焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年4月3日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 4月2日，焦炭、焦煤期货主力合约2505区间震荡后先抑后扬，总体上有所回落。 1.1现货市场动态与技术面走势： 4月2日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标继续上行，只是J值明显钝化。焦炭2505合约日线MACD红柱连续2个交易日放大，焦煤2505合约日线MACD绿柱连续2个交易日小幅收窄。 1.2后市展望： 焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量自去年5月上旬以来新低连续2周回升；钢厂焦炭库存于3月21日当周创下1月上旬以来新低后有所回升；港口焦炭库存创去年5月下旬以来新高；焦化厂焦炭库存连续5周回落创1月下旬以来新低；吨焦平均利润表现为连续12周亏损且亏损幅度但3月份亏损幅度整体上有所收窄。 焦煤方面，近8周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后小幅波动；3月21日当周洗煤厂精煤库存创下1月下旬以来新高后明显回落，1月中旬以来洗煤厂原煤库存整体上自高位明显回落；2月上中旬钢厂炼焦煤库存明显回落后近6周小幅波动；1月下旬至3月14日当周焦化厂炼焦煤库存大幅下滑创去年8月底以来新低，但最近2周明显回升；港口炼焦煤库存创去年9月初以来新低。 从煤焦基本面综合来看，下游钢铁行业继续增产有助于需求释放；焦炭现货第11轮降价落地半个月后北方部分焦企开始提涨，焦炭单吨利润连续12周亏损但3月份亏损幅度整体上有所收窄；近9周钢厂焦炭库存、近5周焦化厂焦炭库存明显去化，但港口焦炭库存走高存隐忧；焦化厂对炼焦煤超预期降库后连续2周库存明显反弹，钢厂对炼焦煤积极去库后采取相对平衡策略；1月上旬以来港口炼焦煤库存也有27.3%的降幅，显示焦煤高供应压力明显缓解，但下游钢铁需求恢复传递到煤焦市场存在明显时滞。 消息面上：（1）3月28日，国家税务总局、财政部、商务部、海关总署、国家市场监督管理总局五部门联合发布《关于应征国内环节税货物出口优化服务规范管理有关事项的公告》，提出所有出口应征税货物均视同内销，货物报关出口前须国税备案，出口应征税货物的纳税人在向市场监管部门申请注销前应向税务部门申请办理税务注销，虚构出口业务等行为将被多部门联合处罚，其中构成犯罪的将追究刑事责任等。该政策或对钢材买单出口产生影响，由于钢材买单出口量难以估计，其影响具有不确定性。（2）4月1日，北方部分焦化企业对焦炭出货价格提涨，如山东广富集团焦化厂，自4月1日早上7:30分开始，准一干熄焦涨20元/吨，执行1525元/吨；一级湿熄焦涨20元/吨，执行1380元/吨。 从跨月度行情来看，焦炭、焦煤期货自去年10月上旬开始的下跌周期已近半年，煤焦市场供需基本面的好转，特别是购买方库存的明显去化，终将导致焦炭、焦煤期货触底反弹，而此前的粗钢减产利空也好，钢材出口受限也罢，在近月5月合约交易的上述利空影响，就像期权临近到期前的时间价值一样，或将在4月上中旬进入加速衰减期。我们猜测焦炭、焦煤期货或将在4月中旬前完成由弱到强转换，套期保值者、投资者可适当逢低布局远月9月合约，或尝试逢高卖出看 跌期权。 二、行业要闻 国铁太原局消息，“中国重载第一路”大秦铁路4月1日开始为期30天的春季集中修施工，确保冬季电煤保供以来高负荷运转的线路设施设备迅速恢复性能状态，为迎峰度夏能源运输夯实基础。 4月2日消息，方大特钢公告，公司于近日收到公司持股5%以上股东江西板簧通知，获悉其将所持有公司的部分股份办理了解除质押业务。江西板簧持有公司175,820,000股股份，占公司总股本的比例为7.60%；江西板簧本次将其所持公司52,300,000股解除质押，占其所持公司股份的比例为29.75%，占公司总股本的比例为2.26%；本次解除质押后，江西板簧累计质押其持有的公司股份1,176,900股，占其所持公司股份的比例为0.67%，占公司总股本的比例为0.05%。 4月2日消息，凌钢股份披露年度报告，2024年实现营业总收入180.97亿元，同比下降10.94%；净利润亏损16.78亿元。 4月2日消息，华阳股份公告称，公司作为阳煤财务公司股东，拟行使优先购买权，受让三维华邦持有的阳煤财务公司6.9%股权。本次交易构成关联交易，预计金额不超过4亿元。交易完成后，华阳股份对阳煤财务公司的持股比例将从27.59%增至34.49%。该交易不会对公司当期财务及经营状况产生重大影响。 4月2日消息，永泰能源在投资互动平台表示，基于公司煤电联营主业布局，目前融资需求主要为所属海则滩煤矿项目建设，其中浦发银行50亿元银团贷款授信已获批复，现正在组建银团过程中；其他融资根据公司需求和实际情况有序推进，近年来已取得山西银行/晋商银行等金融机构新增授信支持。并进一步强调到，自2020年底完成债务重整（重组）以来，公司保持了正常还本付息，负债结构持续优化，资产负债率大幅下降，由重整前的73.18%大幅下降至2024年三季度末的51.22%，低于同行业平均水平。而且公司经营业绩持续增长，融资能力逐渐恢复。 近日，北京市十六届人大常委会第十六次会议表决通过了《北京市可再生能源开发利用条例》（以下简称《条例》），自今年5月1日起施行。文件提出：本市科学布局和建设可再生能源制氢、加氢基础设施，拓展氢能在发电、供热、交通等领域的应用。利用可再生能源生产的燃气、热力、氢，符合国家燃气管网和热力管网入网技术标准的，经营燃气管网和热力管网的企业应当接受其入网。 据广州铁路消息，近日，随着社会用电量激增，广深铁路物流中心迅速响应，启动“电煤绿色通道”，推出“点对点”直达运输模式，以12小时快速响应机制，为区域能源安全保驾护航。截至目前，广深铁路物流中心累计发送电煤84.8万吨，较去年同期增长450%。其中，韶关电厂、坪石电厂、南雄电厂的铁路到煤量分别实现609%、650%和577%的同比增长。 中信证券研报表示，跟踪的样本煤炭上市公司，2025年第一季度净利润平均同比降幅或在26%，动力煤龙头公司跌幅较少。今年以来行业供给保持宽松，煤价虽然跌幅较大，但在初步的成本支撑下或逐步见底。目前板块龙头公司的红利水平依然具备吸引力，随着对煤价的悲观预期消化，待红利风格强化，板块有望启动新的行情。 中国铁路哈尔滨局有限公司消息，一季度满洲里铁路口岸进口货运量突破500万吨，达512.04万吨，同比增长1.9%，创历史同期新高，实现首季运量开门红。 据中国珠恩嘎达布其微信号消息，截至2025年3月31日，珠恩嘎达布其口岸过货量突破173.98万吨，同比增长247%。今年以来，珠恩嘎达布其口岸累计进口煤炭166.5万吨，同比增长243%。 根据Kpler船舶追踪数据显示，2025年第一季度，全球主要煤炭进口国纷纷放缓采购步伐，而在进口需求较为集中的亚洲地区，当季动力煤进口量同比降幅明显。数据显示，今年一季度，全球海运动力煤进口量为2.42亿吨，较上年同期减少超1200万吨，下降近5%。 据蒙古国矿商南戈壁资源公司（SouthGobiResources）发布的最新运营及财务报告，2024年该公司煤炭销量702万吨，同比增96%。此外，2024年其原煤产量为1020万吨，同比增长152%。产品销售中，优质半软焦煤销量91万吨，同比降56%；标准半软焦煤/优质动力煤销量为296万吨，同比增458%；标准动力煤销量为86万吨，上年同期为零；洗精煤销量为229万吨，同比增134%。2024年南戈壁资源公司扩大了采矿业务规模，并实施了各种煤炭加工方法，包括筛分、湿洗和干煤加工，从而提高了煤炭质量与产量，并在年内增加了对中国的煤炭出口量。 印度煤炭公司（CIL）最新数据显示，2024-25财年（2024年4月-2025年1月），公司煤炭总产量达到7.81亿吨，较2023-24财年的7.74亿吨增长0.96%。不过，这一产量并未达到财年产量目标8.38亿吨，仅完成目标的92.4%。煤炭销量为7.63亿吨，同比增长1.27%。 综合外媒报道，印度国有煤炭巨头印度煤炭公司（CoalIndia Ltd.）4月1日宣布，自今年4月16日起，将焦煤和非焦煤价格每吨上调10卢 比（约合人民币0.87元）。此次调价旨在为“1998年煤矿养老金计划”（CMPS-1998）筹集资金，预计将影响电力等监管行业及其他非监管行业。根据董事会决议，非炼焦煤价格上调幅度将由现行10卢比/吨升至20卢比/吨，焦煤价格上调10卢比/吨。印度煤炭公司产量占印度国内煤炭总产量的80%以上，此次调价或将为公司带来显著收入增长。 据外媒报道，为减少对进口煤炭的依赖，印度电力部正研究对17座发电总装机容量1.797万兆瓦的进口煤电厂进行技术改造，使其能够混配国内煤及进行发电。据路透社援引印度政府官员透露，印度中央电力管理局（CEA）已启动可行性研究，评估电厂在混配本土煤后的运行效率及所需资本投入。据了解，印度煤炭部已向电力部提供1000万吨高品质本土煤用于试验，其中400万吨来自东部煤田公司，600万吨来自东南煤田公司。若试验成功，这些供应或转为长期供应。 南非海关最新数据显示，2025年2月份，南非煤炭出口量为555.48万吨，同比增长5.5%，环比下降12.78%；1-2月累计出口煤炭1192.36万吨，同比增长5.34%。 日本财务省贸易统计数据显示，2025年2月份日本煤炭进口量1339.82万吨，同比增18.78万吨，增幅1.42%；但环比减少197.19万吨，降幅12.83%，从前一月的高位回落。 据多 方外 媒报道 ，3月31日下 午3点左 右， 英美资 源集团 （AngloAmerican）旗下的莫兰巴北煤矿（MoranbahNorth）在检测到高浓度一氧化碳后暂停生产。煤矿内的工作人员已经被安全疏散，无伤亡报告。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或