焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年3月24日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 3月21日，焦炭、焦煤期货主力合约2505均明显走低，盘中分别再创2017年6月30日以来和2018年5月7日以来5月合约新低。 1.1现货市场动态与技术面走势： 3月21日，焦炭2505合约日线KDJ指标继续下滑；焦煤2505合约日线KDJ指标下行，J值调头回落，K值、D值继续下滑。焦炭、焦煤2505合约日线MACD绿柱均继续放大。 1.2后市展望： 焦炭方面，独立焦化厂焦炭日均产量自去年5月上旬以来新低回升；钢厂焦炭库存连续3周回落创1月上旬以来新低；港口焦炭库存自去年6月上旬以来新高小幅回落；焦化厂焦炭库存连续4周回落再创1月下旬以来新低；吨焦平均利润表现为连续11周亏损且亏损幅度转为扩大。 焦煤方面，近7周洗煤厂产量、开工率自2020年2月中旬以来新低明显回升后小幅波动；近7周洗煤厂精煤库存再度走高，原煤库存整体上明显回落，恢复至1月上旬水平；2月上中旬钢厂炼焦煤库存明显回落后近5周小幅波动；1月下旬至3月14日当周焦化厂炼焦煤库存大幅下滑创去年8月底以来新低，但最近一周明显回升；港口炼焦煤库存创去年9月上旬以来新低。 从煤焦基本面综合来看，近7周钢材五大品种周产量整体回升，需求连续6周恢复，周度需求创去年10月下旬以来新高但已开始低于去年同期水平；钢材社会库存连续3周去化，钢材钢厂库存连续4周去化，且螺纹钢库存明显低于近年同期，仅热卷社会库存相对偏高；焦炭现货第11轮降价落地，焦炭单吨利润连续11周亏损且亏损幅度转为扩大；近8周钢厂焦炭库存、近4周焦化厂焦炭库存明显去化，焦炭高供应压力明显缓解；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤积极去库；1月上旬以来港口炼焦煤库存也有24.5%的降幅，显示焦煤高供应压力明显缓解，但仍存在通过下游钢铁需求恢复来传递到煤焦市场的时滞。 消息面上：（1）3月14日上期所发布关于《上海期货交易所螺纹钢期货业务细则（修订版）》等业务规则的公告，要点包括便利厂库交割和卖方交割备货、交割商品生产日期放宽、集中大量交割增加规格要求等，该业务规则将于4月14日起实施，本次修改有助于卖方交割，对盘面相对偏利空；（2）3月13日晚间有消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，该消息尚未得到证实，但3月14日以来国内煤炭股多数回调，煤焦期货价格明显走低。 目前煤焦市场基本面有所好转，叠加国内股市受到风险偏好回升影响明显走高，此前给黑色系商品带来阶段性向上驱动。但来自金融资产端的利多可能难以持续，且传导给黑色系商品的链条也并非畅通无阻，特别是国际贸易环境今非昔比，叠加3月13日晚间有尚未得到证实的消息称，最新一次煤炭会议再次强调保产保供、加强对外合作，并且批评了煤协的减产提议，以及上期所修改钢材期货交割规则有利于卖方交割等，消息面或对煤焦钢期货价格反弹造成新的压制，预计3月份煤焦市场或探底后弱势震荡。 二、行业要闻 据商务部重要生产资料市场监测系统数据显示，2月22日-2月28日，从监测品种样本数据来看，内蒙古煤炭平均价格为769.09元/吨，环比下降2.1%，与上一年同期相比（下称同比）下降7.8%。其中，无烟煤2号洗选块煤均价为940.03元/吨，环比下降1.9%，同比下降6.3%；动力煤发热量5000-5500大卡均价为611.35元/吨，环比下降2.4%，同比下降10.4%；炼焦煤1/3焦煤均价为755.89元/吨，环比下降2.2%，同比下降7.3%。部分工厂尚未全面复工，用煤需求低迷，市场销量减少。气温回升，取暖用煤的需求相对减少，共同拉动煤炭价格环比下降。预计近期煤炭市场运行稳定，价格将涨跌震荡运行。 据商务部重要生产资料市场监测系统显示，2月22日-28日，陕西省煤炭均价1216.7元/吨，环比下跌0.4%。其中，无烟煤1577.5元/吨，环比上涨0.2%；炼焦煤1401.3元/吨，环比下跌1.4%；动力煤671.3元/吨，环比上涨0.2%。春节假期后，陕西煤炭市场供需两端均有所修复，但需求端恢复进度不及供应端，市场供需格局仍偏宽松，陕西煤价持续承压下行。 根据商务部重要生产资料监测系统数据显示，2025年2月份，福建省监测样本企业的煤炭市场价格平均为1386.63元/吨，环比上涨0.3%。其中，无烟煤市场价格为1172.30元/吨，环比下跌0.8%；烟煤市场价格为1493.80元/吨，环比上涨0.7%。总体来看，2月福建省监测样本企业的煤炭市场价格窄幅上涨。2月春节后部分煤矿还未恢复正常生产和销售，烟煤供应有所收紧，但下游多消耗节前库存，煤炭市场价格以调整为主。预计后期福建省煤炭市场价格受供需变化等影响或将震荡调整。 据中国新闻网报道，3月19日，甘肃-浙江±800千伏特高压直流输电线路(宁1标)基础首基试点在宁夏固原市西吉县开工。甘肃-浙江±800千伏特高压直流输电工程(下称“‘甘电入浙’工程”)于2024年7月开工建设，是中国“西电东送”的大动脉之一，也是国内首个全容量特高压柔直工程，建成后将为浙江新增800万千瓦送电能力，推动国家能源结构优化、产业转型升级和经济社会高质量发展。此次基础首基试点启动，标志工程正式进入实质性建设阶段。“甘电入浙”工程是国家“十四五”电力发展规划重点项目，工程起于甘肃省武威市送端换流站，止于浙江绍兴市受端换流站，途经甘肃、宁夏、陕西、河南、安徽、浙江六个省份，线路全长2370公里。其中，宁夏境内起于甘宁省界中卫市沙坡头区袁坝西侧，止于宁甘省界固原市隆德县上堡子南侧，线路全长158.049 公里，新建铁塔295基。线路自北向南依次途经宁夏中卫市沙坡头区、海原县，固原市西吉县、隆德县。整个工程将拉动投资超800亿元人民币，可直接带动上下游产业链协同快速发展，提供就业岗位超2.4万个。 2024年，南钢股份实现营业收入618.11亿元，同比下降14.79%，营业收入完成计划的83.53%。营收下降主要系报告期钢材产品销售价格、销量同比降低，贸易业务收入下降及万盛股份出表所致。年度报告显示，2024年南钢股份实现归属于上市公司股东的净利润22.61亿元，同比增长6.37%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润21.83亿元，同比增15.40%。基本每股收益0.3667元/股，同比增6.38%。2024年，南钢股份实际钢材产量933.65万吨，完成计划的86.85%，主要系高炉检修及经济性生产所致。2025年该公司计划生产钢材990万吨，实现营业收入630亿元。 2024年，平煤股份实现营业收入302.81亿元，较上年的316.26亿元下降4.25%。2024年，平煤股份实现归属于上市公司股东的净利润为23.50亿元，与2023年的40.10亿元相比，大幅减少41.41%。扣除非经常性损益后的净利润为23.40亿元，同比减少41.27%。基本每股收益从2023年的1.7325元降至0.9616元，扣非每股收益从1.7211元降至0.9578元。公告表示，净利润的大幅下滑，一方面源于营业收入的减少，另一方面，营业成本的上升也压缩了利润空间。2024年营业成本为223.97亿元，较上年增长3.43%。 3月20日，华润电力发布2024年业绩，公司去年营业额1052.84亿港元；归母净利润143.88亿港元，同比增长30.8%；每股基本盈利2.97港元。 皖能电力3月20日在互动平台回答投资者提问时表示，目前钱营孜二期煤电项目正在进行168小时满负荷试运行前相关准备工作。 晋控电力在投资互动平台表示，发电供热是公司的核心业务，目前公司的发电装机规模在山西处于优势地位，在运、在建装机规模在山西处于领先位置。公司在不断优化发电业务结构，实现火电，水电、光伏、风电的全面可持续发展。公司采取以下几种措施降本增效：一是积极争发电量，加强日常维护和检修管理，确保机组安全与稳定，应发尽发；二是努力提高综合电价，加强现货分析，不断总结经验，确保效益最大化；三是努力优化电煤供应渠道，降低燃料采购成本；四是创新开展机组技术改造，降低供电煤耗；五是积极拓展热力市场，增加工业供热量；六是控制融资成本，降低财务费用。 中煤能源披露投资者关系活动记录表显示，公司将在2025年严格执行国 家电煤中长期合同签约履约要求，自有资源签订中长期合同的比例不低于75%，年度执行率不低于90%。中煤能源披露投资者关系活动记录表显示，公司将在2025年严格执行国家电煤中长期合同签约履约要求，自有资源签订中长期合同的比例不低于75%，年度执行率不低于90%。 平煤股份公告称，公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册金额不超过40亿元的中期票据，期限不超过10年，用于补充流动资金和偿还金融机构借款及债券、项目建设等。 盘江股份在投资互动平台上表示，股价波动受多重因素影响，从市场整体看，因煤炭消费需求不及预期、煤炭价格波动下行等因素影响，煤炭板块上市公司股价均有不同程度下行。公司依法依规合理运用各种方式或工具切实推动提升公司投资价值，增强投资者回报。公司坚持以高质量发展统揽全局，聚焦煤电主业，加快煤电新能源一体化发展，不断优化公司治理结构，提升公司治理水平和运营效率，提升抗风险能力和盈利能力，保障投资者权益。 上游新闻消息，近年来，华阳集团能源保供兑现率始终保持在90%以上，连续多年位列全省煤炭企业第一。同时深入推进“全入洗、精品煤”战略，进一步加强煤质管控，充分发挥选煤厂技改工程作用，确保出好煤、出精品煤、出更多有效益的煤。今年截至目前，能源保供兑现率为84%，“阳优”牌合格率达100%。 3月21日，秦皇岛港煤炭库存为729万吨，环比前一日下降0.14%，环比上周增长1.25%，较上月同期增长3.7%。 国电投消息，3月17日，一列承载着5000大卡优质烟煤的“乌金巨龙”穿越蒙西草原，跨越集通铁路与锦华铁路的钢铁脉络，于近日成功抵达锦州港西港口站。标志着国电投内蒙古公司继2024年10月新疆煤源跨区调运抵达锦州自有港口后，成功开辟蒙西煤炭经自有铁路南运的新通道，构建起覆盖“三北”地区的立体能源运输网络。据悉，此次运输采用“铁铁联运+整列直达”创新模式，首列专列装载0.37万吨高热值煤，自呼和浩特南站启程后，经集通铁路宝木吐站与锦华铁路大板东站无缝过轨，最终通过自有港口实现“通疆达海”。据测算，该通道全年运量可达50万吨，预计为路港板块创收超4000万元，成为继新疆煤源引流项目后，内蒙古公司路港协同战略的又一突破性实践。 近日，商务部召开例行新闻发布会，发言人何咏前介绍今年1-2月我国对外投资合作情况。2025年1-2月我国对外非金融类直接投资229.7亿美元，同比增长9.1%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资55.2亿美元，同比增长17.6%。1-2月，我国对外承包工程 完成营业额183.4亿美元，同比下降5.6%。新签合同额353.4亿美元，同比增长28.7%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额150.6亿美元，同比下降5.2%；新签合同额309.2亿美元，同比增长33.7%。 海关总署最新数据显示，2025年1-2月份，中国进口动力煤（非炼焦煤）5727.3万吨，同比增加1.14%。1-2月份，中国动力煤进口额为41亿美元，同比下降14.58%。由此推算前两月动力煤进口均价为71.59美元/吨，同比下降15.55%。