焦炭焦煤日评

报告类型 焦炭焦煤日评 2025年2月6日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 一、行情回顾与后市展望 2月5日，焦炭、焦煤期货主力合约2505高开低走、跌幅较大。 1.1现货市场动态与技术面走势： 2月5日，焦炭2505合约日线KDJ指标死叉；焦煤2505合约日线KDJ指标呈发散状下滑。焦炭2505合约日线MACD红柱转为收窄，焦煤2505合约日线MACD红柱连续5个交易日收窄。 1.2后市展望： 焦炭方面，近4周独立焦化厂焦炭日均产量维持在51.5-51.9万吨区间小幅波动，上周略有增产；去年8月中旬至春节前一周钢厂持续补充焦炭库存至716.2万吨（2022年3月下旬以来新高），但春节当周（上周）回落至700.7万吨；港口焦炭库存于1月中旬恢复至去年11月初以来新高后近2周有所回落；吨焦平均利润数据暂未更新，仍维持在春节前一周连续4周亏损状态。 焦煤方面，近期洗煤厂产量和开工率大幅走低，均创2020年2月中旬以来新低；洗煤厂精煤和原煤库存分别自2020年10月中旬和2021年2月中旬以来新高连续2周明显回落；春节当周（上周）钢厂炼焦煤库存自去年2月下旬以来新高回落，焦化厂炼焦煤库存自去年2月中旬以来新高大幅回落（降幅达14.0%），港口炼焦煤库存自2021年7月初以来新高连续4周回落。 从焦煤基本面综合来看，焦炭现货第7轮提降落地，焦炭单吨利润连续4周亏损；焦化厂对炼焦煤超预期降库，钢厂也对炼焦煤开始去库；港口炼焦煤库存自高位连续4周回落，洗煤厂产量、开工率大幅走低，洗煤厂库存明显回落，显示焦煤高供应压力继续得以缓解。 但消息面上，中美贸易争端再起，尽管金融市场早有预期，但时间上比此前预期来得更早，短期黑色系商品市场避险情绪较重。但我们认为，美国加征的10%关税税率已经在很大程度上被汇率波动抵消，对实体经济层面影响并不大，而金融市场担心的是，随着中国的反制措施出台，后续局势的演变较难以推测，其中的不确定性带来短期投资者风险规避行为。即便如此，按照地缘政治博弈规律，近期再度出现中美贸易方面的巨大利空事件的概率较低，在短期黑色系商品价格超调后缓步回升仍有可能，不建议持续卖出保值或投资，我们更倾向于在悲观投资者过度反应后黑色系商品市场重建基本面信心。 二、行业要闻 1月26日，市场监管总局印发《2025年全国计量工作要点》（以下简称《要点》）的通知。《要点》提到，推进碳计量体系建设，助力“双碳”目标实现。在全国范围内开展重点排放单位碳计量审查,试点开展碳计量管理体系认证。加强国家碳计量中心建设，组织开展碳计量研讨交流，切实提升碳计量能力和水平。研究制定国家碳计量基础能力建设方案，做好碳计量基础能力建设总体规划。 据中钢协统计，1月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存734万吨，环比增加60万吨，上升8.9%，库存升幅扩大；比年初增加75万吨，上升11.4%；比上年同期减少132万吨，下降15.2%。1月下旬，分地区来 看，七大区域钢材库存环比均有不同程度上升。具体情况为：华东库存环比增加23万吨，上升12.4%，为增量最大地区；华南增加13万吨，上升8.5%；华北增加10万吨，上升12.3%；东北增加5万吨，上升13.5%，为增幅最大地区；西南增加4万吨，上升4.7%；华中增加3万吨，上升4.4%；西北增加2万吨，上升3.1%。 2月4日商务部新闻发言人就中方在世贸组织起诉美加征关税措施答记者问:2月1日，美方宣布对中国有关产品加征10%关税，中方为捍卫自身合法权益，已将美征税措施诉至世贸组织争端解决机制。美方对中方输美产品加征关税，严重违反世贸组织规则，性质恶劣，是典型的单边主义和贸易保护主义做法。美方做法严重损害以规则为基础的多边贸易体制，破坏中美两国经贸合作基础，扰乱全球产业链供应链稳定。美方多次以单边主义凌驾多边主义，受到广大世贸成员的强烈谴责。中方对美方做法坚决反对，敦促美方立即纠正错误做法。中方是多边贸易体制的坚定支持者和重要贡献者，我们愿与其他世贸成员一道，共同应对单边主义和贸易保护主义对多边贸易体制的挑战，维护国际贸易有序、稳定发展。 国务院关税税则委员会公告，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中对煤炭、液化天然气加征15%关税。对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税。 1月28日，美国能源信息署（EIA）发布最新《月度能源回顾》报告显示，2024年12月份，美国煤炭产量为4318.3万短吨（3917.5万吨），同比下降5.53%，环比增长5.92%。2024年全年，美国煤炭总产量为5.12亿短吨，较2023年的5.77亿短吨下降11.39%。 淡水河谷（Vale）2024年第四季度产销报告显示，四季度淡水河谷铁矿石产量（包括第三方采购、原矿和球团精粉）达到8527.9万吨，同比下降4.6%，符合优先生产利润率较高产品的投资组合优化决策。环比看，四季度该公司铁矿石产量下降6.3%。 财联社2月3日消息，据报道，印尼能源和矿产资源部部长巴赫利尔·拉哈达利亚（Bahlil Lahadalia）表示，将考虑在全球煤炭交易中使用国内动力煤参考价（HBA），旨在确保印尼在煤炭定价方面拥有更大的自主权。巴赫利尔表示，长期以来，印尼煤炭在出口市场的价格较低，导致国家非税收收入（PNBP）中的矿产和煤炭部门收入减少。据悉，HBA价格由印尼能源与矿产资源部每月发布，而ICI价格则由印尼煤炭工业协会（PT CoalindoEnergy）和英国的阿格斯（Argus Media）共同制定。 印尼普吉亚森煤炭公司（PTBA）近日发布公告显示，2024年全年，该公 司煤炭总销量为4290万吨，较2023年的3700万吨增长16%。相比而言，2020-2022年，该公司煤炭销量逐年增长，分别为2610万吨、2840万吨和3170万吨。普吉亚森煤炭公司秘书尼科·钱德拉（NikoChandra）表示，2024年煤炭出口量大增带动了公司整体销量增长。去年，该公司煤炭出口量达2030万吨，同比增长30%。同时，公司全年国内市场义务（DMO）煤炭销量为2260万吨，同比增长6%。 印度煤炭公司（CIL）最新数据显示，2025年1月份，印度煤炭公司煤炭产量为7780万吨，同比微降0.77%，环比增长7.46%，创去年4月份以来新高。本财年前10个月（2024年4月-2025年1月），印度煤炭公司煤炭产量为6.21亿吨，同比增加1.77%，已完成本财年产量目标8.38亿吨的74%。销量方面，2025年1月份，印度煤炭公司煤炭销量为6860万吨，同比增加1.55%，环比持平。本财年以来，该公司累计销售煤炭6.3亿吨，同比增长1.74%。 土耳其统计局（TUIK）外贸统计数据显示，2024年12月份，土耳其煤炭进口总量为380.8万吨，同比增加4.66%，环比增长9.73%，创三个月以来高位。 三、数据概览 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com