PP市场分析总结
行情分析
- 下游开工率：截至2月6日当周，PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，处于历年农历同期中性水平。其中拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，塑编订单环比继续下降，略低于去年同期。
- 供应端：2月11日，中景石化二期一线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上升至30%左右。
- 库存与成本：2月份石化去库尚可，目前石化库存处于近年同期偏低水平。美伊谈判背景下，原油价格反弹，成本端支撑增强。近期检修装置略有减少。
- 下游需求：BOPP膜价格部分地区稳定，下游塑编开工率下降，新增订单有限，临近春节放假，终端停工放假进一步增加，下游备货多已完成。
期现行情
- 期货：PP2605合约高开后减仓震荡运行，最低价6665元/吨，最高价6720元/吨，最终收盘于6693元/吨，涨幅0.51%，持仓量减少1731手至486837手。
- 现货：PP各地区现货价格部分下跌，拉丝报6310-6850元/吨。
基本面跟踪
- 供应：中景石化检修装置重启，开工率回升至82.5%，标品拉丝生产比例上升至30%。
- 需求：下游开工率环比回落，塑编开工率降至36.74%，订单下降。
- 库存：周三石化早库环比持平于46万吨，较去年同期低1.5万吨，去库尚可，库存处于近年同期偏低水平。
- 原料：布伦特原油04合约上涨至69美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨。
研究结论
- 供需格局：PP供需格局改善有限，但化工反内卷预期存在，上游石化库存偏低，基差有所修复。
- 价格预测：预计PP区间震荡。
- L-PP价差：塑料新增产能投产，开工率较PP高，地膜需求尚未开启，预计L-PP价差回落。
- 风险提示：临近春节假期，节前注意控制风险。
