钢材月报：需求担忧未退，钢价弱势运行

请务必阅读文末免责条款钢材月报（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2025年5月28日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值目录 2/23请务必阅读文末免责条款1 5月钢价持续下行...........................................................52钢材低库存格局未变........................................................63钢材供应高位，且品种表现分化..............................................104钢材需求表现不佳，且存季节性走弱预期......................................144.1高频需求指标下行...................................................144.2钢材出口强劲，韧性有待跟踪..........................................164.3经济存有韧性，海外风险暂缓..........................................185结论.....................................................................21 专业研究·创造价值图表目录图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢10合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板10合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存................................................................7图8钢材社会库存................................................................7图9钢材库存周度变化............................................................7图10螺纹钢库存总量.............................................................8图11螺纹钢库存周度变化.........................................................8图12螺纹钢厂内库存.............................................................9图13螺纹钢社会库存.............................................................9图14热轧卷板库存总量..........................................................10图15热轧卷板库存周度变化......................................................10图16热轧卷板厂内库存..........................................................10图17热轧卷板社会库存..........................................................10图18统计局粗钢产量情况........................................................11图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................11图20全国247家钢厂生产情况....................................................12图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................12图22 76家建筑钢材独立电弧炉钢厂盈亏情况........................................12图23主要钢材品种吨钢利润（华东，即期成本）....................................12图24螺纹钢长流程周产量........................................................13图25螺纹钢短流程周产量........................................................13图26热轧卷板周产量............................................................13图27热轧卷板月度产量..........................................................13图28建筑钢材月度累计需求量....................................................14图29板材月度累计需求量........................................................14图30螺纹钢周度表需............................................................15图31建筑钢材每日成交周均值....................................................15图32螺纹钢月度累计需求量......................................................15图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................15图34热轧卷板周度表需..........................................................16图35热轧卷板月度需求量........................................................16图36热轧卷板每日成交量........................................................16图37冷轧卷板周产量............................................................16图38钢材出口量................................................................17图39热轧卷板内外价差..........................................................17图40冷轧卷板内外价差..........................................................17 3/23请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值4/23请务必阅读文末免责条款图41房地产开发情况............................................................19图42商品房销售面积............................................................19图43房地产开发资金............................................................19图44 30大中城市商品房成交面积..................................................20图45100大城市土地成交面积.....................................................20图46基建投资情况..............................................................21图47全国开工项目总投资额......................................................21图48新增专项债发行情况........................................................21图49建筑工地资金到位情况......................................................21 专业研究·创造价值15月钢价持续下行中美贸易风险虽暂缓，但未能扭转黑色金属悲观预期，加之钢材供需格局转弱，5月钢价承压持续下行。月初钢市交易逻辑为强现实弱预期，钢价呈现出低位震荡走势，随后中旬中美贸易谈判取得实质性进展，宏观利好一度支撑钢价低位回升，钢价重回震荡区间上沿。不过，中美贸易风险暂缓，钢市交易权 重 回 归 产 业 端 ， 静 态 看 表 内 五 大 材 产 业 矛 盾 不 大 ， 但 表 外 品 种 矛 盾 在 累 积 ，终将会传导至表内品种。同时，钢市传统淡季临近，需求预期走弱，尤以建筑钢材表现最为明显，相反钢材供应维持相对高位，供增需弱局面下钢市基本面走弱，叠加原料弱势运行，成本下行拖累钢价，利空因素驱动下钢材期现价格下旬再度承压下行，并刷新阶段性价格新低。具体来看，截至5月27日，螺纹钢、热轧卷板主力合约期价分别收于2980元/吨、3111元/吨，较上月末值分别下跌3.75%、2.90%。期间最低跌至2964元/吨、3098元/吨，双双刷新年内价格新低，且逼近去年9月份低点，期价弱势明显。与期价有所不同，现货价格呈现出震荡下行走势，跌幅低于期货，上海地区螺纹钢（20mm）、热轧卷板（4.75mm）价格分别为3130元/吨、3200元/吨，5月则是分别录得50元、60元下跌，跌幅仅为1.57%、1.84%，走势要强于期货。此外，钢市运行过程中相关价差5月变化不大。首先，5月钢市运行主逻辑为预期现实之间博弈，表内材产业矛盾不大，现实表现尚可，而钢市悲观预期未退，为此钢材现货走势强于期货，基差持续走强，主力期价贴水已降至同期低位。不过，螺纹钢、热轧卷板期限结构变化不大，维持contang