氧化铝周报：基本面利空主导 氧化铝弱势难改

基本面利空主导 氧化铝弱势难改 核心观点及策略 ⚫矿端，几内亚国有矿企NIMBAMININGCOMPANYS.A.矿业公司开始发运。另外几内亚雨季结束，季节性发运提升即将到来，预计会增加我国铝土矿过剩格局。供应端上周河北某氧化铝企业再度受环保影响，两台焙烧炉继续处于检修状态，不过影响产能较少，上周开工产能9630万吨，减少40万吨。消费端电解铝行业开工产能维稳，企业执行长单为主，现货采购意愿较低。仓单库存周内增加3.3万吨，至25.4万吨，厂库0吨，持平。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，国内进口矿供应存在增加预期，后续对于矿石价格走势形成一定压力，届时氧化铝成本支撑或有下行。供应端暂未未见亏损停产产能，少量环保因素检修情况，开工产能依旧保持较高水平。消费端较为刚性，库存继续累增，平衡预期仍过剩。氧化铝基本面利空主导，预计延续弱势。继续关注供应端减产消息。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周跌0.36%，收2783元/吨。现货市场全国加权平均周五报2873元/吨，较上周跌-33元/吨。 铝土矿方面，虽有矿石供应短缺对于矿石价格形成强势支撑，下游企业压价心态明显，导致矿石价格僵持运行，价格整体持稳。进口矿几内亚NIMBAMININGCOMPANYS.A.矿业公司正式开始其业务活动，装载了20万吨高质量铝土，运营正式开始，后续中国几口铝土矿市场或有一定增量。 供应端，氧化铝供应稍有减少。本周河北某氧化铝企业再度受环保影响，两台焙烧炉继续处于检修状态。截至11月6日，中国氧化铝建成产能为11480万吨，开工产能为9630万吨，开工率为83.89%。 消费端，电解铝企业均稳定运行，供应较上周持稳，氧化铝需求较为稳定。目前氧化铝市场空好交织，部分下游企业观望情绪较浓，近期采购意愿较低，目前以执行长单为主。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存增加3.3万吨，至25.4万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 矿端，几内亚国有矿企NIMBAMININGCOMPANYS.A.矿业公司开始发运。另外几内亚雨季结束，季节性发运提升即将到来，预计会增加我国铝土矿过剩格局。供应端上周河北某氧化铝企业再度受环保影响，两台焙烧炉继续处于检修状态，不过影响产能较少，上周开工产能9630万吨，减少40万吨。消费端电解铝行业开工产能维稳，企业执行长单为主，现货采购意愿较低。仓单库存周内增加3.3万吨，至25.4万吨，厂库0吨，持平。整体，国内进口矿供应存在增加预期，后续对于矿石价格走势形成一定压力，届时氧化铝成本支撑或有下行。供应端暂未未见亏损停产产能，少量环保因素检修情况，开工产能依旧保持较高水平。消费端较为刚性，库存继续累增，平衡预期仍过剩。氧化铝基本面利空主导，预计延续弱势。继续关注供应端减产消息。 四、行业要闻 1.上期所决定，自2025年11月7日（星期五）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为7%，套保持仓交易保证金比例调整为8%，一般持仓交易保证金比例调整为9%。2.《兴县杨家沟铝土矿联合试运转实施方案》已经国电投(山西)矿业有限公司审査同意，并在山西省自然资源厅备案。现将国电投(山西)铝业有限公司兴县杨家沟铝土矿项目联合试运转信息公告如下。项目地址:山西省吕梁市兴县魏家滩镇。生产能力:二系统45万吨/年。联合试运转期限为公告之日起六个月。特此公告。3.据阿拉丁(ALD)调研，几内亚ELITE MINING公司历经约三个月雨季修整期后，已于2025年10月中旬发运雨季后的第一船铝土矿。此次恢复发运标志着该公司正式结束雨季检修，重新投入正常运营轨道。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。