焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年4月2日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 4月1日，焦炭期货主力合约2505由弱转强，反弹幅度较大，一度收复3月5日以来大部分跌幅；焦煤期货主力合约2505短暂创下2017年6月底以来5月合约新低后明显反弹，一度收复前一日大部分跌幅，但尾盘涨幅收窄。 1.1现货市场动态与技术面走势： 4月1日，焦炭2505合约日线KDJ指标上行，其中J值、K值明显调头回升，D值继续上升；焦煤2505合约日线KDJ指标由前一日死叉转为金叉。焦炭2505合约日线MACD红柱转为明显放大，焦煤2505合约日线MACD绿柱转为小幅收窄。 1.2后市展望： 焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量自去年5月上旬以来新低连续2周回升；钢厂焦炭库存于3月21日当周创下1月上旬以来新低后有所回升；港口焦炭库存创去年5月下旬以来新高；焦化厂焦炭库存连续5周回落创1月下旬以来新低；吨焦平均利润表现为连续12周亏损且亏损幅度但3月份亏损幅度整体上有所收窄。 焦煤方面，近8周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后小幅波动；3月21日当周洗煤厂精煤库存创下1月下旬以来新高后明显回落，1月中旬以来洗煤厂原煤库存整体上自高位明显回落；2月上中旬钢厂炼焦煤库存明显回落后近6周小幅波动；1月下旬至3月14日当周焦化厂炼焦煤库存大幅下滑创去年8月底以来新低，但最近2周明显回升；港口炼焦煤库存创去年9月初以来新低。 从煤焦基本面综合来看，下游钢铁行业继续增产有助于需求释放；焦炭现货第11轮降价落地半个月后北方部分焦企开始提涨，焦炭单吨利润连续12周亏损但3月份亏损幅度整体上有所收窄；近9周钢厂焦炭库存、近5周焦化厂焦炭库存明显去化，但港口焦炭库存走高存隐忧；焦化厂对炼焦煤超预期降库后连续2周库存明显反弹，钢厂对炼焦煤积极去库后采取相对平衡策略；1月上旬以来港口炼焦煤库存也有27.3%的降幅，显示焦煤高供应压力明显缓解，但下游钢铁需求恢复传递到煤焦市场存在明显时滞。 消息面上：（1）3月28日，国家税务总局、财政部、商务部、海关总署、国家市场监督管理总局五部门联合发布《关于应征国内环节税货物出口优化服务规范管理有关事项的公告》，提出所有出口应征税货物均视同内销，货物报关出口前须国税备案，出口应征税货物的纳税人在向市场监管部门申请注销前应向税务部门申请办理税务注销，虚构出口业务等行为将被多部门联合处罚，其中构成犯罪的将追究刑事责任等。该政策或对钢材买单出口产生影响，由于钢材买单出口量难以估计，其影响具有不确定性。（2）4月1日，北方部分焦化企业对焦炭出货价格提涨，如山东广富集团焦化厂，自4月1日早上7:30分开始，准一干熄焦涨20元/吨，执行1525元/吨；一级湿熄焦涨20元/吨，执行1380元/吨。 从跨月度行情来看，焦炭、焦煤期货自去年10月上旬开始的下跌周期已近半年，煤焦市场供需基本面的好转，特别是购买方库存的明显去化，终将导致焦炭、焦煤期货触底反弹，而此前的粗钢减产利空也好，钢材出口受限也罢，在近月5月合约交易的上述利空影响，就像期权临近到期前的时间价值一样，或将在4月上中旬进入加速衰减期。我们猜测焦炭、焦煤期货或将在4月中旬前完成由弱到强转换，套期保值者、投资者可适当逢低布局远月9月合约，或尝试逢高卖出看 跌期权。 二、行业要闻 国家发展改革委主任郑栅洁于3月31日主持召开企业家座谈会，与宁德时代、福耀玻璃、立达信光电子、厦门国贸等8家企业座谈交流，听取意见建议，回应企业关切。郑栅洁指出，今年以来，我国经济持续回升向好，实现良好开局。希望企业家坚定信心、锐意进取，放眼全球、抢抓机遇，大力开拓多元化市场，积极创新贸易渠道方式，着力提升产品竞争力。下一步，国家发展改革委将会同有关部门和地方，深入学习贯彻习近平总书记在民营企业座谈会、会见国际工商界代表时的重要讲话精神，坚持和落实“两个毫不动摇”，加强常态化政企沟通交流，认真倾听企业心声，主动帮助企业解难题、渡难关，坚定支持企业高质量发展。 国家统计局数据显示，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。从企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月下降1.3个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，比上月上升0.7和3.3个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。 3月31日，中国石油在香港举行了业绩说明会。会上，在谈及对2025年油价的判断时，中国石油董事长戴厚良表示，油气的价格主要取决于供求关系，从现在看，供求关系总体是平衡的。油气的增量需求主要是在中国、印度以及新兴市场。从目前看，结合多家机构的预测，大概率是在70美元~75美元/桶。但从总体上看，要想准确预测油价是非常难的。 近日，秦港股份披露2024年年度报告。2024年，公司实现营业总收入68.65亿元，同比下降2.69%；归母净利润15.65亿元，同比增长2.20%；扣非净利润14.96亿元，同比增长0.63%；基本每股收益为0.28元；拟向每10股派现0.85元（含税）。分收入结构来看，2024年公司主营业务中，煤炭及相关制品服务收入46亿元，同比下降5.36%，占营业收入 的67.01%；金属矿石及相关制品服务收入13.77亿元，同比增长3.77%，占营业收入的20.06%；其他杂货服务收入6.24亿元，同比下降1.2%，占营业收入的9.09%；其他收入1.19亿元，同比增长20.32%，占营业收入的1.74%；集装箱服务收入1.1亿元，同比增长17.52%，占营业收入的1.6%。 3月28日晚间，重庆钢铁发布2024年年报，报告期内，公司实现营业收入272.44亿元，同比减少30.71%；实现归属于上市公司股东的净利润-31.96亿元，亏损进一步扩大。 近日，永泰能源在投资互动平台表示，自2020年底完成重整以来，公司资产负债率持续下降且低于行业平均水平，经营业绩持续增长，融资能力逐渐恢复。基于公司煤电联营主业布局，目前融资需求主要为所属海则滩煤矿项目建设，其中浦发银行50亿元银团贷款授信已获批复，现正在组建银团过程中；其他融资根据公司需求和实际情况有序推进，近年来已取得山西银行/晋商银行等金融机构新增授信支持。 3月28日晚间，甘肃能源发布2024年年度报告。报告显示，公司2024年实现营业收入86.95亿元，同比增长24.79%；实现归属于上市公司股东的净利润16.44亿元，同比增长40.3%。 近日，特变电工公告，公司控股子公司天池能源公司以其全资子公司准能化工公司为主体投资建设准东20亿Nm3/年煤制天然气项目，总投资170.4亿元。该项目预计年转化原煤579.74万吨，天然气产能20.5428亿Nm3/a。项目资本金占总投资的50%，由天池能源公司向准能化工公司增资、准能化工公司引入战略投资者等方式解决。项目建设期3年，第4年投产且生产负荷达到80%，第5年达产。 东莞证券3月31日发布研报称，给予中煤能源增持评级。评级理由主要包括：1）煤炭资源储备行业领先；2）公司煤炭在建及规划矿井资源丰富；3）公司近年吨煤成本呈下降趋势；4）高长协占比抵消煤价下行影响；5）公司积极布局煤化工业务。风险提示：煤炭价格波动风险，煤矿发生安全生产事故风险，公司产能释放不及预期等。 近日，郑州煤电在投资互动平台表示，多年来公司控股股东一直致力于实现煤炭主业的整体上市。2023年末，控股股东通过收购实现了对杨河煤业的全资控股。依照控股股东承诺，其煤炭及相关资产在达到相关条件后会适时注入并履行相应信披义务。 3月28日晚间，兖矿能源披露年报，公司2024年实现营业收入1391.24亿元，同比下降7.29%；净利润144.25亿元，同比下降28.39%；基本每股收益1.46元。 淮北矿业3月28日晚间发布的年度报告显示，2024年，公司实现营业总收入658.75亿元，同比下降10.49%；归母净利润48.55亿元，同比下降22.00%。基本每股收益为1.84元，同比减少26.69%。根据年报，营收下降主要存在两方面的原因：一是贸易收入减少；二是精煤、焦炭销量及价格下降，主营业务收入减少所致。淮北矿业称，受市场行情影响，精煤、焦炭等产品价格降幅较大，销量减少，影响主营业务收入减少。2024年度主营业务收入273.17亿元，比同期减少45.08亿元。其中，商品煤销售收入169.09亿元，同比减少37.72亿元；煤化工产品销售收入104.07亿元，比同期减少7.36亿元。经营数据显示，2024年公司商品煤产量2055.30万吨，同比减少142.04万吨，降幅6.46%；商品煤销量1536.69万吨（不含内部自用），同比减少246.51万吨，降幅13.82%。焦炭方面，生产焦炭354.65万吨，同比减少22.45万吨，降幅5.95%；销售焦炭352.21万吨，同比减少22.70万吨，降幅6.06%；焦炭平均售价1,961.04元/吨（不含税），同比下降369.38元/吨。 兰州铁路消息，3月30日，载着3600多吨煤炭的货物列车，从金维弘源瓜州公铁物流园铁路专用线驶出开往酒泉电厂，标志着金维弘源铁路专用线正式开通运营。作为加快推动煤炭运输实现“公转铁”建设的重要实践成果，金维弘源铁路专用线年装运量可达400万吨，该专用线开通后将大大提升煤炭运输效率，进一步带动周边煤炭产销和相关产业融合发展，为更好融入区域物流体系、联通现代铁路物流网络、有效降低全社会物流成本发挥积极作用。 3月31日，山西焦煤召开2025年度调度工作会，解读相关文件精神，总结2024年调度工作，部署2025年调度重点工作。山西焦煤集团公司党委常委、副总经理鲍永生要求，要主动适应市场环境变化，科学谋划生产经营工作，高效协同产销存管理，坚持“量价联动、稳价保量”原则，采取“以销定产、以效定产、以现定产”措施，在细化调度工作颗粒度上下功夫，构建产销协调联动机制，同时持续改进相关工作，推动产销高效协同。 据中物联钢铁物流专业委员会发布的数据，2025年3月份钢铁行业PMI为46%，环比上升0.9个百分点，连续2个月环比回升，但指数仍运行在收缩区间，显示钢铁行业恢复缓慢。 俄罗斯联邦统计局数据显示，2025年2月份，俄罗斯煤炭产量为3624.6万吨，环比降3.3%，环比连续第二月下降，同比增4.6%（同环比为本网根据历史数据计算得出，下同）。其中，73%产量来自西伯利亚联邦区，产量在2642.4万吨，环比降4.1%，同比增1.0%。1-2月份累计7372.5 万吨，同比增5.44%。 印度中央电力局数据显示，截至3月27日，印度国内燃煤电厂煤炭库存总量达到5687.1万吨，大幅高于上年同期的5014.2万吨，存煤可用天数达到19天。目前，印度在运营燃煤发电能力为21.52万兆瓦。 据 外 媒 援 引 澳 大 利 亚 政 府3月31日 发 布 的 季 度 报 告 显 示 ， 已将2024-2025财年（2024年7月-2025年6月）澳大利亚大宗商品出口收入预期上调4%，至3870亿澳