股指期货周度策略报告

摘要

金融衍生品研究中心发布的股指期货周度策略报告显示，近一周股指高位震荡回落，沪指累计下行1.47%，期指主力合约全面下跌，尤其是IC和IM跌幅较大。成交持仓方面，IH和IC日均成交上升持仓下降，其他品种日均成交持仓均上升。周五股指期货和期权完成交割。

行业与资金

31个一级行业多数回落，行业涨跌差异放大。银行对300和50支撑较大，电子对四大指数均有明显拖累，电力设备拖累500和1000。资金方面，50累计略微流入，其它均为流出。数据显示，9月进出口增速回升，进口强表明国内补库加速，CPI跌幅收窄，PPI跌幅显著收窄，核心CPI同比延续上行趋势。社融增量回升未超季节性，政府净融资下行，居民长贷和企业短贷好于季节性，M1明显增长显示企业资金活化。央行近一周公开市场操作全口径净回笼流动性5819亿元，短端资金利率基本维持低位。政策方面仍处于真空期，中美贸易政治博弈是市场焦点。

市场逻辑

经济基本面暂时没有利多，货币宽松和财政政策处于真空期，未来需求端政策力度仍是关键。市场受中美政治博弈影响下降，但仍需持续关注。汇率影响继续偏多，避险情绪则存在利空影响。长期来看，通缩风险减弱，基本面风险尚未彻底消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动、地产运行节奏等是关键。

交易策略

主要指数走势弱于预期，关注主要技术支撑位有效性，预计中期主要指数震荡中枢持续上移。暂时维持已有多仓不变，抄底需等待调整结束企稳后，未来仍以持有底仓并逢低做多为主。期现套利方面，IM远端年化贴水率收窄，反套和超额收益空间仍在。跨期价差方面，03-12价差变动不一，暂时维持反套头寸不变。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价上升较多，短线如仍有多仓可继续持有，等待中长期方向确认。组合策略方面，持有远端期货并滚动卖出虚值看涨，构建备兑策略、增厚利润。

指数支撑与压力

沪深300指数压力5075-5095，支撑4262-4282。