商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地去库偏慢，关注棕油下方支撑2豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系2豆粕：中美贸易摩擦缓和，震荡4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：偏弱运行7棉花：外部市场因素加大期货波动8鸡蛋：弱势震荡10生猪：供应后置确认，中枢进一步下移11花生：关注现货12 2025年10月20日 棕榈油：产地去库偏慢，关注棕油下方支撑 豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1. SGS：预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为606292吨，较上月同期出口的404688吨增加49.8%。 2. USDA干旱监测报告：截至10月14日当周，约39%的美国大豆种植区正受到干旱影响，之前一周 为39%。 3. Patria Agronegocios：巴西农民种植的大豆面积占2025年预期面积的23.27%，而去年同期为9.33%。该咨询公司表示，尽管巴西几个地区的气候不稳定，但这一时期新作物的种植也远高于2023年记录的17.35%和过去5年的平均水平16.20%。 4. Imea：截至10月17日，巴西马托格罗索州2025/26年度大豆种植面积已达到预计的总种植面积的43.57%，前一周为21.22%，去年同期为25.08%。 5.据外媒报道，阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2024/25年度大豆种植面积预计为1800万公顷，较上月预估持平，较上一年度的1660万公顷增加8.4%。阿根廷2024/25年度大豆产量预计为5110万吨，持平于上月预估，较2023/24年度的4820万吨增加6%。对新一年度的首次种植意向预估显示，阿根廷2025/26年度大豆种植面积预计为1750万公顷，较上一年度的1800万公顷下滑2.8%。 6.据外媒报道，阿根廷农业部称，上周阿根廷大豆销售步伐进一步放慢。截至10月8日，阿根廷农户销售3754万吨2024/25年度大豆，比一周前高出128万吨，去年同期销售量是2985万吨。作为对比，上周销售212万吨。农户预售311万吨2025/26年度大豆，比一周前高出19万吨，去年同期111万吨。上周销售68万吨。 7.加拿大谷物委员会发布的数据显示，截至10月12日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加97.8%至15.92万吨，之前一周为8.05万吨。自2025年8月1日至2025年10月12日，加拿大油菜籽出口量为95.53万吨，较上一年度同期的233.62万吨减少59.1%。截至10月12日，加拿大油菜籽商业库存为146.68万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月20日 豆粕：中美贸易摩擦缓和，震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 10月17日CBOT大豆日评：中美谈判前景有所改善，大豆上涨。北京德润林2025年10月20日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，原因是国内需求依然旺盛，且美国与最大大豆买家中国之间的贸易谈判似乎重回正轨，此前双方的举动加剧了上周贸易紧张局势。交易商称，大豆期货 连续第三天上涨，并创下五周以来的最大单周涨幅。美国加工企业的强劲需求提振了大豆价格，而创历史新高的压榨率也缓解了人们对中国需求不足的一些担忧。美国总统唐纳德·特朗普表示，他仍预计本月晚些时候将在韩国与中国国家领导人会面，对中美贸易谈判取得进展的希望进一步支撑了市场。（汇易网） 何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话。新华社北京10月18日电北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共识，就双边经贸关系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。（新华社） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月20日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2070-2080元/吨，较昨日上涨5元/吨，集装箱集港2140-2180元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2290-2310元/吨，较昨日降价20元/吨，集装箱报价2340-2360元/吨，较昨日下降20元/吨。东北深加工玉米价格承压，黑、吉潮粮主流收购价格1940-2020元/吨，饲料玉米主流价格2060-2160元/吨之间，华北玉米价格下跌居多，深加工企业主流收购价格2180-2330元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2270-2320元/吨之间。广东进口大麦12月-次年2月预售2030-2050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20251020 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：巴西9月下半月食糖产量同比大幅增加11%。巴西出口下降，引发对于全球消费的担忧。巴西9月出口325万吨，同比减少16%；巴西8月出口374万吨，同比减少5%；巴西7月出口359万吨，同比减少5%。Conab下调25/26榨季巴西产量至4450万吨，前值4590万吨。中国8月进口食糖83万吨（+6万吨）。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7%。中国海关数据显示，截至8月底，24/25榨季中国累计进口食糖408万吨（-27万吨）。25/26榨季，市场预期广西出糖率下降、生产成本上升。 国际市场：ISO首次预计25/26榨季全球食糖供应短缺23万吨，24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。UNICA数据显示，截至10月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.99个百分点，累计产糖3352万吨（+28万吨），累计MIX52.68%同比提高3.84个百分点。ISMA/NFCSF预计，25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨）。OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月20日 棉花：外部市场因素加大期货波动 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货成交一般，纺企维持刚需采购，现货基差整体稳中有降，一口价报价暂稳且相对成交顺畅。2025/26北疆机采31、41级双30杂3.5内现货基差在CF01+1150-1200，疆内自提；2025/26北疆机采41级不含淡污双29杂3.5内较多报价在14500上下，31级双29杂2内部分成交价在14600上下，疆内自提。棉花出疆汽运费继续稳中略涨；当前北疆奎屯至山东菏泽汽运费约在665元/吨上下，南疆阿克苏至山东菏泽汽运费约在590元/吨左右（含税非裸车价）。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投平淡，价格整体持稳。郑棉期货反弹对现货市场带动有限，下游需求疲软，市场观望情绪浓厚。近期高支纱价格相对坚挺，溯源纱订单增量有限；新疆棉纱凭借成本优势，贸易商采购活跃，订单尚可。纺企成品库存暂时不存在压力，因此下跌驱动也不强。 美棉概况：上周五ICE棉花期货出现反弹，因市场期望国际经贸形势缓和，ICE棉花跟随整体商品市 场反弹。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月20日 鸡蛋：弱势震荡 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月20日 生猪：供应后置确认，中枢进一步下移 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 1、神农云南及广西库注册90手仓单，贵州贞丰富之源注册21手仓单。2、越秀及扬翔新增交割库。 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年10月20日 花生：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南平顶山地区麦茬白沙少量上市，目前无内霉的通米3.7左右，少量上市，预计天气转晴后大量上市，目前成交多以品质情况定价，今日价格偏弱；开封地区大花生通米4.1-4.15左右，产区干货不多，上货量不大，询价拿货的一般，价格平稳。吉林地区308通米4.1-4.15左右，受前几日雨雪天气影响，上货量放缓，要货的一般，多数地区价格平稳。辽宁地区308通米好货4.15-4.2左右，部分地区农出货意愿不强，整体上货量不大，要货的一般，价格较昨日上涨5分左右。山东多数地区阴雨天气影响，好货上货量不大，目前质量差异大，多以水分质量论价，要货的不多，多数地区价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见