商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑2豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系2豆粕：市场情绪转好、美豆偏强，或反弹震荡4豆一：偏强震荡4玉米：震荡运行6白糖：低位整理8棉花：新棉成本上移支撑棉花期价9鸡蛋：震荡调整11生猪：短期屠宰、肥标及二育情绪共振12花生：关注现货13 2025年10月24日 棕榈油：产地去库缓慢，关注下方支撑 豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，基准期约收高0.9%，创下一个月来新高，因为美国对俄罗斯两大石油公司实施制裁后原油价格大幅上涨，市场乐观地认为中美贸易谈判有望取得进展。受美国对俄罗斯主要石油公司俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁的影响，原油价 格上涨5%，这支撑了芝加哥豆油期货，进而提振大豆期货。一些分析师指出，除中国以外的买家以及美国国内大豆加工商对大豆的需求旺盛。一位分析师称，大豆现货市场非常强劲，不仅在中西部内陆地区，而且在出口港口附近也是如此。巴西相比，美国大豆价格最便宜。 据外媒报道，周五上午，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货开盘可能上涨，追随外部市场的上涨势头。美国对俄罗斯主要供应商俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁，引发原油价格飙升约5%，加上芝加哥豆油期货走强，这将提振马来西亚毛棕榈油期货早盘表现。 据外媒报道，周四，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货市场收盘上涨，基准期约收高1.00%，主要原因是国际原油期货走强。美国和欧盟对俄罗斯石油和天然气实施新制裁，引发原油期货大涨约3美元，进而带动加拿大的油菜籽期货市场。芝加哥豆油和马来西亚棕榈油期货价格上涨，欧洲油菜籽油期货大多收高，也进一步支持了加拿大市场。 国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2025/26年度全球大豆产量将同比上一年度减少100万吨至4.28亿吨，贸易量增加200万吨至1.87亿吨，消费量减少100万吨至4.3亿吨；结转库存减少400万吨至7900万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月24日 豆粕：市场情绪转好、美豆偏强，或反弹震荡 豆一：偏强震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月23日CBOT大豆日评：大豆涨至一个月新高，因原油走强及中美谈判乐观。北京德润林2025年10月24日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，创下一个月来新高，因为美国对俄罗斯两大石油公司实施制裁后原油价格大幅上涨，市场乐观地认为中美贸易谈判有望取得进展。 下午有消息称，特朗普总统计划于下周四与中国国家领导人举行双边会晤，此次会晤将是特朗普亚洲多国之行的一部分。这对谷物贸易商来说是一个积极的信号，他们预计贸易协议可能即将达成，中国可能重启采购美国大豆。不过仍有一些人怀疑此次会晤能否带来利好消息。一位分析师称，中美紧张关系似乎正在恶化，而非改善。受美国对俄罗斯主要石油公司俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁的影响，原油价格上涨5%，这支撑了芝加哥豆油期货，进而提振大豆期货。一些分析师指出，除中国以外的买家以及美国国内大豆加工商对大豆的需求旺盛。一位分析师称，大豆现货市场非常强劲，不仅在中西部内陆地区，而且在出口港口附近也是如此。与巴西相比，美国大豆价格最便宜。但大豆价格仍面临压力，因为中西部地区的大豆收获工作进展顺利，季节性压力沉重。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月24日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2090-2115元/吨，较昨日小跌5元/吨，集装箱一等粮集港2160-2200元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2270-2290元/吨，较昨日降价10元，集装箱报价2330-2350元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格走低，黑、吉潮粮主流收购价格1960-2020元/吨，饲料玉米主流价格2080-2160元/吨之间，华北玉米价格略低，深加工企业主流收购价格2180-2330元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2280-2320元/吨。广东10-11月船期进口澳洲高粱报价2400元/吨，进口大麦12月-次年2月预售2030-2050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20251024 白糖：低位整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国9月进口食糖55万吨（+15万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至9月底，24/25榨季中国累计进口食糖463万吨（-12万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至10月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.99个百分点，累计产糖3352万吨（+28万吨），累计MIX52.68%同比提高3.84个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月24日 棉花：新棉成本上移支撑棉花期价 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投较淡，纺企对当前棉价接受度不高，现货基差稳中偏弱，局部有降。新疆机采籽棉收购价从6.35-6.4元/公斤逐步向6.5元/公斤接近，手摘棉价格稳定在7.1元/公斤上下。2025/26北疆机采3129/29-30B杂3.5内主流销售基差在CF01+1100-1200，部分低价基差在CF01+950-1100左右，低价含少量淡污，同品质喀什机采不含淡污基本同价，疆内自提；2025/26北疆机采3130/30B杂3.5内较多报价在14600~14700公定，少量29/30报价在14500左右，不含淡污，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场淡季特征逐步显现，除季节性品种外其余订单未见明显回暖，纱线价格回升乏力，企业采购多采取“逢低补库”策略。目前下游需求未见明显改善，采购仍以刚需为主。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅上涨，受益于原油大涨。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月24日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月24日 生猪：短期屠宰、肥标及二育情绪共振 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 1、越秀及扬翔新增交割库。 2、饲料工业协会9月全国饲料产量3036万吨，环比增长3.4%，同比增长5%。 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月24日 花生：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南南阳社旗地区白沙通米3.2-3.3左右，开封地区大花生通米4.05-4.1左右，目前麦茬花生少量上市，预计月底左右大量上市，目前上货量不大，下游客户对当前花生品质接受程度不一，要货的一般，多数地区价格平稳。吉林地区308通米4.1-4.15左右，部分产区农户卖货意愿不强，上货量不大，下游客户拿货意愿较前几日有所减少，交易一般，多数地区今日价格偏弱。辽宁地区308通米4.1-4.15左右，兴城小日本因水分差异大，通米价格3.8-4.03左右，整体交易有所放缓，价格稳中偏弱，好货报价坚挺。山东地区上货量不大，多数地区上市时间较往年推迟一个半月左右，平度市潍花8通米好货4.4左右，目前质量差异大，多以水分质量论价，大规格米价格偏强，小规格米价格基本平稳，部分地区以外调东北货为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表
