华创交运公用可控核聚变双周报（第9期）：安徽“十五五”规划纲要全面布局核聚变，聚变能源全产业链构建或提速

交通运输2026年04月01日 华创交运公用可控核聚变双周报（第9期） 推荐 （维持） 安徽“十五五”规划纲要全面布局核聚变，聚变能源全产业链构建或提速 安徽“十五五”规划纲要全面布局核聚变，加速构建聚变能全产业链。 华创证券研究所 1、安徽省“十五五”规划纲要全面布局聚变。3月26日，安徽省人民政府网发布安徽省“十五五”规划纲要，其中多处提到核聚变，包括“……聚变能源商业化进程走在世界前列”、“推进核聚变研发工程化进程，突破核聚变芯部加料等关键工程技术，开发大型超导磁体、超高真空腔室、偏滤器、氦制冷机等装备”、“确保到2028年建成紧凑型聚变能实验装置（BEST）”等。 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 2、岩超聚能完成亿元级天使+轮融资，引领中国仿星器路线发展。3月26日，岩超聚能宣布完成亿元级天使+轮融资，由电网设备领域A股上市公司宏力达、产业投资机构鸿元投资等联合投资，老股东超额跟投。截止目前，岩超聚能已得到2家A股上市公司注资支持。公司即将于Q2启动pre-A轮融资，其中超过50%融资额度已被认购锁定。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 3、全球最大托卡马克装置JT-60SA实现全球首次百微秒级实时通信。3月25日，日本量子科学技术研究开发机构与NTT公司联合宣布，在世界最大的超导托卡马克实验装置JT-60SA上，成功实现全球首次周期低于100微秒的高频确定性实时通信验证，为核聚变反应堆的核心控制难题提供了关键技术解决方案。此项技术突破对于核聚变产业具有多重意义，为实现预测并控制大规模等离子体提供了技术支撑。 证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 招标进展：1、新增招标情况：3月下半月（统计周期为03/16~03/31）中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额3829万元，其中招标预算金额超过1500万的项有1个，招标预算金额500~1000万的项目有2个。2、新增中标情况：3月下半月合计中标项目预算总额1.81亿元，其中预算金额超过5000万的项目为2个，预算金额1000~1500万的项目为2个，预算金额500~1000万的项目为1个。从部分中标结果来看，国光电气等公司成功实现中标候选人。 证券分析师：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com执业编号：S0360525080004 行情复盘：1、3月下半月行情（统计周期为03/16~03/31）：涨幅前五分别为：爱科赛博（+9%）、永鼎股份（+0.5%）；跌幅前五分别为：中国核建（-27%）、国光电气（-25%）、合锻智能（-23%）、海陆重工（-20%）、精达股份（-20%）。2、全年累计来看：涨幅前五分别为：中钨高新（+72%）、新风光（+49%）、应流股份（+48%）、永鼎股份（+11%）、许继电气（+6%）；跌幅前五分别为：四创电子（-29%）、航天晨光（-25%）、联创光电（-21%）、王子新材（-19%）、国光电气（-16%）。 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比%股票家数(只)1220.02总市值(亿元)34,730.632.71流通市值(亿元)30,201.382.93 投资建议：可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，我们认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元。 相对指数表现 %1M6M12M绝对表现-4.9%1.4%6.4%相对表现0.6%5.5%-8.0% 标的层面： 1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气。 2、超导-磁体环节价值量占比高，推荐联创光电，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。 3、堆内结构件及其他：强推久立特材；持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等。 风险提示：技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。 一、安徽“十五五”规划纲要全面布局核聚变，加速构建聚变能全产业链 （一）安徽省“十五五”规划纲要全面布局聚变能源 3月26日，安徽省人民政府网发布安徽省“十五五”规划纲要，我们摘录规划纲要中提及核聚变的部分： 第一章发展基础 未来产业前瞻布局，量子科技产业集群企业数居全国首位，全国首个可训练万亿级参数规模的国产化算力集群建成运营、智能算力超4.8万P，聚变能源商业化进程走在世界前列。 第五章巩固壮大实体经济根基 前瞻布局未来产业。探索多元技术路线、典型应用场景、可行商业模式、市场监管规则，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信、前沿材料、新一代半导体、深空探测、生命科学等成为新的经济增长点。 专栏3未来产业培育壮大工程 氢能和核聚变能。推进高效低成本电解水制氢、氢纯化与分离、储氢装备、氢燃料电池等关键核心技术攻关和商业化应用。拓展交通、电力、工业等领域氢能应用，构建制储运加用全产业链。推进核聚变研发工程化进程，突破核聚变芯部加料等关键工程技术，开发大型超导磁体、超高真空腔室、偏滤器、氦制冷机等装备，推动聚变技术二次开发应用，加快构建能源装置装备、关键部件、基础材料、运行维护全产业链。 第九章建强国家战略科技力量 瞄准全球首次演示聚变发电，实施“燃烧等离子体”国际科学计划、聚变能商业应用战略行动计划，争取国家重大专项，确保到2028年建成紧凑型聚变能实验装置（BEST），规划建设合肥聚变科创示范区。 专栏5重大科技基础设施集群建设工程 精准布局战略导向型设施。聚焦聚变能源、深空探测等优势领域需求，建设运行聚变堆主机关键系统综合研究设施、全超导托卡马克实验装置，在优势领域研究谋划一批重大科技基础设施。 第十章打造世界一流百年不衰的合肥滨湖科学城 加快建设前沿科技成果转化的首发应用区，探索前沿成果转化新路径，推出量子、核聚变等全球首发标志性场景，构建覆盖全省的技术和场景应用清单。 第十二章推动科技创新和产业创新深度融合 允许科研类事业单位实行比一般事业单位更灵活的管理制度。扩大国际科技交流合作，加快推进量子科技、聚变能源等国际科技组织落地，争取设立更多国际科技组织、科技期刊。 （二）岩超聚能完成亿元级天使+轮融资，引领中国仿星器路线发展 3月26日，岩超聚能宣布完成亿元级天使+轮融资，由电网设备领域A股上市公司宏力达、产业投资机构鸿元投资等联合投资，老股东超额跟投。截止目前，岩超聚能已得到2家A股上市公司注资支持。 仿星器作为最具商业化潜力的核聚变路线之一，其直接使用三维线圈产生稳定的三维磁场，无需依赖等离子体电流驱动，彻底消除了等离子体“大破裂”损毁装置的风险，且可连续不间断持久运行，特别适合商业供电。然而，仿星器也是行业公认的技术壁垒最高、工程难度最大的聚变路线之一，主要难点在于高精度三维异形磁体的制造。 岩超聚能已搭建中国首条仿星器三维超导磁体产线，产线精度稳定控制在毫米级，集成13项已获国家授权的自研专利技术。该产线使中国成为继日本、德国之后第三个掌握仿星器三维超导磁体技术的国家，并具备量产能力。公司即将于Q2启动pre-A轮融资，其中超过50%融资额度已被认购锁定。（资料来源：岩超聚能官网新闻） 资料来源：可控核聚变公众号 （三）全球最大托卡马克装置JT-60SA实现全球首次百微秒级实时通信 3月25日，日本量子科学技术研究开发机构与NTT公司联合宣布，在世界最大的超导托卡马克实验装置JT-60SA上，成功实现全球首次周期低于100微秒的高频确定性实时通信验证，为核聚变反应堆的核心控制难题提供了关键技术解决方案。 此次突破基于双方联合研发的“超高频确定性通信技术”，核心创新有二：1）优化通信协议，采用预分配机制将通信控制信息嵌入确认应答，大幅降低通信延迟；2）在控制网络关键节点引入传输时序控制技术，消除排队延迟，实现微秒级波动控制。 此项技术突破对于核聚变产业具有多重意义。对JT-60SA而言，为即将开展的高功率加热实验提供了关键实时控制能力，从而探索更高参数的等离子体运行状态；对未来聚变堆（包括ITER等装置）而言，证明了在长距离、大容量数据传输条件下实现微秒级实时控制的可能性，为实现预测并控制大规模等离子体提供了技术支撑。 资料来源：可控核聚变公众号《全球最大托卡马克JT-60SA宣布实现全球首次百微秒级实时通信》 二、核聚变招标进展跟踪 1、新增招标情况汇总： 3月下半月（统计周期为03/16~03/31），根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额3829万元，其中招标预算金额超过1500万的项有1个，招标预算金额500~1000万的项目有2个。 2、新增中标情况汇总： 3月下半月（统计周期为03/16~03/31），根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布中标项目预算总额共计1.81亿元，其中预算金额超过5000万的项目为2个，预算金额1000~1500万的项目为2个，预算金额500~1000万的项目为1个。从部分中标结果来看，国光电气等公司成功实现中标候选人。 伴随高价值量中标结果的相继公布，部分上市公司已进入中标候选名单，后续订单有望持续兑现，预计产业链卡位关键部件的制造企业有望直接受益。 2025年初以来，根据我们统计的招标数据，2025年1月1日至2026年3月31日，BEST项目招标数量达到54个，招标预算金额达到21.88亿元，同期EAST、CRAFT项目的招标数据量仅为14、14个，招标预算金额分别为0.23、0.82亿元。其中，EAST项目多为升级维护，而BEST则涉及多个关键部件（磁体线圈、偏滤器、包层系统及第一壁）的招标，高价值量订单密集落地，表明行业或已逐步从密集招标步入密集中标的阶段，资本开支扩张逻辑持续验证。 资料来源：中国科学院等离子体物理研究所，聚变新能官网，华创证券注：部分项目拆分为多个标包进行招标 根据我们统计的招标数据，2026年1月1日至2026年3月31日，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布的招标总额约为6.41亿元，同比增长43%，增长较为显著。 资料来源：中国科学院等离子体物理研究所，聚变新能官网，华创证券 三、核聚变行情复盘 3月下半月行情（统计周期为03/16~03/31）： 涨幅前五分别为：爱科赛博（+9%）、永鼎股份（+0.5%）； 跌幅前五分别为：中国核建（-27%）、国光电气（-25%）、合锻智能（-23%）、海陆重工（-20%）、精达股份（-20%）。 全年累计来看： 涨幅前五分别为：中钨高新（+72%）、新风光（+49%）、应流股份（+48%）、永鼎股份（+11%）、许继电气（+6%）； 跌幅前五分别为：四创电子（-29%）、航天晨光（-25%）、联创光电（-21%）、王子新材（-19%）、国光电气（-16%）。 四、投资建议：聚焦资源优势与行业壁垒环节 1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气 1）推荐合锻智能：高端成形机床龙头，卡位核聚变核心部件，远期弹性可期 公司核聚变领域先发优势显著：卡位聚变堆核心部件，远期订单弹性可期。 公司董事长同为聚变新能（安徽）董事长、聚变产业联合会理事长