【核心矛盾】
聚烯烃市场延续下跌走势。供给端，内蒙宝丰和 大榭石化 因上游检修或技改导致 PP 装置非计划性停车，短期供应压力有所缓解；需求端，尽管盘面波动带动部分投机性补库，但下游“旺季不旺”，整体驱动不足，无法对 PP 形成强支撑。对比 PP 和 PE，PP 供需格局改善程度略优于 PE，支持做缩 L-P 价差。
【利多解读】
- 内蒙宝丰 PP 装置（50万吨）因上游合成压缩机检修停车 10 天；
- 大榭石化 PP 装置（90万吨）因上游技改停车半个月。
【利空解读】
- 丙烷 CP 价格大跌，PDH 利润走扩，PP 失去成本支撑；
- 旺季需求恢复缓慢，“旺季不旺”；
- 出口季节性走弱叠加出口窗口关闭；
- 广西石化 40 万吨装置本周开车。
【研究结论】
短期基本面变化支持缩 L-P 价差，但需求端疲软和成本支撑减弱仍是主要利空因素。
