焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年2月27日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 2月26日，焦炭期货主力合约2505短时创下2019年11月以来5月合约新低后跌幅收窄；焦煤期货主力合约2505偏弱震荡。 1.1现货市场动态与技术面走势： 2月26日，焦炭2505合约日线KDJ指标前一日死叉后继续下滑；焦煤2505合约日线KDJ指标死叉。焦炭2505合约日线MACD指标死叉；焦煤2505合约日线MACD红柱均继续收窄，近于死叉。 1.2后市展望： 焦炭方面，近7周独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.4-51.9万吨区间小幅波动，2月21日当周回落至区间下缘；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但近4周回落至679.4万吨；港口焦炭库存重拾升势，创去年8月上旬以来新高；春节后焦化厂焦炭库存增幅较大，2月21日当周创2023年5月中旬以来新高；吨焦平均利润表现为连续7周亏损，且亏损幅度连续2周走扩。 焦煤方面，近两周洗煤厂产量自2020年2月中旬以来新低连续2周回升，洗煤厂开工率明显回升后小幅回落；近两周洗煤厂精煤库存自去年11月底以来新低连续2周回升，原煤库存先升后降、仍处于高位；春节当周及其后3周，钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高明显回落，焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅下滑，创去年8月底以来新低；港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续7周回落。 从煤焦基本面综合来看，焦炭现货连续9轮下跌后迎来第10轮提降，焦炭单吨利润连续7周亏损；近4周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力开始缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；港口炼焦煤库存自高位连续7周回落，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 消息面上，有报道称，2025年国内将压减粗钢产量5000万吨，明年压减2000万吨，2027年压减1000万吨，该消息尚未得到证实，但从国内钢铁期货市场和钢铁股反应来看，可信度不会太低；此前，继韩国之后，越南也将对来自中国的钢材增加关税。短期消息面对钢材与铁矿石、焦炭、焦煤价格影响有明显差异，若今年粗钢压减规模较大，则明显利多钢材，而利空钢铁原料。猜测煤焦价格在短期消息面利空充分消化过后，会以时间换空间，在3月中旬前基于终端需求回暖和国内稳增长政策的逐步落实等中长期利好因素而转为震荡回升。 二、行业要闻 2月26日消息，宝泰隆在互动平台表示，预计2025年煤炭市场总体偏宽松，受成本支撑、经济政策持续发力等影响，煤价有望维持历史较长周期的较高水平。不过宝泰隆同时还指出，公司煤矿将陆续投产进入联合试运转，后续将增加公司原煤自供能力，降低原材料成本，进一步提升公司的生产能力，提高公司未来盈利水平。 2月26日，四川能源发展集团有限责任公司正式揭牌成立，该集团是经省委、省政府批准，战略性重组川投集团、省能投集团，通过新设合并 方式组建的省级国有资本投资公司。今年，四川推进国企改革深化提升行动，省属国有企业“1+8”重点领域改革全面启动，组建四川能源发展集团是其中的标志性、引领性工程。四川能源发展集团成立后，集团总资产超3900亿元，员工约3.8万人，现有装机规模3560万千瓦，将在能源发展的多个领域产生协同效应。 近日，陕西省《煤矿安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制建设规范》（DB61/T1914-2024）（以下简称《规范》）正式发布，并于2025年1月26日正式实施。这一地方标准的发布，标志着陕西省煤矿在安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制建设领域迈出了坚实的一步，也是陕西煤业以实际行动持续推动煤矿安全生产形势持续稳定的生动实践。 江苏省发展改革委、江苏省财政厅等部门联合发文，定于2025年5月1日起，取消江苏境内101座船闸收费，新建船闸不再收费。以煤炭运输为主业的东方物流集团位于蔺家坝船闸上游，每年通过蔺家坝船闸的煤炭货运量近1000万吨，接近船闸年煤炭货运通过量的50%。“仅蔺家坝船闸过闸费一项，我们公司就可以减少单个航次成本支出的近3%，一年可以节约140多万元，是非常大的利好。”东方物流集团下属公司徐州兴航航运有限公司总经理张廷爱说。 2月23日，广汇煤炭运销公司首次成功发运“疆煤入蒙”列车，标志着其能源运输战略取得重要进展。随着一声汽笛的鸣响，满载3700余吨煤炭的列车从淖毛湖火车站出发，经过哈密柔远站，最终抵达内蒙古临河站，目的地为华能临河热电厂。 2月25日，杭州热电公告称，拟与伊泰能源（上海）有限公司及上海伊泰申浦能源有限公司签订煤炭购销合同之补充协议。根据协议，2025年合同数量由原定的200万吨调整为300万吨，其他内容保持不变。该补充协议已在2025年2月25日的董事会会议上审议通过。本补充协议是在原合同基础上增加2025年合同数量及合计数量，最终实现的采购金额可能随市场价格产生波动。在合同履行过程中存在相关政策法规等方面的不确定性风险，存在受不可预计或不可抗力等因素影响的风险，有可能会导致部分或全部合同无法履行。 据悉，当地时间25日，智利因电力系统故障导致大规模停电，包括首都圣地亚哥在内的全国大部分地区进入“灾难紧急状态”，政府宣布实行“宵禁”，宵禁时间为晚上10点到第二天早上6点。智利国家电力系统运营商发布报告称，当天15时16分，智利北部地区500千伏输电系统发生故障，导致从该国北部阿里卡到南部洛斯拉戈斯地区的电力供应中 断。这直接导致了该国16个大区的14个大区发生“大规模停电”，首都圣地亚哥也包含在内。此次大规模停电影响了智利98%以上的人口，超过1900万人受到停电影响。当地医院只能依靠发电机工作，许多航班因停电而中断。此外银行、商店和购物中心都已关闭，由于红绿灯停电和郊区地铁中断，智利的交通系统也陷入混乱。作为世界最大的铜矿产地和全球第二大锂资源产地，智利一直是电池材料领域关注焦点。而据路透社消息，世界最大的铜矿埃斯康迪达（Escondida）已经因此次事故断电。铜矿开采集团安托法加斯塔（Antofagasta）表示，公司正在使用备用发电机来保障运营。最新消息显示，智利国家电力系统已启动服务恢复计划，将尽快恢复用电。但智利国家电力协调中心表示，目前尚无法确定电力供应何时恢复。 据报道，今年蒙古国的“白月节”期间，除二连浩特—扎门乌德铁路口岸、塔克什肯—布尔干公路口岸、成吉思汗国际机场航空口岸等仍保持正常开关运行以外，其余的中蒙边境各公路口岸，包括老爷庙—布尔嘎斯台、策克—西伯库伦、甘其毛都—嘎顺苏海图、满都拉—杭吉、二连浩特—扎门乌德、珠恩嘎达布其—毕其格图、阿尔山—松贝尔、额布都格—巴彦呼舒、阿日哈沙特—哈比日嘎公路口岸等在内，将于3月1日至2日闭关。 世界钢铁协会发布的初步数据显示，2025年1月份，全球69个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.51亿吨，同比降4.4%。1月全球前十大粗钢生产国包括中国、印度、日本、美国、俄罗斯、韩国、土耳其、德国、巴西和伊朗。数据显示，1月份，中国粗钢产量8190万吨（估计值），同比降5.6%；印度粗钢产量1360万吨，同比增6.8%；日本粗钢产量为680万吨，同比降6.6%；美国粗钢产量660万吨，同比增1.2%。同期，俄罗斯粗钢产量为600万吨（估计值），同比降0.6%；韩国粗钢产量为520万吨，同比降8.8%；土耳其粗钢产量为320万吨，同比降1.4%。德国粗钢产量为280万吨（估计值），同比降8.8%；巴西粗钢产量为260万吨（估计值），同比降4.5%；伊朗粗钢产量为220万吨，同比降24.1%。 据外媒报道，印尼能源与矿产资源部（ESDM）部长巴利尔·拉哈达利亚（BahlilLahadalia）近日批准了与印尼动力煤参考价（HBA）相关的煤炭出口新规。新规内容将使用HBA作为出口参考价格，这意味着印尼煤炭出口将不再使用其他价格标准，如印尼煤炭价格指数（ICI）或纽卡斯尔煤炭期货价格。 德国联邦统计局发布的初步数据显示，2024年12月份，德国硬煤进口 量258.82万吨，同比增16.64%，环比增43.85%。 2月25日，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》报告显示，2025年1月份，美国煤炭产量为4410.4万短吨（4001.05万吨），同比微降0.12%，环比增长2.13%。出口方面，2024年12月份，美国煤炭出口量为929.5万短吨，同比增长6.28%，环比增长1.34%。 据一份声明，韩国产业通商资源部长官安德根将于2月26-28日访问华盛顿，积极寻求对钢铁等商品的关税豁免。他将与美国国会主要议员会面，讨论如何加强在造船和能源等领域的合作。 近日，欧洲天然气库存持续走低，价格再度攀升，引发了对能源危机的担忧。根据欧洲天然气基础设施协会数据，目前欧洲地下天然气储气设施的天然气库存已降至41%以下，比过去五年的同期平均水平低11.15个百分点。自2月以来，洲际交易所（ICE）TTF基准荷兰天然气3月期货价格刷新自2023年2月以来的高点，达到58欧元/兆瓦时以上。欧洲西北部地区的低温严寒天气导致用热需求激增，燃料库存迅速下降。截至2月中旬，法国天然气库存比例降至29.8%，为欧盟成员国中最低；英国和乌克兰的库存比例分别为25.7%和9.3%。库存下降导致市场对价格看涨情绪浓重，各大交易机构大量抢购天然气，以应对价格进一步飙升。 据俄罗斯塔斯社2月24日报道，根据欧洲天然气基础设施协会数据，目前欧洲地下天然气储气设施的天然气库存降至41%以下，比过去五年的同期平均水平低11.15个百分点。自2024年10月欧洲供暖季节开始以来，欧洲已经从欧洲地下天然气储气设施中调用了大约640亿立方米的天然气。 泰国海关最新数据显示，2025年1月份，泰国动力煤（包括烟煤和次烟煤）进口量为168.3万吨，较上年同期的108.28万吨增加55.43%，较前一月的131.48万吨增长28%，创去年6月份以来新高。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性