周度评估
- 氧化铝指数周内下跌2.04%至3796元/吨，持仓减少1.7万手至24.4万手。
- 本周氧化铝现货大幅下跌，带动近月合约价格持续阴跌，周五空头止盈带动期价减仓反弹。
- 基差方面，山东地区现货价格较主力合约升水642元/吨。
- 月差方面，连1-连3月差缩窄至99元/吨。
- 本周部分地区氧化铝现货价格延续加速下行趋势，以西北与河南市场为例，分别以3975元/吨和4050元/吨成交。
- 澳洲氧化铝FOB价格下跌34美金/吨至628美金/吨，进口盈亏报-949/吨，国内氧化铝价格下跌幅度大于海外。
- 本周氧化铝社会总库存累库3.6万吨至374.9万吨，去库转为累库。
- 氧化铝上期所仓单累库2.5万吨至4.32万吨；交割库库存累库2.6万吨至4.48万吨。
原料端
- 国产矿方面，晋豫地区仍未见规模复产。
- 进口矿方面，几内亚铝土矿12月前三周周均发运量347万吨/周，较2024年6月已明显好转，海飘库存稳步增加。
- 整体来看，近期铝土矿港口库存去库趋势逐步转为累库，预计矿价后续将逐步回落。
供应端
- 本周国内氧化铝产量166.8万吨，较上周增加2.7万吨。
- 山东部分前期减产产能有所恢复，山西复产产能开始贡献增量。
需求端
- 2024年12月电解铝运行产能4356万吨，较上月小幅减少2万吨。
- 12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，四川地区多因成本过高而减产，四川、贵州等地复产进度停滞。
- 新疆、内蒙、宁夏等地项目正常进行中。
供需平衡
- 总体来看，原料端，国内铝土矿整体仍未见规模复产，几内亚矿石发运大幅恢复，预计矿石紧缺局面将有所缓解，矿价后续将逐步回落。
- 供给端，前期部分检修产能恢复，预计氧化铝产量将逐步上行。
- 需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减产并行。
- 进出口方面，海外氧化铝报价走低，国内外氧化铝供应同步转松，进出口结构短期预计维稳。
策略建议
- 短期建议观望为主。
- 氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制。
- 国内主力合约AO2502参考运行区间：3700-4100元/吨。
