钢材周报：产业担忧发酵，钢价弱势运行

钢材周报 产业担忧发酵，钢价弱势运行 核心观点 螺纹钢：期现价格弱势下行，主力期价录得2.13%周跌幅，量仓扩大，均线指标延续空头排列，基差有所走强。 期货研究报告 螺纹钢供需格局有所变化，建筑钢厂生产弱稳，螺纹周产量环比再降2.24万吨，供应持续收缩态势但降幅趋缓，旺季减产空间有限，且库存相对偏高，利好效应不强。与此同时，节后螺纹钢需求如期回升，周度表需环比大增，但高频每日成交表现低迷，两者依旧是近年来同期低位，且下游行业未见好转，旺季成色料将不足，需求弱势格局未变。总之，螺纹钢需求迎来回升但后续改善力度存疑，库存去化压力偏大，而供应维持低位，基本面并未实质性改善，钢价继续承压，相对利好则是成本存有支撑，预计后续走势延续震荡寻底态势，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格弱势下行，主力期价录得2.47%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列，基差再度走强。 热轧卷板供需格局走弱态势未变，库存持续增加，板材钢厂生产弱稳，周产量环比降1.45万吨，降幅有限，依旧处于年内高位，且库存偏高，供应压力偏大，继续承压钢价。与此同时，热卷需求迎来改善，周度表需环比增24.58万吨，而高频成交依旧偏弱，改善持续性存疑，且下游冷轧产业矛盾未见缓解，外需改善力度有限，热卷需求韧性在趋弱。总之，高供应压力未退，而需求韧性趋弱，热卷供需格局表现疲弱，相对利好则是成本支撑，弱现实与成本支撑博弈下热卷价格延续弱势寻底态势，关注需求表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行............................................................41.2期价弱势下行，基差有所走强...............................................42钢材供需格局偏弱运行........................................................62.1钢材供应趋弱............................................................62.2钢材需求回升............................................................72.3钢材库存增减互现........................................................82.4钢厂盈利恶化............................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11 90家独立电弧炉厂开工率.....................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29 77家独立电弧炉钢厂盈利状况................................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货弱势下行 关税扰动市场情绪，且钢市产业矛盾累积，钢材现货价格弱势下行。全国主要城市螺纹钢均价报收3215元/吨，周环比下跌48元；热轧板卷全国均价报收3330元/吨，周跌幅为69元，走势弱于建材。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价弱势下行，基差有所走强 关 税 扰 动 市 场 情 绪 ， 且 钢 市 产 业 矛 盾 累 积 ，钢 材期价弱 势 下 行，螺纹 钢、热轧卷板主力期价录得一定幅度下跌，均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格共振下行，且期货跌幅更大，基差有所走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材供需格局偏弱运行 2.1钢材供应趋弱 钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率小幅回落。钢联247家钢厂高炉开工率84.27%，环比上周持平，同比增2.59%；高炉炼铁产能利用率90.33%，环比减0.22%，同比增2.34%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产趋稳，电炉开工率和产能利用率低位持续回升。全国90家独立电弧炉钢厂开工率为68.85%，环比增1.79%；产能利用率为53.20%，环比增2.13%，日均粗钢产量环比增4.18%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量均有所下降。螺纹钢周产量环比减2.24万吨至201.16万吨，供应持续收缩，关注后续变化；热轧卷板周产量为321.84万吨，环比降1.45万吨，延续回落但依旧处于年内高位。 2.2钢材需求回升 节后钢材需求如期回升，关注后续表现。螺纹钢周度表需为219.76万吨，环比增73.76万吨，低位显著回升，持续性待跟踪；热轧卷板周度表需为315.55万吨，环比增24.58万吨，迎来回升但韧性料将趋弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢价弱势下行，投机需求表现偏弱，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为9.78万吨，环比减5.29%，再度回落且位于近年来同期低位，旺季需求成色表现不足。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷需求韧性有所趋弱。高频每日成交有所走弱，周度均值为30166吨/日，周环比减5.47%，再度减量并延续低位；主要下游行业冷轧周产量为87.41万吨，环比减0.66万吨，高位有所回落。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存增减互现