核心观点与关键数据
- 行情分析：截至4月10日当周，PP下游开工率环比回升0.25个百分点至49.31%，但需求缓慢恢复，未达节前水平；PP企业开工率维持在71.5%左右，标品拉丝生产比例上涨至25%左右；清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，周五库存环比减少3万吨至91万吨，较去年同期高15万吨，处于中性偏高水平。
- 成本端：美伊谈判不确定性影响原油价格，中东局势提振能源化工；霍尔木兹海峡关闭导致伊朗PP供应减少预期仍在；以军打击伊朗两大石化综合体，伊朗PP出口能力遭重创，但美伊协议可能停火，地缘溢价有所消退。
- 期现行情：PP2605合约低开后减仓震荡运行，收盘于8939元/吨，跌幅0.66%，持仓量减少15356手至210032手；现货价格多数下跌，拉丝报8820-9580元/吨。
基本面跟踪
- 供应端：4月14日，PP企业开工率维持在67.5%左右，标品拉丝生产比例维持在22.5%左右，停车装置变动不大。
- 需求端：下游开工率缓慢恢复，拉丝主力下游塑编开工率回升至43.22%，但高价原料接受度不高。
- 库存：石化库存较去年同期高18.5万吨，处于中性偏高水平。
- 原料端：布伦特原油06合约下跌至99美元/桶，中国CFR丙烯价格环比下跌20美元/吨至1310美元/吨。
研究结论
- PP价格高位震荡，中东局势风云变幻，行情波动大，需关注节后下游复产进度及中东局势进展。
- 中东PP及原料出口情况是关键关注点，美伊谈判不确定性仍存。
- 化工反内卷预期仍在，但供应端依赖中东原料，需警惕地缘政治风险。
