焦炭焦煤日评

日期 报告类型 2025年4月14日 焦炭焦煤日评 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 4月11日，焦炭期货主力合约2505震荡回落，回吐前一日涨幅；焦煤期货主力合约2505震荡走低，创2017年6月中旬以来收盘价新低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 4月11日，焦炭2505合约日线KDJ指标下行，J值、K值调头回落，D值继续下滑；焦煤2505合约日线KDJ指标下行，J值调头回落，K值、D值继续下滑。焦炭2505合约日线MACD绿柱连续2个交易日放大，焦煤2505合约日线MACD绿柱连续5个交易日放大。 1.2后市展望： 焦炭方面，目前下游钢厂高产量维持，而焦化厂已连续4周明显增产，钢厂与焦化厂库存明显去化利多，但港口库存走高利空，库存结构性变化暂时不足以扭转供应宽松的基本格局。焦炭价格反弹需要成材市场回暖的配合，在贸易端预期冲击又暂缓之下，钢材价格明显下滑后有所企稳，预计5月中旬之前焦炭市场或跟随成材好转。 焦煤方面，进口高位增长不停歇，国内煤炭行业仍强调保供原则，尽管洗煤厂产量开工率较去年四季度明显偏低，但抵不住供应持续宽松，库存端钢厂和港口库存明显去化，但近期焦化厂积极补库将给后期价格反弹打折。好在焦化厂明显开始复产，至于能不能让焦煤下跌止步，还需看焦炭市场能否真正回暖，目前看北方部分地区第一轮焦炭提涨接受度不高，焦煤价格反弹或将比4月初之前预期更慢。 消息面上，美国政府对除中国外的大部分经济体强加的所谓“对等关税”暂缓实施90天。尽管中美互加关税税率超80%，但考虑到对其他国家所谓“对等关税”的延缓，中国可以有3个月左右的时间通过与其他国家的间接贸易，抵冲所谓“对等关税”对于自身出口的不利影响，这将导致金融市场对于前期在恐慌情绪之下定价过低的工业品重新评估，从而带来工业品价格反弹。 预计经历关税大战后焦炭、焦煤市场正式反弹之路或将延后开启，价格路径为“前期急跌之后近期明显反弹--但短期难以恢复关税大战前水平--中美在其他领域或仍有矛盾显化--随着国内稳经济政策的落实5月中旬之前或开启正式反弹”。 二、行业要闻 根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月12日起，国务院关税税则委员会调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。有关事项如下：调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。其他事项按照《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）执行。 国家统计局数据显示，2025年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下 降2.5%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降2.4%，环比下降0.2%。一季度，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.3%。2025年3月份，煤炭开采和洗选业出厂价格环比降4.3%，同比降14.9%；1-3月同比降12.5%。3月黑色金属冶炼和压延加工业价格环比降0.5%，同比降10.0%；1-3月同比降10.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年3月份PPI数据（工业生产者出厂价格指数）数据。对于PPI环比下降的主要原因，其指出，一是国际输入性因素影响，国内石油和部分出口行业价格下行。二是煤炭等能源需求季节性下行。三是部分原材料行业价格下行。 据国家电网报消息，3月31日，华北电网新能源最大发电电力达到1.71亿千瓦，创下历史新高。自2024年3月以来，华北电网新能源最大发电电力已经接连突破了1.5亿、1.6亿、1.7亿千瓦大关。 沙钢股份公告称，公司及控股子公司拟使用不超过80亿元人民币的闲置自有资金通过银行、证券公司、信托公司等金融机构进行投资理财，理财额度可在额度范围内循环使用。投资范围包括银行理财、证券投资、基金投资、信托产品投资等。投资期限自2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会召开之日止。 新兴铸管公告，2024年营业收入为361.94亿元，同比下降16.32%。归属于上市公司股东的净利润为1.67亿元，同比下降87.60%。 4月11日，秦皇岛港煤炭库存为616万吨，环比前一日下降1.44%，环比上周下降6.67%，较上月同期下降17.09%。 国铁集团消息，一季度，全国铁路完成固定资产投资1312亿元，同比增长5.2%，有效发挥了铁路建设投资拉动作用。 4月10日，中国秦发发布公告，董事会宣布其非全资附属公司SDE与浙江能源亚太签订了供煤协议，涉及浙江能源亚太向SDE购买20万公吨的印度尼西亚燃料煤。根据协议，基准数量可调整10%，并规定了航运时间表，预计在2025年4月至12月间平均分配交付。供煤协议的年度上限为1.2亿美元，基于浙江能源的煤炭需求和SDE的产能确定。公告表示，董事会认为该协议及其条款符合公司及股东的整体利益，且按一般商业条款订立。此外，由于浙江能源亚太为本公司的关联人士，该交易构成持续关联交易，需遵守相关的申报和公布规定。 EIA发布4月短期能源展望报告，其中提到，尽管预计欧佩克+成员国将在2025年4月开始增产，但认为在未来两年的大部分时间里，它们的产量将低于目前的目标水平，以限制全球石油库存的增加并支撑油价。预计，与2024年的年平均水平相比，欧佩克+产油国今年的原油产量基本 保持不变，到2026年时日产量将增加50万桶。 EIA近日发布4月短期能源展望报告，其中提到，根据预测，石油消费量仍低于疫情前的趋势水平。近期宣布的贸易政策意味着围绕全球石油需求增长的不确定性已大幅上升。预计2025年全球石油及其他液体燃料的消费量将比去年每日增加90万桶，2026年日增100万桶。对液体燃料需求增长预期的下调主要集中在亚洲，这是美国征收关税导致的结果。尽管存在不确定性，但在预测中，非经合组织的亚洲国家仍将是全球石油需求增长的主要驱动力。 EIA短期能源展望报告显示，预计2025年WTI原油价格为63.88美元/桶，此前预期为70.68美元/桶；预计2025年布伦特原油价格为67.87美元/桶，此前预期为74.22美元/桶。预计2026年WTI原油价格为57.48美元/桶，此前预期为64.97美元/桶；布伦特原油价格为61.48美元/桶，此前预期为68.47美元/桶。 美国能源信息署（EIA）4月10日公布的数据显示，2025年第14周（截至4月5日当周），美国煤炭预估产量1029.33万短吨（933.79万吨），较前一周下降7.92%，较上年同期增长34.17%，连续第六周保持在1000万短吨上方。 美国能源信息署（EIA）发布4月《短期能源展望》报告，其中提到，已下调了对煤炭出口的预测。预测，2025年美国冶金煤出口总量将达到4400万短吨，美国动力煤出口总量将达到4900万短吨。今年的出口总量为9300万短吨，而3月份《短期能源展望》中的预测值为9700万短吨。报告预计，随着全球市场重新平衡，2026年冶金煤出口量将恢复至4600万短吨，而由于天然气价格持续坚挺，更多的动力煤将被配置到国内市场，预计动力煤出口量将降至4700万短吨。 Kpler船舶追踪数据显示，2025年3月份，俄罗斯海运煤出口量1195.23万吨，环比增5.62%，同比降4.21%。虽然环比有所回升，但仍处于偏低水平。1-3月份累计3561.82万吨，同比降2.93%。 北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示，2025年3月份，澳大利亚北昆士兰三大码头——海波因特煤码头（HayPoint）、达尔林普尔湾煤码头（DalrympleBay）和阿博特港煤码头（AbbotPoint）煤炭出口总量为1151.53万吨，同比增长8.97%，环比增长80.32%。1-3月份累计出口煤炭2731.91万吨，同比下降12.63%。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122上海杨树浦路营业部 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83