早上洞察：2025年10月22日

早上洞察：2025年10月22日 ：林林高认证z0002332 gaolinlin@gtht.com：余晨武（联系方式）认证F03133175 wuyuchen@gtht.com 主体 商品市场洞察 贵金属：黄金和白银昨晚急剧下跌，海外市场下跌超过6%，结束了他们连续上涨的趋势。这次修正的触发因素是在俄罗斯乌克兰危机解决后，避险购买退潮。然而，在此之前，我们已经警告过黄金和白银价格回调的风险。 近期黄金的上涨主要由一系列风险事件驱动：美国政府停摆、欧洲政治动荡、中美贸易紧张局势升级以及美国地区性银行的倒闭。然而，在金价快速消化了这些因素后，积累了获利回吐的风险。一方面，特朗普表示对中国商品征收如此高的关税是不可持续的，而何立峰与美国财政部部长耶伦以及贸易代表进行了视频通话。格勒。随着10月底的临近，黄金与关税相关的避险情绪预计将进一步减弱。另一方面，黄金价格已显著偏离移动平均线，高水平的极端市场情绪以及创纪录的机构仓位表明交易中存在过度拥挤。我们认为，黄金的这一修正将需要一个月级别的调整来消化价格。如果出现显著的回调和随后的整固，可以考虑重新建立多头仓位。长期看涨预期依然完好。 至于白银，近期价格波动很大，日内 frequentlyplunges频频，反映了价格的脆弱性。投资者害怕高度。随着中美出口窗口重新开放，首批白银已经运抵伦敦市场，直接将价格差距从峰值2.7美元收窄至1美元。本周库存继续下降，海外现货市场挤压风险逐渐缓解。我们相信，短期来看，白银价格仍有下跌空间，第一支撑位在COMEX 47.4附近。我们维持观点，黄金白银比将继续上升（本周从79升至85），发挥其保护功能。 持仓量 ：iFind，国台金期货研究 ：iFind，国台金期货研究 新闻亮点： 截至2024年底，根据于中国江西省首府南昌于周一结束的2025年世界虚拟现实产业大会（WCVRI），中国已有超过1万家公司运营于虚拟现实（VR）领域。 谢韶峰，中国工业和信息化部首席工程师表示，该国虚拟现实行业已初步建立起自主可控的工业体系，多元化的 一体化应用生态系统，以及一个相对完整的产业生态系统。 在突破核心技术、标准制定和技术整合方面，谢先生补充说，已经取得了积极成果。 近年来，中国制定了超过30项国家标准，并在虚拟数字人、VR终端设备等关键领域牵头创建了近10项国际标准，这有助于指导和保障产业的标准化发展。 由江西省政府主办，至今已举办六届WCVRI在南昌。(来源：新华社) 2. 中国汽车制造商长安汽车于周二在以色列推出一款新型电动SUV Deepal S05，汽车装备公司，其官方以色列经销商表示。 这款紧凑型跨界车配备了一块68.8千瓦时的电池，续航里程高达485公里，最高时速为180公里/小时，可在15分钟内从30%充至80%，加速性能取决于版本，可在5.5或7.5秒内从0加速至100公里/小时。 长安的Deepal品牌去年12月携Deepal S07电动紧凑型跨界SUV进入以色列市场。根据以色列车辆进口商协会的数据，2025年前九个月S07销量为1564辆。 该时期，中国汽车制造商主导了以色列的电动汽车市场，销售额占比81.5%，即40,351辆。比亚迪汽车以七款车型共7,659辆的销量领先。 中国品牌也在以色列的汽车总销量中领先，在前九个月销售了81,711辆汽车，其次是韩国品牌，销量为43,520台，然后是日本品牌，销量为34,242台。（来源：新华社） 3. 根据文化和旅游部的发布数据，今年前三个季度中国记录了近50亿个国内出行，同比增长18%。 周二旅游业。 在九个月的时间里，国内游客总共花费了4.85万亿元人民币（约6840亿美元），比2024年同期增长了11.5%。 城市居民仍是中国国内旅游的主要引擎。他们进行了近38亿人次出游，总花费达到4.05万亿元，据数据显示。 值得注意的是，农村居民出行次数同比增长25%，支出增长了24%。 （来源：新华社） 国泰君安期货有限公司（以下简称“公司”）具备从事期货市场投资咨询业务的资格，获中国证监会批准（批准文号：[2011]1449）。 本报告所载观点和信息仅供公司专业投资者参考。本报告不针对任何地区、国家、城市或其他法律管辖区，也不旨在违反任何法律和法规。由于限制本报告访问存在困难，我们为由此可能造成的任何不便表示歉意。如果您是国泰君安期货的客户，但并非专业投资者，请不要阅读、订阅或接收本公司提供的任何相关资讯。本报告不构成对任何具体业务活动的建议，也不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。本公司不认为本报告的接收人为本公司的自动客户。请根据自身的风险承受能力做出投资决策，并独立承担相应的投资风险。请勿依赖本内容进行具体投资操作。 分析师声明 本报告的作者拥有中国期货协会授予的期货投资咨询资格或具备同等的专业能力。作者努力确保本报告独立、客观、公正。本报告仅反映作者的各种假设、见解和分析方法。本报告中所表达的观点不代表公司及其任何子公司或关联公司的观点。特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于公开可获取的资料，但公司不保证此类信息的准确性、连贯性或可靠性。本报告所包含的研究、观点及预测反映了公司报告发布时的判断。报告中分析的标的期货价格可能波动，且过去业绩不应被视为未来业绩的指标。在不同的时间范围内，由于应用了不同的假设和基准，或由于采用了不同的观点和分析方法，公司可能会发布与本报告所包含的研究、观点及预测不同的报告，而无需任何预先的特殊通知。公司不保证本报告中的信息将保持最新。公司可能在未事先通知的情况下修改本报告中的任何信息，投资者应自行关注相关的更新或修改。 本报告中提到的研究服务可能不适合个人客户，也不构成对客户的私人咨询建议。客户应考虑本报告中任何观点或建议是否适用于其具体情况。本报告中的研究或观点在任何情况下均不构成对任何个人的投资建议。公司、其雇员或关联实体在任何情况下均不向投资者承诺保证利润、与投资者分享投资收益或对任何个人使用本报告内容所造成的任何直接或间接损失或其他损失承担任何责任。投资者必须清楚，基于本报告所做的任何投资决策均与公司、其雇员或关联实体无关。市场存在风险，投资决策应谨慎做出。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考，也不应将本报告视为替代其自身判断。在做出任何投资决策之前，如有必要，投资者必须咨询专业人士并谨慎决策。 版权声明 本报告的版权归公司所有。未经书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式复制、摘录、出版或引用本报告。如获得公司同意引用或出版，必须在本报告允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究所”，同时提醒使用本报告的相关风险。任何违反本报告原意的引用、缩写或修改均被禁止。若本报告由公司以外的个人或机构（以下简称“such individuals or institutions”）传播，则such individuals or institutions对该传播行为承担全部责任。通过上述途径获取本报告的投资者应直接联系such individuals or institutions获取更详细的信息或参与本报告中提及的期货相关的交易活动。本报告不构成公司向such individuals or institutions的客户提供的投资建议，公司、其员工或关联实体不对such clients因使用本报告或其内容而造成的任何损失承担责任。 除非另有规定，本报告中使用的所有商标、服务标志和标志均归国泰君安期货所有或依法获得使用授权。任何个人或机构均未经国泰君安期货或商标所有者书面许可，不得使用这些商标、服务标志或标志。