民爆行业“十五五”规划发布，关注集中化与智能化两大方向

2026年08月07日基础化工 证券研究报告 民爆行业“十五五”规划发布，关注集中化与智能化两大方向 投资评级领先大市-A维持评级 事件： 首选股票目标价（元）评级 工信部于2026年7月17日印发《民用爆炸物品行业安全发展“十五五”规划》（以下简称“本次《规划》”），明确到2030年民爆行业发展目标与重点任务，核心要点包括：①产业集中度持续提高，形成3到5家具有较强国际运营能力的大型民爆企业集团；②持续提升现场混装炸药许可产能比重，推动产品结构优化；③全面推进无人化生产线改造，到2027年底工业炸药、电子雷管无人化生产工艺装备推广应用，到2030年底1.1级、1.2级生产工房全面实现无操作人员，1.3级生产工房接触危险品的工序实现无操作人员；④深化数智化转型，到2030年底智能制造能力成熟度达3级及以上的企业超过80%，关键工序数控化率达100%，培育3到5家智能制造卓越级智能工厂。 行业集中度加速提升叠加混装比例上行，一体化龙头充分受益 本次《规划》明确指出要提高产业集中度、鼓励企业重组整合，目标是形成3-5家大型民爆集团，同时持续提升现场混装炸药的许可产能占比，行业供给格局有望进一步优化。一方面，兼并重组的提速将加速低效中小产能有序出清，头部企业的规模、资金与渠道壁垒持续巩固，行业集中度预计稳步提升，低效竞争局面得到有效遏制，龙头企业盈利中枢有望逐步上移。另一方面，现场混装炸药占比提升是行业长期发展的主线，混装模式兼具安全性能高、单吨成本低、客户粘性强等多重优势，一体化龙头企业能够同步覆盖炸药生产、混装设备制造及爆破服务全链条，依托自有混装产能深度绑定下游核心客户，从而平抑周期波动、提高单吨盈利水平。综合来看，集中度提升与产品结构升级双重利好共振下，头部一体化民爆企业有望持续受益。建议关注：易普力、广东宏大、雅化集团、凯龙股份、壶化股份等。 王华炳分析师SAC执业证书编号：S1450525110002wanghb3@sdicsc.com.cn 相关报告 东升西落格局深化，供需紧平衡驱动盈利修复——聚氨酯行业深度2026-08-04关注化肥出口政策变化，国内淡季下保供压力已显著减轻2026-08-02海外磷肥紧缺格局难解，关注相关品种的出口弹性2026-07-29TPU、MDI同步发布涨价函，看好聚氨酯行业景气向上2026-07-26高开工&低库存，看好粘胶短纤涨价弹性2026-07-24 无人化改造全面铺开，民爆智能设备厂商订单弹性充足 本次《规划》将本质安全提升与数智化转型列为核心任务，明确提出要大力推广无人化生产线应用、压减危险岗位作业人员，并 设定了2027年和2030年分阶段目标，政策方向清晰、执行路径明确，全行业产线智能化改造的需求确定性高、市场空间广阔。中长期看，随着安监持续趋严、存量产线更新以及新建项目智能化配套需求 不断释放，民爆智能设备赛道预计保持高景气运行，具备核心技术壁垒和先发优势的设备企业营收与利润增长确定性较强。建议关注民爆智能装备一体化解决方案提供商以及防爆智能产线、防爆机器人专业厂商等：金奥博、佰奥智能、华荣股份等。 风险提示：政策变化风险、需求不及预期、原料价格波动等。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 。本公司不会因为任 何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深 圳市地址 ：深 圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编 ：5 1 8046上 海市地址 ：上 海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编 ：2 0 0082北 京市地址 ：北 京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编 ：1 0 0034