一周简评：现货区域分化 玉米关注低多机会 猪价开始磨底 盘面交易基差修复 强预期弱现实 鸡蛋关注回归修复

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 本周玉米期货分析逻辑及策略建议 本周观点：现货区域分化玉米关注低多机会【重要资讯】 1、本周玉米现货区域分化明显，东北止跌反弹、华北相对偏弱。中国粮油商务网数据显示，24日东北地区深加工企业收购价2015元/吨；华北地区深加工企业收购价2230元/吨，较前一日跌7元/吨。2、24日南北港口价格弱稳为主。24日锦州港15%水二等新季玉米收购价2090-2115元/吨左右，较前一日稳定；蛇口港成交价2330元/吨，较前一日跌 10元/吨。 3、10月24日玉米期货仓单数量较前一交易日增减0张，共计61968张。4、小麦玉米价差转正且持续扩大。WIND数据显示截至10月23日，山东地区小麦-玉米价差为+270元/吨。 5、新作方面，目前全国秋粮收获已过六成，东北地区中储粮陆续启动收购给市场情绪提供支撑，10月14日起哈尔滨直属库率先以2060元/吨入市，黑龙江肇东、双鸭山等库陆续启动，东北地区现货企稳；华北地区秋收进度整体加快，价格相对偏弱运行。河南新季玉米已进入收获扫尾阶段，河北收割近九成、安徽近八成、山东超七成半。6、中国粮油商务网监测数据显示， 【市场逻辑】 短期来看，东北现货短期有止跌企稳，华北稳中偏弱；关注华北地区连阴雨对产量及粮质影响程度。盘面下方支撑关注新季玉米种植成本折港价区间2050-2100元/吨，上方压力关注小麦玉米价差。中期来看，围绕新季玉米驱动展开波段交易，关注新粮开秤价、基层售粮情绪、下游建库力度等，下有支撑上有压力维持宽幅区间交易思路；长期来看，仍然维持进口替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。【交易策略】 中长期维持区间交易思路，关注2601合约回调验证支撑后的低多机会，支撑关注2100；第一压力2150，第二压力2160-2170。【风险提示】 进口政策、小麦替代规模、政策粮源投放节奏等。 本周生猪期货分析逻辑及策略建议 本周观点：猪价开始磨底盘面交易基差修复【重要资讯】 1、24日全国生猪均价11.74元/公斤，较前一日涨0.02元/公斤；预计25日早间猪价北弱南稳，东北弱稳至11.6-12.6元/公斤，山东微跌至11.7- 12.1元/公斤，河南弱稳至11.6-12.2元/公斤，四川稳定至11.4-11.8元/公斤，广东稳定至11.5-12元/公斤，广西跌至9.7-10.5元/公斤。 2、官方口径显示我国25年9月能繁母猪存栏4035万头，季环比下降0.2%，仍是正常保有量的103.46%。上半年全国新生仔猪量处于历史高位，对应下半年生猪供给仍呈增加趋势。3、生猪出栏体重环比增加。截至10月23日生猪出栏均重为124.6公斤，较前一周增加0.09公斤。4、10月24日生猪肥标价差为0.32元/斤，较前一日扩大0.02元/斤。5、10月24日生猪期货仓单较前一日增加95张，共计206张。【市场逻辑】 短期来看，猪价快速下跌后短期止跌反弹，现货或进入低位震荡磨底阶段，盘面继续走基差修复逻辑；中期来看，2-6月全国新生仔猪数量环比增加，对应下半年生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度；长期来看，能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，则今年全年生猪产能仍将持续兑现。【交易策略】 母猪去产能政策导向只能影响明年下半年及以后生猪供给，近月合约仍将围绕供需逻辑运行。早报持续建议前期空单止盈离场，观望为主；远月 合约继续交易政策驱动下的去产能预期差，关注母猪存栏的实际变化，在母猪没有出现明显去化之前不建议过于看多远月合约。2601合约支撑关注11300-11500，压力12300-12500；2603合约支撑关注11000-11200，压力11700-11800；2605合约支撑关注11800-11900，压力 关注12200-12300；2607合约支撑关注12400-12600，压力12800-13000。【风险提示】 产业政策、生猪疫病、猪肉收储等。 本周鸡蛋期货分析逻辑及策略建议 本周观点：强预期弱现实鸡蛋关注回归修复【重要资讯】 1、24日鸡蛋现货主线小幅上涨、低价区稳定。主产区鸡蛋均价2.9元/斤，较前一日涨0.07元/斤；主销区鸡蛋均价3.25元/斤，较前一日涨 0.04元/斤。馆陶地区粉蛋价格为2.53元/斤，较前一日持平。2、24日库存水平稳中有增。全国生产环节平均库存1.04天，较前一日增加0.01天；流通环节库存1.1天，较前一日持平。3、淘汰鸡方面，24日老母鸡均价4.1元/斤，较前一日跌0.01元/斤。截至10月23日老母鸡周度淘汰日龄为499天，较上周持平。4、卓创资讯数据显示9月全国在产蛋鸡存栏量约为13.68亿只，环比增幅0.22%，同比增幅6.05%。根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断10月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.6亿只，环比降幅0.56%。【市场逻辑】 短期来看，蛋价跌至低位，下游补库驱动库存下降，蛋价止跌反弹；中期来看，阶段性供强需弱格局不改，淘鸡日龄仍在高位，鸡蛋供给压力未明显释放、阶段性下游消费相对较弱，预计现货持续上涨动力不足，待库存止降回升、现货价格将偏弱运行。重点关注低价驱动淘鸡力度和规模。长期来看，蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来。【交易策略】 大规模集中淘鸡发生前维持高空思路不变。近月合约继续交易基差修复逻辑，本周后两个交易日期货盘面大幅拉涨，然而当前河北现货稳定、淘鸡日龄周环比持平，下周现货预期先涨后跌，从基本面上并未出现实质性的利多驱动，周五早报提示前期空单考虑止盈。强预期弱现实下，目前建议观望为主，等待基本面和盘面形成共振的交易机会。【风险提示】 淘鸡节奏、蔬菜价格、疫病等 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn