焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年2月21日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 2月20日，焦炭、焦煤期货主力合约2505反弹幅度较大，均收复2月11日以来大部分跌幅。 1.1现货市场动态与技术面走势： 2月20日，焦炭、焦煤2505合约日线KDJ指标明显金叉。焦炭、焦煤2505合约日线MACD指标均金叉。 1.2后市展望： 焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.5-51.9万吨区间小幅波动，本周略有增产；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但近3周回落至685.5万吨；港口焦炭库存创去年11月初以来新高；吨焦平均利润表现为连续7周亏损，上周亏损幅度有所扩大。 焦煤方面，近两周洗煤厂产量和开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升；近两周洗煤厂精煤库存明显反弹、再度走高，原煤库存先升后降、仍处于高位；春节当周及其后两周钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高明显回落，焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅回落，创去年10月中旬以来新低，港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续6周回落。 从煤焦基本面综合来看，钢厂产量连续3周回升，需求开始启动，钢材库存增幅明显收窄；此前再创新低的煤焦期货，迎来了下游钢厂连续增产的利多支撑；焦炭现货连续9轮下跌，焦炭单吨利润连续7周亏损；焦炭库存整体上冲高回落，近3周钢厂焦炭库存有所去化，焦炭高供应压力开始缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；港口炼焦煤库存自高位连续6周回落，显示焦煤高供应压力有所缓解，但仍需通过下游需求恢复情况来验证。 在钢材、铁矿石价格受国内宏观形势向好、3月份之前政策暖风呵护以及澳洲天气影响铁矿石发运影响有所上扬的背景下，焦炭、焦煤市场信心也跟随有所好转，但供需关系仍有一定惯性，钢材、煤焦价格恢复并非一蹴而就，猜测后市会以时间换空间，在3月上中旬前震荡走强。 二、行业要闻 近日，国务院办公厅转发商务部、国家发展改革委《2025年稳外资行动方案》，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点。支持试点地区抓好增值电信、生物技术、外商独资医院领域开放试点政策宣贯落实，对相关领域外商洽谈项目开展“专班式”跟踪服务，及时协调解决问题，推动项目尽早落地。适时进一步扩大电信、医疗领域开放试点。研究制定有序扩大教育、文化领域自主开放实施方案，适时对外公布并稳步实施。 国家发展改革委利用外资和境外投资司负责人华中在发布会上表示，制定出台稳外资的具体支持政策措施。我们坚持问题导向，拟会同有关方面修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，研究制定鼓励外资企业境内再投资政策等。 2月18日，金融监管总局党委召开会议，传达学习习近平总书记在民营 企业座谈会上的重要讲话精神，研究部署贯彻落实措施。会议要求，总局系统要坚持问题导向，继续下大力气引导督促银行业保险业将民营企业金融服务做实、做深、做精，抓关键，出实招，见行动。要保持对民营企业稳定有效的增量信贷供给，加大民营小微企业的首贷、续贷、信用贷支持力度。为重点民间投资项目搭建银企精准对接平台，充分发挥“支持小微企业融资协调工作机制”作用，落实好无还本续贷政策，加强科技赋能普惠金融，切实提高民营企业融资满足度。 2月18日，甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司（酒钢宏兴）第八届董事会第十九次会议审议通过了《公司2025年度经营发展计划》，同意酒钢宏兴2025年度经营发展计划。其中计划生产生铁753.5万吨、生产粗钢901.1万吨（含不锈钢64万吨）、生产钢材881.9万吨（含不锈钢材59万吨）。此外，计划实现营业收入353亿元；计划新建固定资产投资项目28项，2025年计划投资5.31亿元；续建固定资产投资项目32项，2025年计划投资33.96亿元。此次会议还审议通过了《公司2025年度期货套期保值计划》。为充分发挥期货引领作用，辅助完成酒钢宏兴经营目标，同意酒钢宏兴2025年度对螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦煤按不超过6.44亿元人民币开展套期保值业务，对应相关期货合约为：上海期货交易所上市的螺纹、热卷期货合约以及大连商品期货交易所上市的铁矿石、焦煤期货合约。 甘其毛都口岸微信号消息，截止1月31日，甘其毛都口岸累计完成进出口货运量308.26万吨。其中，进口煤炭298.86万吨；进口铜精粉8.01万吨；进口锰矿0.01万吨，出口货物1.38万吨。 商务部数据显示，2025年1月，全国新设立外商投资企业4229家，同比下降7.8%；实际使用外资金额975.9亿元人民币，同比下降13.4%，环比增长27.5%。从行业看，制造业实际使用外资287.8亿元人民币，服务业实际使用外资667.8亿元人民币。 美联储会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间。委员会一致认为，最近的指标表明经济活动继续以稳健的速度扩张。目前通胀率仍然略高，经济前景不确定，实现就业和通胀目标的风险大致平衡。“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，美联储1月会议纪要显示，官员们在上月会议上讨论了是否放缓或暂停其近6.8万亿美元资产组合的缩减，他们在未来几个月中面临着提高联邦债务上限所带来的复杂问题。与债务上限有关的动态可能会导致美联储负债的大幅波动。缩表过程最终将耗尽银行系统的储备金，而美联储官员并不确定这一过程要持续多久。财政部将如何管理其现金余额所引发 的货币市场波动，可能会使美联储确定正确的储备平衡的能力复杂化。因此，根据周三公布的会议纪要，官员们在1月会议上认为，“考虑暂停或放缓资产负债表的缩减，直到债务上限问题得到解决可能是合适的”。 矿业巨头力拓集团（Rio Tinto）公布其2024年年度净利润增加，但由于铁矿石价格下跌影响了基本利润，股息减少。该公司2月19日发布的年度财报显示，2024年其实现净利润115.52亿美元，同比增长15%，这得益于资产出售和对其澳大利亚氧化铝精炼厂减值支出的降低。但力拓全年基本利润下滑8%至109亿美元，这是五年来的最小数字，低于分析师预期的约110亿美元。由于中国房地产行业需求疲软，以及港口库存高企，去年铁矿石价格有所放缓，影响力拓铁矿石收益下降，抵消了其铜和铝业务的增长。该公司2024年铁矿石业务基本利润同比降23%，而其铝业务增长了176%，铜业务增长了327%。同期铁矿石业务基本EBITDA同比下19%，而其铝业务增长了61%，铜业务增长了75%。力拓的大部分利润来自铁矿石，但该公司越来越注重铜业务。 2月20日，澳大利亚矿商怀特黑文煤炭公司（WhiteheavenCoal）发布半年报显示，由于煤炭市场需求增量下降、短期内煤价波动较大，上半财年公司净利润同比大幅下滑。报告显示，本财年上半年（2024年7-12月份），怀特黑文公司税后净利润为7700万美元，较上年同期的2.58亿美元大降70%。同期，该公司运营总收入为34.28亿美元，同比大增116%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为9.6亿美元，同比增长52%。 综合外媒报道，当地时间2月18日，印尼议会通过了矿产法修订案，旨在促进国内矿产加工业发展、扩大中小企业和宗教团体的采矿权。此次通过的矿产法修订案核心内容包括：1.支持国内矿产加工业。新矿产法鼓励企业在印尼境内设立矿产加工设施，优先考虑投资规模、增值潜力和就业创造能力。此举旨在确保矿产加工业获得稳定的原材料供应，减少对出口的依赖。2.优先供应国内市场。处于生产运营阶段的矿企必须优先满足国内市场需求，履行国内市场义务（DMO），而非直接出口。3.采矿权优先分配：中小企业和宗教团体将获得优先开采权，这一权利此前仅限国有企业享有。宗教团体去年已获准参与煤炭开采，此次修订进一步扩大至金属矿领域。4.环境审计与许可证转换。持有旧版采矿合同（如PKP2B和KK）的企业在申请延期并转换为新版采矿许可证（IUPK）前，必须通过环境审计。这一规定旨在加强矿业活动的环境监管。5.取消高校优先权。修订案最初将高校列为优先发放采矿许可证的对象，但因遭到学生抗议而最终被移除。取而代之的是，由政府控制或私营企业 管理矿区，并通过研究和奖学金资助高校。 据英国《金融时报》2月19日报道，2025年以来欧洲再遇天然气困境。2月10日，阿姆斯特丹欧洲基准TTF天然气期货价格最高上涨4.5%至每兆瓦时58.50欧元，为2023年2月以来的最高水平。英国合约同步冲至每撒姆（燃烧每一立方英尺天然气产生1031英制热量单位）1.42英镑。尽管随后因多国考虑放宽夏季储气要求回落近20%，但市场神经已然紧绷。根据欧盟官方数据，当前欧洲天然气需求量较2021年减少约1000亿立方米，相当于经济合作与发展组织欧洲地区危机前消费量的18%。但是由于天气更寒冷且面临亚洲对LNG的激烈争夺，欧洲各国今冬动用库存的速度远超过去两年。截至2025年2月，欧盟储气量仅存49%，较去年同期的67%大幅缩水，更创下了2022年能源危机以来最低水平。 澳大利亚铁矿石公司Fortescue Ltd.上半财年利润同比大降53%。2月20日Fortescue公告称，截至12月31日的六个月净利润为15.5亿美元。该公司将派发每股0.5澳元的股息。 近日，巴西淡水河谷发布2024年第四季度和2024年财务报告。2024年第四季度，形式上经调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）为41亿美元，环比增加9%，同比下降40%。2024年全年形式上经调整后的EBITDA为154亿美元，同比下降22%，主要反映出铁矿石价格下跌。 2025年1月份，印度电力企业动力煤进口量结束了连续四个月的环比下降趋势，但较上年同期降幅仍超30%。印度中央电力局（CEA）最新数据显示，2025年1月份，印度电力企业煤炭进口总量为410.75万吨，同比下降32.99%。 今年1月份，韩国煤炭进口量同环比均出现下降，其中同比降幅超15%，创历史同期第二低位。韩国海关最新数据显示，2025年1月份，韩国煤炭进口量为974.95万吨，较上年同期的1152.03万吨下降15.37%。 2月18日，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，2025年1月份，日本共进口煤炭1539.5万吨，同比增长1.1%；煤炭进口额为3847.18亿日元（25.34亿美元），同比下降10.8%。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写