【贵金属周报（AU、AG）】中美贸易摩擦缓和，贵金属冲高回落

上周行情及关键数据

• 贵金属价格：上周黄金和白银冲高回落，但周线均大幅上涨。伦敦现货黄金突破4380美元/盎司，沪金主力突破1000元/克，双双创历史新高。白银在伦敦实物紧张背景下突破54美元/盎司，亦创历史新高。
• 主要影响因素：
  • 利多因素：美国政府停摆、欧日政治动荡、美国地区银行欺诈指控加剧市场避险需求；美联储主席鲍威尔称未来停止缩表且未反驳10月降息预期，强化降息预期。
  • 利空因素：特朗普称二周内与中国会面，中美贸易局势缓和，市场避险情绪降温；前期多头交易拥挤，引发获利了结。
• 关键数据：
  • 中国央行黄金储备：9月末增加4万盎司至7406万盎司，连续第11个月增持。
  • 全球央行购金：2025年上半年净购金415.1吨，同比下降20.4%，但预计仍将维持净购金。

后市分析及策略

• 短期走势：中美贸易缓和背景下，避险情绪降温，贵金属价格或有调整需求，但美国政府停摆和美联储降息预期将限制下跌空间，短期或转为震荡。
• 白银风险：伦敦实物紧张缓解前，银价面临进一步调整风险，需关注伦敦白银租赁利率和溢价变化。
• 策略建议：短期建议观望，长期可等待调整完成后逢低做多。

中长期观点

• 底层逻辑：美国债务规模攀升加剧美元信用风险，美联储降息预期、地缘政治复杂、全球央行购金等因素将继续支撑黄金价格中枢上移。