PP日报：震荡运行
发布日期：2025年10月21日
行情分析
- 下游开工率：PP下游开工率环比回升0.09个百分点至51.85%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比持平于44.26%，塑编订单环比继续略有减少，略低于去年同期。
- 供应端：10月21日，新增绍兴三圆老线、内蒙古宝丰一线等检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至25%左右。新增产能方面，中海油宁波大榭PP二期二线（45万吨/年）8月底投产，二期一线（45万吨/年）9月初投产，中石油广西石化（40万吨/年）10月中旬投产。
- 库存情况：今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前石化库存处于近年同期中性水平。
- 成本端：以色列和哈马斯签署停火协议，OPEC+计划11月继续增产，中美贸易摩擦升级，供需压力较大，原油价格下跌。布伦特原油01合约下跌至61美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于775美元/吨。
- 市场情绪：国庆节后备货需求阶段性减弱，贸易商普遍让利以刺激成交。中美双方相互对对方船舶收取船舶特别港务费，加剧经济增长担忧。PP产业尚未有反内卷实际政策落地，但反内卷与老旧装置淘汰仍是宏观政策方向。
期现行情
- 期货：PP2601合约减仓震荡运行，最低价6530元/吨，最高价6619元/吨，最终收盘于6583元/吨，在20日均线下方，跌幅0.17%。持仓量减少5749手至649100手。
- 现货：PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6390-6630元/吨。
基本面跟踪
- 供应：10月21日，新增绍兴三圆老线、内蒙古宝丰一线等检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右。
- 需求：截至10月17日当周，PP下游开工率环比回升0.09个百分点至51.85%，处于历年同期偏低水平。塑编开工率环比持平于44.26%，订单环比略有减少。
- 库存：国庆节假期石化早库环比增加27万吨，周二石化早库环比减少1万吨至79万吨，较去年同期低了3.5万吨。
研究结论
预计PP偏弱震荡。旺季需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，供应端新增产能逐步释放，检修装置增加但整体开工率仍偏低，库存处于中性水平，成本端原油价格下跌，但中美贸易摩擦和经济增长担忧仍存。反内卷政策预期将影响后续行情。
