焦炭焦煤日评

报告类型 2025年10月22日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 10月21日，焦炭、焦煤期货主力合约2601明显震荡回落，回吐近3个交易日以来一半以上涨幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 10月16日，焦炭、焦煤2601合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回落，但D值继续上升。焦炭、焦煤2601合约日线MACD指标均由弱金叉转为弱死叉。 1.2后市展望： 焦炭方面，独立焦化厂焦炭产量自5月下旬以来新高连续5周回落，钢厂焦炭产量连续2周回落并创9月中旬以来新低。港口焦炭库存自7月中旬以来新低连续2周小幅回升，钢厂库存自5月下旬以来新高连续2周明显回落，焦化厂库存转为回落并创去年10月中旬以来新低。吨焦利润在前一周短暂盈利后再度转为亏损。 焦煤方面，1-8月份我国煤及褐煤进口量较1-7月份同比收窄0.8个百分点至-12.2%，1-8月份我国炼焦煤进口量同比降幅小幅收窄至-7.6%。近17周矿山精煤和原煤库存大幅回落，整体降幅分别达到58.8%和34.2%；独立焦化厂库存转为明显回升，钢厂库存转为回升，港口库存自7月下旬以来新高有所回落。在焦化厂去库不畅又补库的情况下，主要焦煤现货市场价格稳中有涨。 综合来看，10月20日炒天气一日游，双焦上涨持续性不足，焦煤现货明显走高，但期货定价逻辑在于对未来两三个月的供应恢复有担忧需，后市双焦期货趋势性行情并不明朗，在钢企利润走差情况下双焦期货整体上或先抑后扬，需关注中美关系走向、钢材利润恢复的路径等。 二、行业要闻 中国船舶在互动平台表示，公司目前生产经营情况正常，订单饱满，排期已至2028年底，部分已到2029年，公司将密切研判市场走势，把握市场特点规律，加强订单管理。兖矿能源发布公告，2025年第三季度，兖矿能源商品煤产量4603万吨，同比增长4.92%；今年前三季度累计产量13589万吨，同比增长6.90%。据中国汽车工业协会分析，9月，汽车出口超60万辆，新能源汽车出口保持快速增长态势。9月，乘用车出口56万辆，环比增长5%，同比增长22.4%。2025年1-9月，乘用车出口420.1万辆，同比增长15.6%。9月，商用车出口9.3万辆，环比增长18%，同比增长13.3%。2025年1-9月，商用车出口74.8万辆，同比增长10.2%。10月21日，华电国际披露2025年前三季度发电量，2025年前三季度累计完成发电量2,013.29亿千瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约5.87%；完成上网电量1,892.43亿千瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约5.94%。2025年前三季度发电量及上网电量下降的主要原因是新能源装机容量持续增加，煤电机组利用小时数下降。经初步核算，2025年前三季度，本集团的平均上网电价约为人民币509.55元/兆瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约2.76%。 10月18日，京能电力披露2025年前三季度发电量完成情况。公司下属控股各运行发电企业2025年前三季度（1-9月份）累计完成发电量716.75亿千瓦时，同比降幅3.02%。 海关总署最新数据显示，2025年9月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）3508万吨，同比下降5.76%，环比增长7.69%，再创年内新高。动力煤进口额为20.85亿美元，同比下降26.36%，环比增长7.99%。 海关总署公布的最新数据显示，2025年9月份，中国进口炼焦煤1092.4万吨，再创今年以来最高水平，同比增5.5%，环比增7.5%。当月中国炼焦煤环比连续第三个月增长，而同样也是过去10个月以来首次同比转增。9月中国炼焦煤进口额为10.42亿美元，同比降31.4%，环比增18.9%；据此推算，当月进口均价为95.4美元/吨，同比降51.2美元/吨，环比增9.2美元/吨。2025年1-9月累计进口炼焦煤8353.1万吨，同比降6.4%；累计进口额为84.17亿美元，同比降39.8%。 必和必拓（BHP）公司发布2025年第三季度产销报告，报告显示：1.产量方面：2025年第三季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量（100%基准）为7024.6万吨，环比下降9.3%，同比下降1.9%。2.销量方面：2025年第三季度，皮尔巴拉业务铁矿石总销量（100%基准）为7059.2万吨，环比下降8.0%，同比下降1.3%；其中BHP所属权益下，粉矿销量4218.0万吨，块矿销量2025.0万吨。3.截至三季度末，必和必拓2026财年（2025.07-2026.06）产量为7059.2万吨，同比去年下降1.3%。必和必拓2026财年（2025.07-2026.06）铁矿石目标指导量2.84-2.96亿吨（100%基准）。 印尼国有煤企普吉亚森煤炭公司（PTBA）近日发布季度运营报告显示，2025年7-9月份，公司煤炭产量为3590万吨，同比增长8.9%；同期，公司煤炭销量为3370万吨，同比增长8%。其中，56%销往国内市场，其余用于出口。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com