低空经济与核聚变能，十五五规划方向明确

华创证券研究所发布研报，维持交通运输与公用事业行业“推荐”评级，核心观点围绕低空经济和核聚变能两大新兴产业的“十五五”规划方向展开。

低空经济方面：

1. 政策支持：再次确认国家高度重视低空产业发展，从中央经济工作会议到政府工作报告再到《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，多次提及低空经济，并设立专门部门推动。
2. 规划亮点：提出集群发展，强调低空经济能缓解地面交通压力、开拓新市场，并具备形成相关产业集群的潜力；首次从顶层规划层面提出低空经济存在催生万亿级甚至更大规模市场的可能性。
3. 应用场景：预计未来3-5年可重点关注四大应用场景：低空+文旅消费、低空+载客出行（eVTOL空中交通市场巨大）、低空+物流运输、低空+生产作业。
4. 低空新基建：关注两大方向：低空数字化（飞行“看得见、呼得着、管得住”的基础保障）和低空基础设施建设（通信、导航、监视、气象、反无人机系统）。
5. 产业链覆盖：深度覆盖12家公司，分为主机厂（万丰奥威、西锐）、供应链（宗申动力、英搏尔、应流股份）、低空数字化（莱斯信息、四川九洲、深城交）、低空基础设施建设（国睿科技、四创电子、航天南湖）、运营（中信海直）。

可控核聚变方面：

1. 战略地位：首次列入顶层规划中的未来产业，被视为终极能源，有望重构全球能源体系。
2. 市场预期：预计未来3-5年资本开支提速，带动产业链订单放量，国内主要核聚变项目投入预计达到1460亿元。
3. 重点推荐：联创光电（深度参与星火一号建设）、四创电子（控股子公司华耀电子中标EAST项目电源项目）、应流股份（布局核聚变前沿领域）。
4. 建议关注：合锻智能（深度参与BEST项目）、国光电气（参股先觉聚能）。

风险提示：政策推进不及预期、运营安全风险。