电力设备与新能源行业研究：国家电网发布“十项硬核举措”，“十五五”电网投资方向明确

事件&核心内容 为加快构建新型电力系统，服务新型能源体系建设，2026年2月28日，国家电网有限公司发布增强电网资源配置能力、提升新能源承载能力等服务新能源高质量发展十项举措，满足新能源快速发展的需要，主要内容如下： ①加强工作协同和规划统筹。优化沙戈荒、水风光基地、省内集中式、分布式新能源规模、布局和时序，保障“十五五”年均不低于2亿千瓦新能源接网和高效消纳。 ②增强电网资源配置能力。落实“十五五”规划，加大电网投入，加强各级电网建设，力争已纳入规划的15回特高压直流尽早投产，跨省区输电能力提升35%，建成一批电力互济工程，区域间灵活互济能力扩大两倍以上。 ③提升新能源承载能力。加强区域主网架、配电网与智能微电网协同规划建设，建成一批县域有源配电网、村镇级微电网示范工程。“十五五”持续加大配电网投入，容量增加9亿千伏安以上。 ④全力保障“应并尽并”。新增新能源接网工程能投尽投，存量工程能购尽购，2026年回购投资增长超过50%。⑤增大分布式电源接入空间。满足年均6000万千瓦以上新增分布式接网需要。 ⑥公平无歧视服务新型主体发展。配合主管部门完善规则机制，积极主动服务绿电直连、源网荷储一体化等各类新业态新主体规范入市、科学发展，支撑经营区首批40个零碳园区及后续国家和地方试点按期建成。 ⑦加快系统调节能力建设。“十五五”规划新投产、新开工抽蓄均超过3000万千瓦，力争到2030年公司在运在建抽蓄超过1.2亿千瓦。推动完善市场机制，优化调度运行，新型储能年利用水平超1000小时。 ⑧强化“三公”调度促进新能源消纳。强化市场生产组织，推动实现日前365天、日内24小时不间断开市，提高新能源交易频次，提升消纳水平。2026年经营区新能源发电量占比达到25%，2030年达到30%以上。 ⑨扩大绿电消费规模。推广小时级新能源绿电交易，提升绿证全覆盖服务质效，满足各类企业绿电需求。有效承接新能源全面入市，全面释放市场活力，到2030年新增用电量需求主要由新能源发电满足。 ⑩以科技创新支撑能源转型。突破沙戈荒全绿电外送、弱送端支撑大基地运行、海上风电汇集送出、新能源精准预测主动支撑等关键技术，加快长时储能技术研发应用，创新负荷聚合调节技术，提升电网数字化智能化水平。 投资建议 “十五五”期间，国南网合计安排超5万亿元投资。本次“十项举措”的发布，为“十五五”期间的电网投资指明了清晰的路径。我们认为，随着新能源装机占比的持续提升，以及AIDC等新型高耗能负荷的爆发，电网基础设施升级面临迫切需求。国家电网此次规划不仅锚定了庞大的基础投资盘，更强调了系统的灵活性与智能化。整体电网投资的重心将实质性地向“跨区互济（主干网）+灵活承载（配电网）+柔性调度（智能化）”结构性升级转变。 我们建议依次关注“主网双轮驱动、配网扩容提质、全网调度柔性化”三大方向：①主网：国内主网建设确定性高、竞争格局清晰，同时北美等地电网老旧替换与AI用电激增导致高压一次设备短缺，出海溢价显著，重点推荐产品矩阵完善、海外渠道布局&认证领先的民企龙头思源电气，同时关注国内格局稳定的龙头：平高电气、中国西电、许继电气、国电南瑞等；②配网提质扩容明确，2027年及之后电网投资有望向配网倾斜，建议关注：东方电子、三星医疗等；③绿电交易、微电网控制与虚拟电厂的常态化将极大拉动智能调度与控制终端的需求，智能化方向建议关注：国能日新、国网信通、国电南瑞等。风险提示 电网投资不及预期；新能源装机建设不及预期；新技术研发不及预期；电力政策效果不及预期；原材料价格上行 行业投资评级的说明： 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 北京电话：010-85950438邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 上海电话：021-80234211邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 深圳电话：0755-86695353邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806