行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

银十承压，新房与二手成交同步走弱

房地产 2025-10-18 李垚,李艾莼西南证券 Franky！

本周房地产行业表现较弱，申万房地产板块下跌2.3%，跑输沪深300指数0.1%。交易额1460.3亿元，环比下降91.8%。个股方面，合肥城建、上实发展、*ST南置等个股涨幅显著，首开股份、张江高科、华联控股等个股跌幅显著。
43城新房成交面积同比-26.4%，环比-19.5%；14城二手房成交面积同比-21.2%，环比-36.7%。截至10月17日，10月43城新房累计成交面积同比-26.4%，环比9月-19.5%，全年累计同比-12.8%。其中，一线城市、二线城市和三四线城市10月成交面积同比分别下降29.5%、28%和16.3%。14城二手房累计成交面积同比-21.2%，环比9月同期-36.7%，全年累计同比+5.1%。
17城商品房库存面积环比-0.1%，去化周期187.4周。100大中城市供应土地面积同比-70.1%，成交土地面积同比+11%。上周（10.6-10.12），供应土地1426.4万平方米，同比-70.1%；成交土地1586.7万平方米，同比+11%。
政策方面，住建部部长倪虹表示，十四五期间将深化住房、城市建设和建筑业三大领域改革，建立人房钱要素联动机制，培育智能建造产业新集群。住建部正牵头会同有关部门，研究制定“1+N”配套文件体系中的若干“N”文件，并指导各地将落实举措纳入“十五五”发展规划。
公司方面，新城控股9月份实现商业运营总收入约11.73亿元，比上年同期增长10.13%；1-9月公司累计实现商业运营总收入约105.11亿元，比上年同期增长10.82%。9月份公司实现合同销售金额约14.84亿元，销售面积约21.13万平方米。1-9月公司累计实现合同销售金额约150.50亿元，累计合同销售面积约195.91万平方米。
行业阶段性企稳，宽松政策有望持续释放，看好经营稳健的优质房企。建议关注：开发：华润置地、龙湖集团；商业：中国国贸、新城控股；物企：保利物业、华润万象生活、中海物业、万物云、新大正。
风险提示：销售恢复不及预期风险；政策效果不及预期风险；行业流动性风险。