务收入超9000万美元，数据中心算力预计从4兆瓦增至33兆瓦，未来115兆瓦供电已获批，其中99兆瓦由美国北卡杜克供电。尽管White Fiver增长迅速，但其投资价值需与其他公司对比后决定。 23:11深度解析Have Digital与Super Money的投资价值 对话深入探讨了两家公司——Have Digital和Super Money的投资潜力。Have Digital因其在比特币挖矿和AI业务上的低估值被视作极具吸引力的投资目标，尤其是在加拿大、瑞典和巴拉圭的低成本数据中心布局。Super Money则通过与Free Stack的十年数据中心租赁合同，展现了其稳定的收入来源，尽管合同条件较Wolf为差，但其与Google的关联为项目增加了额外的保障。两者均在各自的领域展现出不同的投资亮点。 26:29八家AI与数字资产公司投资分析报告 报告对比分析了八家专注于AI数据中心和数字资产交易的公司，重点讨论了它们的电力成本、合同条件、收益率及市值。推荐对折价有底的投资者关注Have Digital和Cause Cause Scientific，而激进成长型投资者可关注艾伦和Heart。报告还特别提到了Galaxy Digital的AI数据中心和交易所部分的估值分析。 思维导图 发言总结 发言人1 他对八家公司的分析主要聚焦于加密货币矿场与AI转型公司的投资前景。报告虽然仅涉及与合同相关的八家公司，但指出如Riet和Bit Farms等未列出的公司也在考虑转型。分析方法包括计算基础市值，涉及持币金额、持股权和AI合同的折现值。特别指出Core Scientific在AI转型领域的积极行动，包括与QWave签订托管协议，以及Cosmos的破产重整和AI数据中心的扩张。Teo F的AI数据中心合同和艾瑞斯能源的激进转型策略也被讨论。此外，Hard Eight和White Fiber因其在比特币挖矿和AI算力领域的投资价值受到关注，Have Digital因其极低的估值被认为是最具吸引力的投资目标。他强调了对AI转型的重视，并鼓励投资者根据个人偏好关注不同公司，同时欢迎提问和进一步讨论。 要点回顾 在报告中只列举了与有相关合同的八家公司，是否还有其他未列出的公司在考虑转型？是否有其他类似情况的公司？ 发言人1：是的，除了报告中列举的公司外，还有一些没有合同的公司如riet和佳南bit farms也在考虑转型，但由于缺乏相关合同信息，没有在报告中具体列出。另一家公司Teo F分别与阿联酋的人工智能公司Call Forty Two和AI云计算公司Flow Back签订了为期十年的数据中心租赁协议，合计毛算力为522.5兆瓦，并同样拥有十年续期权利，合同金额超过80亿美元。 你们的整体分析思路是什么？ 发言人1：我们的分析思路首先计算出一个基础市值，该市值包括公司持有的比特币或以太坊的金额、持股权的金额以及AI合同的折现值。此外，我们还评估了矿场剩余的算力扩张能力和已获得能源批复的情况，这些都对市值有向上空间的影响。 对于Core Scientific公司的分析有何重点内容？ 发言人1：Core Scientific公司在上一轮加密牛市中挖比特币最多，但行业周期性导致其在加密市场下行时遭遇重创，包括付不起电费和托管大客户的付款问题，最终进入破产保护程序。然而，在2022年1月解除破产风险后，公司开始了激进转型，尤其是与AI云计算公司Q Wave签订了大量托管协议，并计划建设590兆瓦关键IT负载的AI算力中心，整个12年合同总额高达103亿美元，且Q Wave承担大部分成本，这对Core Scientific来说条件优厚。同时，根据10%的折现率计算，这份合同现值可达50亿美元，内部回报率高达61%，远超其挖矿毛利率（6.8%）。 Core Scientific除了现有合同外还有哪些扩张计划？ 发言人1：除了590兆瓦的合同外，Core Scientific还计划继续扩张316兆瓦的算力，且现有电力合同足以保证977兆瓦的电力供应，因此扩张计划相对靠谱。 为什么Core Scientific目前估值较低？ 发言人1：核心原因是今年7月份时，Q Wave提出换股收购邀约，当时溢价66%进行收购，但随着市场变化，目前若以原对价计算，收购对价出现折价现象，导致股东及咨询机构反对该收购。下周10月30日的股东会将对此进行投票，若投票结果为不同意，则可能解除估值压制因素，对公司股价构成利好。 Google为何要为Follow step项目提供32亿美元的担保，作为回报Take work又是如何给予Google权益的？对于Call fortytwo和full stack这两家云计算公司的条件如何？ 发言人1：Google提供32亿美元担保是为了支持Follow step项目，作为交换，Take work向Google发行了warrant。如果Google将手中全部的warrant行权，将会持有Wolf大约14%的股权。由于Call forty two和full stack相较于主流云计算公司较为二线，因此它们给Take work的条件不如cos那么优厚，需要Take work自己出资建设数据中心。 Take work与某公司签订的合同价值和潜在折现值是多少？ 发言人1：根据IR计算，合同大概在12%到16%的水平，若按10%无风险收益率折现，对应价值为5.3到26.1亿美元。如果仅考虑十年合同期限，则总价值约为5.3亿美元；若合同到期后续期十年，则价值将达到26.1亿美元。 该公司计划将算力容量提升至多少，并且这个扩张计划是否有保障？ 发言人1：公司希望到2030年算力容量能达到1.15G瓦，是目前容量的三倍多。目前所有扩张计划已获得纽约当地电网批准，因此算力扩容较为有保障，电费低于5美分。 与Cos相比，这家公司（Wolf）在哪些方面表现不如Cos？ 发言人1：虽然这两家公司的市值和AI数据中心长期合同都相近，但Cos在AI合同的折现现值、持有现金总额以及比特币挖矿算力等方面优于Wolf，因此Cos的市值应更高。 第三家公司艾瑞斯能源（Eris Energy）有何独特之处以及其业务转型情况如何？对于艾瑞斯能源这家公司的估值和回报率如何？ 发言人1：艾瑞斯能源专注于自有云计算相关业务，特别是AI云计算服务，并且转型非常激进。其GPU数量增长迅速，预计今年年底可实现约2.25亿美元的收入，并将在德州进行大规模扩容，电力容量已获批复，可容纳大量英伟达GPU。尽管艾瑞斯能源在各个维度上的估值不算便宜，但其激进的转型和高云计算回报率（ARR约5亿美元，含折旧成本约3.1亿美元，回报率约40%）使其适合追求成长风格的投资人。 Heart eight had IT公司的业务拆分情况及ABTC剥离后的运营情况如何？ 发言人1：Heart eight had IT公司将比特币挖矿子公司American Bigcoin剥离出来（ABTC），目前Heart持有ABTC约80%股份。ABTC计划成为全美最大的比特币挖矿矿场，且因其高溢价估值，Heart公司的整体价值被低估，除了80%的ABTC股份和1万多枚比特币外，还有310兆瓦发电业务和AI业务。 这家公司当前的