一周简评：玉米现货跟涨 建议前多逐步止盈 猪价震荡磨底 盘面弱势震荡整理 弱现实强预期 鸡蛋多空分歧加大

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 本周玉米期货分析逻辑及策略建议 本周观点：玉米现货跟涨建议前多逐步止盈【重要资讯】 1、中国粮油商务网数据显示12月5日深加工企业收购价小幅上涨。东北地区深加工企业收购价2107元/吨，较前一日涨7元/吨；华北地区深加工企业收购 价2260元/吨，较前一日跌3元/吨。2、中国粮油商务网数据显示12月5日涨势延续。锦州港15%水二等新季玉米收购价2250-2275元/吨左右，较前一日涨20元/吨；蛇口港成交价2450元/吨，较前一日涨10元/吨。3、12月5日玉米期货仓单数量较前一交易日减959张，共计57705张。4、玉米饲用性价比提升。WIND数据显示截至12月05日，山东地区小麦-玉米价差为+250元/吨，较前一日涨10元/吨。【市场逻辑】 短期来看，华北地区连阴雨对产量及粮质影响持续发酵，东北优质粮源挺价情绪浓厚，下游建库意愿增强，现货展开阶段性上涨。中期来看，明年二季度政策粮源拍卖或形成有效果供给，上方空间不宜过分乐观。关注下游建库力度、政策粮源拍卖、进口政策导向等，中期维持宽幅区间交易思路；长期来看，全年度维持供需基本平衡，重点关注政策导向。 【交易策略】 中长期维持区间交易思路。当前2601合约继续关注2300附近压力效果，建议前期多单可考虑逐步止盈。【风险提示】 进口政策、小麦替代规模、政策粮源投放节奏等。 本周生猪期货分析逻辑及策略建议 本周观点：猪价持续磨底盘面弱势震荡整理【重要资讯】 1、5日全国生猪均价11.13元/公斤，较前一日跌0.05元/公斤；预计6日早间猪价弱稳为主，东北弱稳至10.4-11.3元/公斤，山东稳定至10.9-11.6元/公斤，河南微跌至11-11.5元/公斤，四川稳定至11.1-11.5元/公斤，广东稳定至11.7-12.2元/公斤，广西稳定至10.4-10.8元/公斤。 2、母猪存栏来看，官方口径显示我国25年10月能繁母猪存栏为3990万头，时隔17个月重回4000万头以下。3、仔猪数量来看，今年1-9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应明年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力有所缓解。4、生猪出栏体重环比增加。截至12月04日生猪出栏均重为124.49公斤，较前一周减少0.1公斤。5、12月4日生猪肥标价差为0.32元/斤，较前一日持平。6、12月5日生猪期货仓单新增23手，累计108手。【市场逻辑】 短期来看，阶段性供强需弱格局难以扭转，猪价弱稳为主；重点关注冬季疫病防控形势，近期有抬头迹象；中期来看，全国新生仔猪数量对应明年3月之前生猪供给增量预期仍存，限制猪价上涨幅度，猪价进入低位震荡磨底阶段。10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力有所缓解；长期来看，母猪存栏对应明年9月前供给压力仍存。10月能繁母猪存栏降幅明显，对应明年9月后供给压力或有所减弱，若母猪存栏持续下降，可关注明年9月之后的低多机会。 【交易策略】 近月合约震荡修复、交易基差修复逻辑，短期震荡偏弱；中长期等待养殖端去产能的执行效果，远月合约交易政策驱动下的去产能预期差，10月能繁母猪存栏减幅扩大，若母猪存栏持续下降，可关注明年9月份之后的低多机会。 2601合约短线压力关注11400，若有效跌破11300则支撑下移至11000；2603合约跌破11200支撑，打开进一步下跌空间；2605合约继续关注11700-11800支撑效果，若有效跌破则有望打开进一步下跌空间；2607合约短线压力关注12700，支撑关注12400-12500；2609合约短线压力关注13700-13800，短线支撑关注13400-13500，关注区间突破后的方向选择。 【风险提示】 产业政策、生猪疫病、猪肉收储等。 本周鸡蛋期货分析逻辑及策略建议 本周观点：现货低位震荡鸡蛋多空分歧加大【重要资讯】 1、12月5日全国蛋价弱势延续。主产区均价2.97元/斤，较前一日跌0.07元/斤；主销区均价3.35元/斤，较前一日跌0.03元/斤。5日馆陶粉蛋价格2.6 元/斤，较前一日跌0.04元/斤。 3、淘汰鸡方面，5日主流市场海兰褐老母鸡均价3.89元/斤，较前一日跌0.02元/斤。截至12月04日老母鸡周度淘汰日龄为488天，较前一周降1天。4、卓创资讯数据显示11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%。根据影响产蛋鸡存栏量的重要指标补栏量、出栏量、上月存栏基数等，可推断12月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52%。【市场逻辑】 短期来看，短期库存水平持续走高，阶段性供强需弱施压蛋价再度走弱。中期来看，淘鸡日龄下降空间不足、无法验证超淘，鸡苗补栏环比仍增加，鸡蛋供给压力未完全释放，预计现货持续上涨动力有限，年底消费备货过后蛋价仍有跌破成本风险。重点关注低价驱动淘鸡力度和规模。长期来看，蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来。【交易策略】 近期资金扰动增强，本周持续提示关注近月合约冲高后收升水的交易机会。中长期重点关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、淘鸡力度能否开启实质去 产能，进而再确定明年交易方向。目前来看明年二季度之前产能难以有效出清，供给压力仍存；二季度能否成为转折还需观察一季度淘鸡情况。【风险提示】 淘鸡节奏、蔬菜价格、疫病等 THANKYOU 免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及 完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 格林大华期货有限公司研究院 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层办公电话：010-56711700客服电话：400-653-7777公司官网：www.gldhqh.com.cn