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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 2、央行行长潘功胜主持召开党委会议，落实主要金融单位学习贯彻党的二十届四中全会精神会议要求，研究部署贯彻落实举措。会议强调，构建科学稳健的货币政策体系。处理好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融业自身健康性、内部与外部的关系。根据经济金融运行情况，把握好货币政策的力度、时机和节奏，充分释放各项货币政策效能，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境。动态完善货币政策框架，加强货币政策执行和传导。深化人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 3、中国人民银行统计，2025年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元；三季度末，本外币企事业单位贷款余额184.3万亿元，同比增长8.2%，前三季度增加13.33万亿元。三季度末，人民币房地产贷款余额52.83万亿元，同比下降0.1%，增速比上年末高0.1个百分点，前三季度减少840亿元；三季度末，房地产开发贷款余额13.61万亿元，同比下降1.3%，前三季度增加925亿元。个人住房贷款余额37.44万亿元，同比下降0.3%，增速比上年末高1个百分点，前三季度减少2411亿元。 4、为提升相关业务操作便利性，广期所自2025年10月27日交易时起对双向期权持仓对冲功能进行优化。一、会员可以通过会员服务系统对同一交易编码下的双向期权持仓按品种指令、合约指令申请对冲平仓。申请时间为交 易日的交易时间以及期权到期日的15:00-15:30。二、会员通过会员服务系统提交的双向期权持仓对冲的品种指令、合约指令的申请在撤销前始终保持生效状态（长期有效）。 5、据最新监测数据，本轮油价10个工作日的统计周期，到现在已经进行80%的统计时间，受到这两天国际油价连续上涨影响，目前原油变化率回到-6.89%，预计下调油价335元/吨，跌幅还远超调价阈值，折合升价，预计下跌汽柴油价格0.25元/升—0.30元/升。 金属 1、10月以来，工行、中行等多家银行纷纷上调积存金起投门槛。业内称，与固定金额模式相比，浮动机制避免了金价波动时定价滞后问题。金价涨幅过大、波动率加大，银行需防范风险，短期金价波动或成常态。 2、10月26日，老铺黄金按此前的预告正式提价，不少产品涨幅在20%上下，这是老铺黄金在今年年内的第三次涨价。此前，周大福也宣布在10月底提高定价黄金产品的零售价格，大多数产品的提价幅度预计在12%-18%。业内人士分析，近期现货金价下跌，但头部品牌产品涨价主要原因是为了提升加工费占比，保持稳定毛利。 3、2025年三季度有色金属行业重点企业运行情况分析座谈会召开，中国有色金属工业协会副会长陈学森表示，聚焦提高资源保障、高端化、智能化、绿色化发展方向，引导企业、行业在新征程上实现更高质量、更有效率、更可持续的发展；要坚定发展信心，维护行业良好生态，强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，保障产业链供应链安全。 4、自然资源部中国地质调查局24日发布的《全球矿业发展报告2025》指出，随着全球矿业产业链供应链重构，科技创新、全球治理和绿色可持续三大要素正在为矿业发展注入新动能，推动全球矿业加速转型升级。报告显示，2024年以来，全球能源资源生产和消费持续增长。其中，能源矿产供需增幅放缓，而战略性新兴矿产供需快速增长，表现为供过于求。贵金属矿产中，黄金供需双升，白银供应缺口则维持高位。 5、十月以来，全球铝价再度攀升，伦敦金属交易所（LME）铝期货价格涨幅超6%，触及近三年高点。铝，这一曾经的“平民金属”，正在被重新定义。随着新能源产业快速发展、铜价高企以及铝材替代性需求的增加，铝在全球能源转型中的战略地位逐步上升。业内人士认为，铝材性能提升与成本优势使其在输配电及工业应用中有望成为铜的另一选项，资源储量丰富及供应链完善也强化了铝的战略价值。在能源转型背景下，铝价有望保持高位震荡并逐步上移。 6、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，10月23日，锌库存37600吨，增加2900吨，变动量创逾1个月新高；铅库存235375吨，减少4375吨；锡库存2750吨，增加30吨；铝库存473125吨，创逾2个月新低，减少4550吨，变动量创逾1个月新高；铜库存136350吨，创逾2个月新低，减少575吨，变动量创逾1个月新高；镍库存250854吨，减少575吨，铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零7个月低位，变动量创逾1个月新高；钴库存126吨，持稳于逾6个月低位，变动量创逾1个月新高。 7、全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上一交易日减少49.39吨，当前持仓量为15419.81吨。 煤焦钢矿 1、随着近期北方地区气温持续走低，冬季电煤需求量激增，煤炭大省山西正加大煤炭增产保供力度。山西省统计部门透露，今年前三季度山西规上原煤总产量97524万吨，同比增长3.7％，约占全国同期产量的27.3%。 2、美国和马来西亚签署贸易协议和关键矿产协议，此外，马来西亚与美国将双边关系提升为全面战略伙伴关系。与此同时，美国与柬埔寨也签署贸易协议。 3、世界钢铁协会发布数据显示，9月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.418亿吨，同比下降1.6%。 4、印度对3个正在招标的煤炭区块发出行权令，印度煤炭部称这些项目每年将带来19亿卢比的收入。 5、国家统计局数据显示，截至10月中旬，螺纹钢(HRB400EΦ20mm)流通领域价格环比下跌2.31%，报3110.5元/吨，创7月上旬以来新低；焦炭(准一级冶金焦)流通领域价格环比上涨3.71%，报1396.4元/吨；焦煤(主焦煤)流通领域价格环比上涨0.77%，报1490元/吨，创2024年12月中旬以来新高。 能源化工 1、国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5%。其中，太阳能发电装机容量11.3亿千瓦，同比增长45.7%；风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长21.3%。1-9月份，全国发电设备累计平均利用2368小时，比上年同期降低251小时。 2、美国能源开发商格伦法恩与日本、韩国、泰国等液化天然气买家达成的初步承购协议涉及每年1100万吨的采购量，而格伦法恩预计为使该项目达成融资关闭需签订的合同总量为每年1600万吨。 3、美国宣布将制裁俄罗斯最大的两家石油企业，敦促俄罗斯与乌克兰立即停火。欧盟也就新一轮对俄制裁达成一致。对此，俄罗斯总统普京表示，美国对俄罗斯实施新制裁旨在对俄施压，但不会对俄罗斯经济产生重大影响。 4、汇丰银行表示，鉴于面临风险的交易量，价格变动似乎合理，并维持自2025年第四季度起布伦特原油每桶65美元的价格假设。 5、洲际交易所数据显示，截至10月21日的一周，柴油投机者将净多头头寸削减11,375份合约，降至45,766份；布伦特原油投机者将净多头头寸削减57,085份合约，降至52,521份。布伦特原油投机者将净多头头寸削减57,085份合约，至52,521份合约。 农产品 1、农业农村部党组召开扩大会议强调，要着力提升农业综合生产能力和质量效益，大力发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，构建多元化食物供给体系，加快推进高水平农业科技自立自强，因地制宜发展农业新质生产力，促进农业结构优化升级，加快农业发展全面绿色转型。要持续巩固拓展脱贫攻坚成果，建立健全常态 化防止返贫致贫机制，优化完善帮扶政策，增强内生发展动力，强化重点区域帮扶，确保不发生规模性返贫致贫。 2、农业农村部表示，我国种业振兴行动启动以来，种质资源基础加快打牢。基本摸清全国农业种质资源家底，目前，长期保存农作物、畜禽、水产种质资源分别为58万份、140万份和14万份，资源总量居世界第一。大豆、玉米资源基因型鉴定全部完成。一批关键技术品种也取得突破。通过实施种源关键核心技术攻关等重大专项，选育出优质高产水稻、节水抗病小麦、机收籽粒玉米、高油高产大豆等急需品种，做到了“中国粮”主要用“中国种”。 3、俄罗斯将葵花籽、葵花籽油及葵花籽粕的出口关税延长至2028年8月31日。 4、船运调查机构ITS数据显示，马来西亚10月1-25日棕榈油出口量为1283814吨，环比下降0.36%。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，10月27日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。由于10月有7000亿元MLF到期，本月央行MLF净投放将达到2000亿元，为央行连续第8个月对MLF加量续做。10月央行还开展了17000亿元的买断式逆回购，对冲到期的13000亿元买断式逆回购后实现净投放4000亿元。总体来看，央行本月中期流动性净投放将达6000亿元，规模与9月份持平，继续维持在较高水平，展现出央行适度宽松的货币政策取向。 2、Wind数据显示，本周央行公开市场将有8672亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期1890亿元、1595亿元、1382亿元、2125亿元、1680亿元。此外，周一将有7000亿元MLF到期，周三将有5000亿元182天期买断式逆回购到期。 3、央行公告称，10月24日以固定利率、数量招标方式开展了1680亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1680亿元，中标量1680亿元。Wind数据显示，当日1648亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放32亿元。 要闻资讯 1、当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。 2、中共中央举行新闻发布会介绍，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》强调把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重，促进城乡融合发展，加快建设农业强国。《建议》提出推动重点产业提质升级，初步估计未来5年会新增10万亿元左右的市场空间。培育壮大新兴产业和未来产业，未来10年将再造一个中国高技术产业。注重新型城镇化，预计“十五五”时期建设改造地下管网新增投资需求超过5万亿元。倡导积极的婚育观，优化生育支持政策和激励政策。综合整治“内卷式”竞争，将有力有效破除各种市场障碍。 3、应韩国总统李在明邀请，国家主席习近平将于10月30日至11月1日赴韩国庆州出席亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议并对韩国进行国事访问。多国人士表示，热切期待习近平主席出席本次会议，希望聆听习近平主席就亚太地区合作与发展提出的新主张新倡议，相信习近平主席此行将携手各方领导人推进和深化亚太区域合作，促进亚太经济可持续发展，共同擘画亚太繁荣新图景，推动构建亚太命运共同体。 4、国务院总理李强在新加坡总统府会见新加坡代总统张赞成。李强指出，中方愿同新方发掘经贸合作潜力，拓展数字经济、绿色发展、人工智能等新兴领域合作，为各自现代化进程增添更多动力。中