钢材&铁矿石日报：产业担忧未退，钢矿低位震荡

钢材&铁矿石日报 产业担忧未退，钢矿低位震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得0.67%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢供需两端延续季节性回升，产业矛盾相对有限，库存拐点已现，但供应压力增加，而需求改善空间存疑，基本面改善存疑，且海外风险扰动下市场情绪偏弱，预计螺纹钢价格延续震荡寻底走势，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：主力期价转弱下行，录得0.85%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷需求韧性趋弱，倒逼板材钢厂转产，供应迎来收缩，供需双弱局面基本面并未好转，叠加市场情绪趋弱，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 铁矿石：主力期价低位震荡，录得0.19%日涨幅，量缩仓稳。现阶段，铁矿石供应快速恢复，但需求同样回升，基本面现实矛盾并未激化，矿价下行驱动趋弱，相对利空还是钢市供应约束预期，预计矿价继续承压低位震荡运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业动态 （1）海关总署：2025年前两个月我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2% 据海关统计，2025年前两个月，我国货物贸易（下同）进出口总值6.54万亿元人民币，同比（下同）下降1.2%（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日，剔除不可比因素影响，进出口增长1.7%）。其中，出口3.88万亿元，增长3.4%；进口2.66万亿元，下降7.3%。按美元计价，前两个月，我国进出口总值9093.7亿美元，下降2.4%。其中，出口5399.4亿美元，增长2.3%；进口3694.3亿美元，下降8.4%。 （2）Mysteel：2月十大城市新房成交同比增长9.2% 2025年2月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计488.86万平方米，环比下降20.2%，同比增长9.2%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计728.47万平方米，环比下降18.9%，同比增长80.2%。从成交（签约）面积来看，2月仅温州一城新房成交面积环比增长，环比增11.8%。其他9个重点城市成交（签约）面积均呈环比下降趋势，其中武汉成交面积为27.06万平方米，环比降49.2%，降幅最大。 （3）海关总署：1-2月中国出口钢材1697.2万吨，同比增6.7% 海关总署3月7日数据显示，2025年1-2月中国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%。1-2月中国累计进口钢材105.0万吨，同比下降7.2%。1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%。1-2月中国累计进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增长2.1%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺 纹 钢：供 需 两 端 持 续 回 升 ， 建 筑 钢 厂 生 产 积 极 ， 螺 纹 钢 周 产 量 环比 增10.31万吨，供应持续大幅回升并已至相对高位，鉴于品种吨钢利润较好，供应维持高位，压力有所增加。与此同时，螺纹钢需求同样好转，周度表需环比增29.64万吨，但高频每日成交变化不大，且两者依旧是近年来同期低位，鉴于下游复工相对偏慢，且政策并无超预期，建筑钢材需求改善力度存疑。综上，螺纹钢供需两端延续季节性回升，产业矛盾相对有限，库存拐点已现，但转产逻辑下供应压力增加，而需求改善空间存疑，基本面难有实质性改善，且海外风险扰动下市场情绪偏弱，预计螺纹钢价格延续震荡寻底走势，重点关注需求表现情况。 热轧卷板：供需两端走弱，板材钢厂检修增多，热卷周产量环比再降11.58万吨，供应持续收缩，高位压力有所缓解，关注持续性。与此同时，热轧需求同样走弱，周度表需环比降4.30万吨，降幅相对有限，多因下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但近期多国反倾销政策落地，出口需求将受冲击，外需疲弱下热卷需求仍易走弱，继续拖累钢价。目前来看，热卷需求韧性趋弱，倒逼板材钢厂转产，供应迎来收缩，供需双弱局面基本面并未好转，叠加市场情绪趋弱，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局有所改善，旺季钢厂复产积极，矿石终端消耗持续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微增，且增幅有所扩大，鉴于钢市传统旺季临近，钢厂提产动能尚存，矿石需求稳中有升，给予矿价支撑，但需谨防钢市供给约束政策带来冲击。与此同时，国内港口铁矿石到货延续下行，符合预期，而海外矿商发运环比再增并升至年内高位，按船期推算国内港口到货量将触底回升，海外矿石供应如期回升，叠加国内矿山生产恢复，供应端压力开始增加。综上，铁矿石供应快速恢复，但需求同样回升，基本面现实矛盾并未激化，矿价下行驱动趋弱，相对利空还是钢市供应约束预期，预计矿价继续承压低位震荡运行，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。