摘要
核心观点：中美贸易谈判进展乐观，缓解市场对贸易摩擦影响橡胶需求的担忧。主产区上量预期较强，但本周天然扰动加剧，海南台风扰动下原料价格小幅走强，云南胶水收购价格持稳，海外原料价格也较为坚挺，成本端有所支撑。需求端10月轮胎企业整体订单环比走弱，成品库存去化放缓，下游企业对高价接受度有限，补库情绪不高，对橡胶的需求形成一定的抑制。但青岛港口及社会库存仍在持续去化，截至2025年10月19日，中国天然橡胶社会库存105万吨，环比下降3万吨，深色和浅色同步去库。短时情绪有所走强，盘面预计震荡运行。
关键数据：
- 泰国原料价格：10月21日，泰国合艾市场杯胶价格51.3泰铢/公斤，涨跌幅为+1.18%；田间胶水54.5泰铢/公斤，涨跌幅为+0.74%；泰三烟片57.87泰铢/公斤，涨跌幅为-0.10%；生胶片价格54.56泰铢/公斤。
- 国内胶水原料价格：海南产区国营原料胶水收购价格参考13600元/吨，部分民营加工厂胶水收购价格在15400-15800元/吨。云南产区加工厂原料收购谨慎，价格暂稳。
- 中国天然橡胶社会库存：截至2025年10月19日，中国天然橡胶社会库存105万吨，环比下降3万吨，降幅2.8%。其中青岛现货库存降4%；云南增0.7%；越南10#增1%；NR库存小计降3.7%。中国浅色胶社会总库存为41万吨，环比降3%。其中老全乳胶环比降1.3%，3L环比降3%，RU库存小计降4%。
- 期货市场：RU主力合约收于15150元/吨（涨跌150或1.00%），NR主力合约收于12350元/吨（涨跌65或0.53%）。
- 仓单情况：20号胶最新仓单量42640，同比变动-55.57%；橡胶仓单最新仓单量127740，同比变动-48.17%。
研究结论：
- 短时情绪有所走强，盘面预计震荡运行。
- 操作上单边可暂时观望，可关注多RU空NR价差策略。RU2601支撑位参考14500-14600，压力位参考15500-15600；NR2512合约支撑位参考11900-12000，压力位参考12500-12600。
