氧化铝周报：氧化铝维持高开工期价延续弱势

氧化铝维持高开工期价延续弱势 核心观点及策略 ⚫矿端，国产矿石供应局势多将维持当前局面运行，后续仍需密切关注降水量对于各地区矿山作业的影响。几内亚雨季影响尚在继续，且今年降雨量对比往年而言有明显增加，几内亚多地出现洪水情况，矿石公路运输以及港口作业均有不同程度影响，对中国进口数量方面有一定影响，但当前进口矿供应充足，价格持稳。供应端氧化铝开工产能变动有限，本周近河南有企业焙烧产能短期压产，但其对实际产量较为有限。消费端电解铝行业开工产能维稳，企业采购仍以招标为主，西北部分铝厂展开冬储，多压价成交。仓单库存周内减少5吨，至22.1万吨，厂库0吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫整体，氧化铝开工仍保持高位，加上进口逐步流入，供应压力不减，氧化铝价格压力仍大。但氧化铝期价已行至成本线附近，加上现货价格不断走低，进入亏损的产能增加，氧化铝价格低点支撑显现，市场继续做空意愿不足，氧化铝再下空间受限，预计弱势震荡。后续关注集中减产情况，届时氧化铝或有反弹。 赵凯熙 从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周涨0.36%，收2860元/吨。现货市场全国加权平均周五报2921元/吨，较上周跌-35元/吨。 铝土矿方面，本周国产矿石供应紧张局面延续。北方地区本周矿石供应主要受降雨天气影响，供应有所收紧，企业矿石库存低位；南方内陆矿山开工率依旧维持偏低位置运行，市场现货流通量有限，氧化铝厂内矿石库存有所消耗，价格整体持稳。进口矿供需双方对于价格仍多持观望态度，现货矿石价格走势并无明显调整。 供应端，氧化铝供应变化有限。河南某氧化铝企业焙烧产能短期波动，对产量实际影响较为有限。截至10月23日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9570万吨，开工率为83.36%。 消费端，电解铝行业开工产能维稳，企业采购仍以招标为主，采购上以补库居多，累库意愿相对较低，成交价格多延续贴水走势。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存减少5吨，至22.1万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 矿端，国产矿石供应局势多将维持当前局面运行，后续仍需密切关注降水量对于各地区矿山作业的影响。几内亚雨季影响尚在继续，且今年降雨量对比往年而言有明显增加，几内亚多地出现洪水情况，矿石公路运输以及港口作业均有不同程度影响，对中国进口数量方面有一定影响，但当前进口矿供应充足，价格持稳。供应端氧化铝开工产能变动有限，本周近河南有企业焙烧产能短期压产，但其对实际产量较为有限。消费端电解铝行业开工产能维稳，企业采购仍以招标为主，西北部分铝厂展开冬储，多压价成交。仓单库存周内减少5吨，至22.1万吨，厂库0吨，持平。整体，氧化铝开工仍保持高位，加上进口逐步流入，供应压力仍大，氧化铝价格压力不减。但氧化铝期价已行至成本线附近，加上现货价格不断走低，进入亏损的产能增加，氧化铝价格低点支撑显现，市场继续做空意愿不足，氧化铝再下空间受限，预计弱势震荡。后续关注集中减产情况，届时氧化铝或有反弹。 四、行业要闻 1.根据中国海关总署公布数据显示，截至2025年9月，2025年中国铝矾土进口总量达到15763.7万吨。9月单月进口铝土矿总量约1588万吨，其中几内亚进口量约1049.3万吨，对比前期来看几内亚雨季影响稍有体现。澳大利亚方面，进口水平相对平稳，进口铝土矿达374万吨。 2.美铝近日发布2025年三季度业绩报告。总收入环比下滑1%达到29.95亿美元，其中氧化铝收入下滑9%；归属于美铝公司的净利润为2.32亿美元；氧化铝产量环比增长4%达到250万吨；氧化铝出货量环比持平，维持在220万吨。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。