周度评估
- 期货价格：氧化铝指数周内上涨0.07%至2739元/吨，持仓增加3.5万手至60.8万手，期价低位横盘震荡。基差方面，山东现货升水12合约148元/吨；月差方面，连1-连3月差收盘-112元/吨，现货弱势导致近月合约偏弱。
- 现货价格：各地区价格跌幅收窄，广西、贵州、河南、山东、山西和新疆分别下跌5-15元/吨，累库趋势持续，多数地区价格承压。
- 库存：社会总库存累库5.9万吨至494.2万吨，电解铝厂、氧化铝厂库存累库，上期所仓单累库0.75万吨至25.84万吨，交割库库存增加0.51万吨，仓单注册量回升。
- 矿端：国产矿受环保和雨季影响出矿量下滑，价格坚挺但氧化铝厂压价意愿增加；进口矿发运量持稳，港口库存走高，雨季后价格承压。
- 供应端：氧化铝周度产量185.8万吨，较上周小幅增加1.3万吨。
- 进出口：澳洲FOB价格下跌7美元/吨至312美元/吨，进口盈亏26元/吨，进口窗口小幅打开。
- 需求端：电解铝运行产能4456万吨，开工率97.47%。
- 总结：雨季后发运恢复，矿价预计震荡下行；氧化铝产能过剩，累库持续，但价格临近成本线，减产预期加强，建议短期观望。主力合约AO2601参考运行区间2600-2900元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。
基本面评估
- 氧化铝产业链：期现价格、现货价格、库存、矿端、供应端、进出口、需求端数据详述。
- 供给端：国产铝土矿产量477万吨，同比下滑7.00%，进口1377万吨，同比增加12.02%；库存达5250万吨，氧化铝产量796.7万吨，同比增加11.88%；运行产能9640万吨，同比增加16.57%。
- 氧化铝厂利润：广西利润150元/吨，山东使用澳矿和几内亚矿利润分别为10元/吨和90元/吨，山西和河南使用海外矿石已转亏。
- 氧化铝进出口：10月净进口1.36万吨，前十月净出口143.75万吨；澳洲FOB价格下跌7美元/吨至312美元/吨，进口盈亏26元/吨。
- 需求端：10月电解铝产量380万吨，同比增加3.34%；运行产能4456万吨，开工率97.47%。
- 供需平衡：氧化铝平衡表数据。
- 库存：社会总库存累库5.9万吨至494.2万吨，上期所仓单累库0.75万吨至25.84万吨。
研究结论
- 矿价预计震荡下行，氧化铝产能过剩，累库持续，但价格临近成本线，减产预期加强，建议短期观望。
- 主力合约AO2601参考运行区间2600-2900元/吨，关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策。
