华创交运公用可控核聚变双周报（第3期）：核聚变中标项目显著放量，资本开支扩张逻辑持续验证

核聚变中标项目显著放量，资本开支扩张逻辑持续验证

1. 核聚变中标项目显著放量，资本开支扩张逻辑持续验证

• 12月核聚变行业迎来密集中标潮：根据统计，12月上半月（12/01~12/12），中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计公布中标项目总额超过24亿元，其中中标预算金额超过5000万的项目达到9个。
• 部分中标结果：
  • 新风光中标BEST系统CC、CS、PF磁体电源-1标段（投标报价1.02亿）
  • 宁波新容电器科技有限公司中标磁体电源储能系统（投标报价7980万）
  • 合锻智能中标BEST屏蔽包层系统不锈钢屏蔽块（投标报价3950万）
  • 杭氧股份中标低温分配阀箱-1标段（投标报价1898万）
• 行业趋势：核聚变行业逐步进入到从密集招标到密集中标的阶段，资本开支扩张逻辑持续验证。

2. 中法联合声明发布，持续推进核能领域合作

• 12月5日，外交部发布《中华人民共和国和法兰西共和国关于持续推进和平利用核能领域合作的联合声明》：中法两国一致认为核聚变能源是人类和平利用核能的重要发展方向，愿继续深度参与国际热核聚变实验堆（ITER）国际大科学工程。

3. Helical Fusion签署日本首份聚变购电协议

• 12月8日，Helical Fusion与青木超市株式会社签署购电协议（PPA）：标志着聚变能从科学研究向现实应用迈出了关键一步，为聚变项目提供了稳定的市场预期，倒逼技术研发更聚焦实用性与经济性。

4. 东部超导高温超导带材产业化取得重要进展

• 东部超导已成功实现HF1200系列高性能REBCO超导带材的单根千米级批量化制备：最大长度达到1435米，在20K温度和20T（垂直场）的极端条件下，4毫米宽样品的临界电流达到435A，换算为12毫米宽可达1305A，为该材料在磁约束可控核聚变等前沿领域的规模化应用奠定了坚实的产业化基础。

5. 核聚变新增招标项目汇总

• 12月上半月（12/01~12/12），中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额0.68亿元：其中招标金额超1000万的项目达到2个，分别为热疲劳试验机、直线装置钨靶板用电子束增材制造设备。

6. 核聚变行情复盘

• 12月上半月（12/01~12/12）：
  • 涨幅前五：斯瑞新材（41%）、永鼎股份（33%）、哈焊华通（27%）、派克新材（26%）、四创电子（20%）
  • 暂无下跌公司
• 全年累计：
  • 涨幅前五：永鼎股份（345%）、斯瑞新材（293%）、合锻智能（262%）、应流股份（214%）、哈焊华通（210%）
  • 年内下跌公司：中国核电（-14%）、许继电气（-1%）

7. 投资建议：聚焦资源优势与行业壁垒环节

• 链主层面：
  • 继续推荐合锻智能、联创光电
  • 建议关注国光电气
• 磁体环节：
  • 建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份
• 堆内结构件及其他：
  • 持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技
  • 建议关注安泰科技

8. 风险提示

• 技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。