华创交运公用可控核聚变双周报（第8期）：“十五五”规划纲要多次提及核聚变，未来能源产业或迎加速发展期

交通运输2026年03月15日 华创交运公用可控核聚变双周报（第8期） 推荐 （维持） “十五五”规划纲要多次提及核聚变，未来能源产业或迎加速发展期 “十五五”规划纲要多次提及核聚变，核聚变入选重大工程项目。 华创证券研究所 1、“十五五”规划纲要多处提及核聚变。3月13日，新华社受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，其中多处提到核聚变，包括“……推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”、“……推进核聚变研发工程化进程”。 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 2、核聚变入选“十五五”重大工程项目。3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，并已提交大会审查。《纲要（草案）》统筹提出6方面109项重大工程，其中，可控核聚变作为引领新质生产力发展的28项重大工程项目之一，入选国家“十五五”规划。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 从“未来产业”到“国家重大工程”，整套政策框架展现了中国系统布局能源科技与未来产业的决心，可控核聚变作为象征人类终极能源梦想的产业，在顶层规划的推动下，有望加速从实验室走向产业化落地。 证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001 3、全球最大托卡马克装置JT-60SA宣布重启综合调试。3月13日，经过升级与改造，全球最大的超导托卡马克装置JT-60SA正式宣布重启综合调试，并计划在今年年底启动新一轮实验，向百秒级长脉冲稳态运行发起冲击。未来日本希望2050年之前建造一座示范发电厂DEMO。 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 招标进展：1、新增招标情况：3月上半月（统计周期为03/01~03/15）中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额2.10亿元，其中招标预算金额超过5000万的项有2个，招标预算金额1000~5000万的项目有4个，招标预算金额100~1000万的项目达到6个。2、新增中标情况：3月上半月合计中标项目预算总额404万元，其中预算金额超过200万的项目为1个。从部分中标结果来看，安泰科技等公司成功实现中标。 证券分析师：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行情复盘：1、3月上半月行情（统计周期为03/01~03/15）：涨幅前五分别为：中国核建（+17%）、中国核电（+8%）、新风光（+8%）、哈焊华通（+8%）、纽威股份（+7%）；跌幅前五分别为：旭光电子（-17%）、爱科赛博（-16%）、中钨高新（-15%）、西部超导（-14%）、应流股份（-12%）。2、全年累计来看：涨幅前五分别为：中钨高新（102%）、新风光（60%）、应流股份（48%）、中国核建（43%）、哈焊华通（24%）；跌幅前五分别为：四创电子（-21%）、航天晨光（-20%）、爱科赛博（-11%）、联创光电（-9%）、王子新材（-5%）。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1220.02总市值(亿元)34,730.632.71流通市值(亿元)30,201.382.93 投资建议：可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，我们认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来3~5年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到1465亿元。 相对指数表现 %1M6M12M绝对表现1.5%3.3%9.9%相对表现1.3%-0.0%-9.4% 标的层面： 1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气。 2、超导-磁体环节价值量占比高，推荐联创光电，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。 3、堆内结构件及其他：强推久立特材；持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等。 风险提示：技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。 一、“十五五”规划纲要多次提及核聚变，产业或迎加速发展期 （一）“十五五”规划纲要多处提及核聚变，核聚变入选重大工程项目 1、“十五五”规划纲要多处提及核聚变 3月13日，新华社受权发布《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》，我们摘录规划纲要中提及核聚变的部分： 第五章培育壮大新兴产业和未来产业 第二节前瞻布局未来产业 瞄准引领未来发展重点领域，构建未来产业全链条培育体系，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。加强未来产业识别和动态调整，强化基础性、前沿性、颠覆性技术布局。 专栏8前沿科技攻关 03可控核聚变 突破氚燃料制备循环、材料辐照考验、高性能激光、超导磁体制造等核聚变关键技术，开展聚变氘氚燃烧等离子体运行实验和多技术路径可行性验证，推进核聚变研发工程化进程。 2、核聚变入选“十五五”重大工程项目 3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中介绍，根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，并已提交大会审查。《纲要（草案）》统筹提出6方面109项重大工程，其中，可控核聚变作为引领新质生产力发展的28项重大工程项目之一，入选国家“十五五”规划。 从“未来产业”到“国家重大工程”，整套政策框架展现了中国系统布局能源科技与未来产业的决心，可控核聚变作为象征人类终极能源梦想的产业，在顶层规划的推动下，有望加速从实验室走向产业化落地。 资料来源：新华社公众号 （二）全球最大托卡马克装置JT-60SA宣布重启综合调试 3月13日，经过升级与改造，全球最大的超导托卡马克装置JT-60SA正式宣布重启综合调试。该装置由日本量子科学技术研究开发机构（QST）与欧洲聚变能机构（F4E）联合建造，计划在今年年底启动新一轮实验，向百秒级长脉冲稳态运行发起冲击。 JT-60SA位于茨城县的日本原子能研究开发机构（Japan AtomicEnergy Agency，JAEA）内。2023年11月2日，JT-60SA成功实现点火，是核聚变产业化进程中的重要里程碑。未来日本希望2050年之前建造一座示范发电厂DEMO。 二、核聚变招标进展跟踪 1、新增招标情况汇总： 3月上半月（统计周期为03/01~03/15），根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额2.10亿元，其中招标预算金额超过5000万的项有2个，招标预算金额1000~5000万的项目有4个，招标预算金额100~1000万的项目达到6个。 2、新增中标情况汇总： 3月上半月（统计周期为03/01~03/15），根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布中标项目预算总额共计404万元，其中预算金额超过200万的项目为1个。从部分中标结果来看，安泰科技等公司成功实现中标。 伴随高价值量中标结果的相继公布，部分上市公司已进入中标候选名单，后续订单有望持续兑现，预计产业链卡位关键部件的制造企业有望直接受益。 2025年初以来，根据我们统计的招标数据，2025年1月1日至2026年3月15日，BEST项目招标数量达到54个，招标预算金额达到21.88亿元，同期EAST、CRAFT项目的招标数据量仅为13、14个，招标预算金额分别为0.22、0.82亿元。其中，EAST项目多为升级维护，而BEST则涉及多个关键部件（磁体线圈、偏滤器、包层系统及第一壁）的 招标，高价值量订单密集落地，表明行业或已逐步从密集招标步入密集中标的阶段，资本开支扩张逻辑持续验证。 根据我们统计的招标数据，2026年1月1日至2026年3月15日，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布的招标总额约为5.87亿元，已超过2025年一季度招标总额，同比增长较为显著。 资料来源：中国科学院等离子体物理研究所，聚变新能官网，华创证券 三、核聚变行情复盘 3月上半月行情（统计周期为03/01~03/15）： 涨幅前五分别为：中国核建（+17%）、中国核电（+8%）、新风光（+8%）、哈焊华通（+8%）、纽威股份（+7%）； 跌幅前五分别为：旭光电子（-17%）、爱科赛博（-16%）、中钨高新（-15%）、西部超导（-14%）、应流股份（-12%）。 全年累计来看： 涨幅前五分别为：中钨高新（102%）、新风光（60%）、应流股份（48%）、中国核建（43%）、哈焊华通（24%）； 跌幅前五分别为：四创电子（-21%）、航天晨光（-20%）、爱科赛博（-11%）、联创光电（-9%）、王子新材（-5%）。 四、投资建议：聚焦资源优势与行业壁垒环节 1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气 1）推荐合锻智能：高端成形机床龙头，卡位核聚变核心部件，远期弹性可期 公司核聚变领域先发优势显著：卡位聚变堆核心部件，远期订单弹性可期。 公司董事长同为聚变新能（安徽）董事长、聚变产业联合会理事长。BEST、CFEDR项目均为中科院合肥等离子所与聚变新能（安徽）主导建设。 竞争优势：先发卡位聚变堆高价值环节，产学研合作构筑高技术壁垒。 公司中标BEST真空室项目，先发优势与技术壁垒均在。2024年公司中标聚变新能（安徽）有限公司发包的BEST真空室项目#1-4段，总项目中标金额2.09亿。公司专注真空室、包层及偏滤器等核心部件的制造工作，若后续投标进展顺利，可控核聚变业务有望为公司贡献较大业绩增量。同时，BEST项目经验亦为公司后续参与CFEDR项目奠定基础。CFEDR作为中国聚变能发展路线图中的关键示范堆，资本开支规模预计将显著扩大（CFEDR预计资本开支达到1000亿元，BEST项目约为145亿元）。 科研布局：与合肥能源研究院、李政道研究院合作，深化基础科研优势。 2）推荐联创光电：传统主业保持稳健，激光与核聚变打开未来成长空间 新兴方向1：可控核聚变、电磁弹射或驱动高温超导磁体放量。 可控核聚变：公司业务主要聚焦于托卡马克装置的磁体环节，价值量占整体装置超40%。根据赛迪数据预测，预计2030年市场规模将达到105亿元，24~30年的复合增长率为53.9%。公司深度参与星火一号建设，有望陆续带来订单落地。 商业航天电磁弹射：全球商业航天发射市场维持高增长，根据国际航天协会预测， 预计2030年全球商业航天发射市场规模将突破数千亿元，其中电磁弹射技术有望占据主导地位。目前联创超导已中标火箭电磁弹射磁体项目，未来或切入千亿商业航天发射市场。 新兴方向2：激光武器市场广阔，光刃产品有望放量。 全球激光武器市场预计从23年的50亿美元增长至30年的240亿美元，复合增速达26%。24年中国激光武器市场规模约1455亿元，同比+20%，当前中国已经成为全球第一大激光武器市场，后续有望继续保持增长。公司自主研发的光刃激光武器已经完成了由一代到二代的过渡，产品不断趋于成熟，有望在行业扩容的背景下逐步放量。 传统主业：提管理、转结构。 传统业务方向1：智能控制产品提质增效带动毛利率提升。当前公司重视提质增效，虽然行业竞争有所加剧但毛利率有提升趋势，随