钢材&铁矿石日报：产业担忧未退，钢矿震荡运行

钢材&铁矿石日报 产业担忧未退，钢矿震荡运行 核心观点 螺纹钢：主力期价触底回升，录得0.16%日涨幅，量增仓缩。现阶段，供需双弱局面下螺纹钢基本面表现不佳，产业矛盾累积，弱需求下库存去化压力偏大，且成本支撑利好也在趋弱，预计钢价延续弱势寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.19%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供应偏高，而需求存有隐忧，产业矛盾不断累积，库存去化偏大，热卷价格承压偏弱运行，且需谨防需求转弱引发产业矛盾激化，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价偏弱震荡，录得0.90%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石供应增加，而产业担忧发酵，矿石需求利好趋弱，矿市基本面开始转弱，高估值矿价将承压偏弱运行，但因矿石刚需尚处高位，下行存有阻力，后续趋势下行需待钢厂减产，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）增值税发票数据显示：今年前三季度全国企业设备更新加快推进 国家税务总局发布的最新增值税发票数据显示，随着大规模设备更新和消费品以旧换新政策加力扩围，今年前三季度，全国企业设备更新加快推进，消费品以旧换新政策成效明显。从具体数据上看，工业企业设备更新情况总体较好。今年前三季度，工业企业采购机械设备类金额同比增长9.4%。其中，高技术制造业保持良好增长势头，采购机械设备类金额同比增长14%。同期，全国企业采购数字化设备金额同比增长18.6%，其中，部分高端制造行业加快数字化投入，船舶制造、计算机行业采购数字化设备同比分别增长17.3%和22.7%。 （2）9月金融数据解读：直接融资对社融拉动明显，个人投资消费需求回暖 人民银行公布9月金融数据。数据显示，2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为267.03万亿元，同比增长6.4%。值得关注的是，2025年前三季度，社会融资规模增量强劲，累计为30.09万亿元，同比多增4.42万亿元。9月末，广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%。狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2%。流通中货币(M0)余额13.58万亿元，同比增长11.5%。前三季度净投放现金7619亿元。 （3）陕西省发布关于强化四季度防范遏制煤矿事故措施的通知 今年以来，全省煤矿零星事故、病亡事件及地面事故多发频发，加之四季度历来是煤矿事故多发高发期，为切实加强四季度煤矿安全防范，坚决防范遏制煤矿生产安全事故，现就加强四季度煤矿安全防范工作制定以下措施。 二现货市 数据来源：IFIND、WIND、MYSTEEL、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：假期螺纹钢供需两端均走弱，建筑钢厂生产偏弱，螺纹钢周产量环比降3.62万吨，供应收缩并降至相对低位，但旺季减产空间存疑，且库存偏高，利好效应不强。与此同时，假期因素扰动下螺纹需求表现偏弱，周度表需环比下降，且高频指标均位于近年来同期低位，而下游行业并无好转迹象，弱势需求仍将抑制钢价，关注节后需求表现情况。综上，供需双弱局面下螺纹钢基本面表现不佳，产业矛盾累积，弱需求下库存去化压力偏大，且成本支撑利好也在趋弱，预计钢价延续弱势寻底态势，关注需求表现情况。 热轧卷板：供需格局持续走弱，板材钢厂生产弱稳，周产量环比降1.40万吨，但依旧处于年内高位，且库存偏高，供应压力相对偏大，继续承压钢价。与此同时，假期热卷需求表现偏弱，周度表需环比降33.64万吨，相对利好的是主要下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但需注意的冷轧产业矛盾未缓解，叠加外需改善有限，热卷需求存有隐忧。目前来看，热卷供应偏高，而需求存有隐忧，产业矛盾不断累积，库存去化偏大，热卷价格承压偏弱运行，且需谨防需求转弱引发产业矛盾激化，关注需求表现情况。 铁矿石：供需两端有所变化，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗维持高位，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗增减互现，整体变化不大，矿石需求表现尚可，但钢市产业矛盾不断累积，韧性料将趋弱，利好效应不强。与此同时，国内港口到货持续回升，而海外矿商发运小幅回落，两者维持年内高位，高矿价下海外供应偏高，叠加节后内矿供应恢复，矿石供应压力增加。综上，矿石供应增加，而产业担忧发酵，矿石需求利好趋弱，矿市基本面开始转弱，高估值矿价将承压偏弱运行，但因矿石刚需尚处高位，下行存有阻力，后续趋势下行需待钢厂减产，关注钢材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。咨询热线：400 618 1199 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。